De toezichthoudende autoriteiten kunnen de ogen van crypto -menigten niet sluiten

>

De auteur is een FT -editor en schrijft de Chartbook -nieuwsbrief

In een nu beruchte tv -commercial voor het handelsplatform Crypto.com heeft de Hollywood -ster Matt Damon de volgende regels intoneerd: "Het verhaal is bijna gevuld met degenen die bijna daagden, die bijna durfden, maar uiteindelijk was het te veel voor hen.

De bombast was niet toevallig. Voor echte gelovigen is een technologie als crypto nooit alleen een technische oplossing of een belofte om snel rijk te worden. Het is zoiets als een historische missie. Als je de visie gelooft, is het concept van Joseph Schumpeter van "creatieve vernietiging" duidelijk, met zijn zelfverzekerde belofte dat er iets beters zal voortkomen uit het puin van de oude.

Er zijn omstandigheden waaronder deze brutale visie op de geschiedenis geschikt is, maar de vraag van miljard dollar is welke historische experimenten de kosten waard zijn en welke niet. Het onderscheid tussen de twee vereist het vermogen om onderscheid te maken tussen dingen die dapper en sexy lijken, en degenen die daadwerkelijk logisch zijn.

De Romeinen, die aangenomen worden dat hij de eerste was die de woorden "die de dappere zijn" waren, waren plino de ouderen toen hij getuige was van een uitbraak van de Vesuvi in ​​79 na Christus. In plaats van het voor de hand liggende en dekking te doen, beval Plinius zijn vloot om rechtstreeks op de Inferno te gaan in de hoop overlevenden te redden. Hij stierf in het midden van zwaden giftige vulkanische fasen.

Noch Damon noch Tom Brady en Gisele Bündchen, de FTX, de gehavende cryptocurrency -uitwisseling, ondersteunden een dergelijk lot. Ware gelovigen in het crypto -bedrag zullen niet worden afgeschrikt door een of twee faillissementen. Het is te wijten aan de Amerikaanse autoriteiten, niet alleen om de chaos op te ruimen die FTX heeft achtergelaten, maar ook om een ​​oordeel te vellen over de zelfbenoemde historische missie van crypto. Dit is onvermijdelijk politiek.

Om elk sterk gejuicht technologisch project te stoppen dat belooft de status -quo te verstoren en een briljante nieuwe toekomst, vastberadenheid, moed en echte autoriteit te creëren, zijn vereist. En er is geen garantie voor succes.

In het geval van crypto is de politiek bijzonder lastig. De ongemakkelijke waarheid is dat het management van FTX een van de grootste donoren in de Democratische Partij was onder de recente tussentijdse verkiezingen. Het is vergezocht om te zeggen dat dit het resultaat aanzienlijk heeft beïnvloed. Maar vertel de Republikeinse brandstichter senator Josh Hawley, die vastbesloten lijkt te zijn om het bedrijf van Sam Bankman-gefrituurd te transformeren in een Célèbre.

De Democraten namen ook niet alleen geld van FTX. Een luide factie in het Amerikaanse congres drong er bij wetten op aan om een ​​nieuw regelgevingssysteem voor crypto te definiëren. Terwijl de bankentoezichtautoriteiten niet benaderbaar bleven en de Securities and Exchange Congress achterdochtig leek, leek de Commodity Futures Trading Commission de taak aan te nemen. In de eerste plaats ontving het aanmoediging door een uitvoerend bevel van president Joe Biden, die digitale activa verklaarde als een gebied waarin de Verenigde Staten niet mogen raken bij internationale concurrenten.

In de zomer van dit jaar leek het erop dat de drang om crypto te herkennen en te reguleren dezelfde dynamiek kon bereiken die leidde tot catastrofale deregulering van Wall Street in naam van de modernisering aan het einde van de jaren negentig.

De chaos die op FTX werd ontdekt, zouden deze trein moeten stoppen. Het meest radicale alternatief zou gemakkelijk zijn om crypto zelf te verbranden. Laat de sneeuwballensystemen onder uw eigen gewicht instorten. Als u fraude achtervolgt via de gebruikelijke wetshandhavingskanalen, biedt u geen officieel toezicht. Maak iedereen die met Crypto omgaat, duidelijk om dit op eigen risico te doen.

Gezien de isolatie van crypto uit de rest van de financiën, kan dergelijke kwaadaardige verwaarlozing geen ernstige systemische risico's zijn, maar de kosten voor kleine beleggers kunnen ernstig zijn en dus de politieke gevolgen. Crypto laten branden is misschien niet langer realistisch. Als dit het geval is, wordt dringend aangeboden dat de regelgevende autoriteiten niet langer in de gaten houden, maar de duidelijke limiet tekenen. U moet niet alleen weigeren de officiële goedkeuring te waarderen, u moet voorkomen dat gereguleerde financiële instellingen in het algemeen met crypto omgaan. Als er een verordening is, moet dit worden gedaan onder het kopje gokken en niet onder het bankgedeelte. Dit zal de crypto-lobby irriteren die de regelgevende autoriteiten ervan zal beschuldigen van het verspillen van de onschatbare voorsprong van Amerika in een wereldveranderende technologie.

Het beste antwoord op deze retoriek is van historische noodzaak om direct te antwoorden. Als het waar is, zoals Damon waarschuwde dat het verhaal "bijna gevuld" is, is het niet alleen te wijten aan een gebrek aan zenuwkracht of geluk. De meeste historische activiteiten mislukken zoals de meeste bedrijven omdat ze slecht doordacht zijn of buitensporige weerstand ondervinden. Blockchain kan een beperkt gebruik hebben. Crypto -tokens in hun eenvoudigste vorm zullen nooit geld zijn. Verstandig verminderd, kunt u dienen als een vorm van online gamen. Wat u echter niet moet uitmaken, is een serieuze financiering, en niet te vergeten ingewikkelde en ondoorzichtige financiële engineering. Het is tijd om deze chimars in het vuilnisbak van de geschiedenis te gooien.