Les autorités de supervision ne peuvent pas fermer les yeux des foules cryptographiques

L'auteur est un éditeur FT et écrit la newsletter de Chartbook

Dans une publicité télévisée désormais notoire pour la plate-forme de trading Crypto.com, la star d'Hollywood Matt Damon a entoué les lignes suivantes: "L'histoire est remplie de presque. Avec ceux qui ont presque osé, qui ont presque osé, mais à la fin, c'était trop pour eux. Ensuite, il y a d'autres.

Le bombast n'a pas été accidentel. Pour les vrais croyants, une technologie comme la crypto n'est jamais seulement une solution technique ou une promesse de devenir rapidement riche. C'est quelque chose comme une mission historique. Si vous croyez que la vision, alors le concept de Joseph Schumpeter de «destruction créative» est évident, avec sa promesse confiante que quelque chose de mieux proviendra des décombres de l'ancien.

Il y a des circonstances dans lesquelles cette vision brutale de l'histoire est appropriée, mais la question d'un milliard de dollars est de savoir quels expériences historiques valent les coûts et lesquels ne le sont pas. La distinction entre les deux nécessite la capacité de distinguer les choses qui semblent courageuses et sexy, et celles qui ont réellement du sens.

Les Romains, qui sont supposés qu'il a été le premier à dire que les mots "qui favorisent le courageux", était Pline les personnes âgées quand il a été témoin d'une épidémie des Vésuvi en 79 après JC. Au lieu de faire l'évidence et de se retirer, Plinius a ordonné à sa flottille de se diriger directement sur l'enfer dans l'espoir de sauver les survivants. Il est décédé au milieu de Swaths Toxic Volcanic Fases.

Ni Damon ni Tom Brady et Gisele Bündchen, le FTX, l'échange de crypto-monnaie battu, n'ont soutenu un tel sort. Les vrais croyants au montant de la cryptographie ne seront pas repoussés par une ou deux faillites. Cela est dû aux autorités américaines non seulement de nettoyer le chaos que FTX a laissé, mais aussi de porter un jugement sur la mission historique autoproclamée de la crypto. C'est une politique inévitable.

afin d'arrêter tous les projets technologiques hautement applaudi qui promet de perturber le statu quo et de créer un nouvel avenir brillant, la détermination, le courage et l'autorité réelle sont nécessaires. Et il n'y a aucune garantie de succès.

Dans le cas de la crypto, la politique est particulièrement délicate. La vérité inconfortable est que la direction de la FTX a été l'un des plus grands donateurs du Parti démocrate parmi les récentes élections provisoires. Il est loin de dire que cela a considérablement influencé le résultat. Mais dites au sénateur incendiaire républicain Josh Hawley, qui semble déterminé à transformer les affaires de Sam Bankman Fried en Célèbre.

Les démocrates n'ont pas non plus simplement pris de l'argent à FTX. Une forte faction au Congrès américain a exhorté les lois à définir un nouveau système réglementaire pour la crypto. Alors que les autorités de supervision bancaires sont restées inaccessibles et que le Congrès des valeurs mobilières et de l'échange semblait suspecte, la Commodity Futures Trading Commission semblait désireuse de se poursuivre. En haut, il a reçu des encouragements par un décret exécutif du président Joe Biden, qui a déclaré que les actifs numériques étaient un domaine dans lequel les États-Unis ne sont pas autorisés à prendre du retard sur les concurrents internationaux.

Au cours de l'été de cette année, il semblait que l'envie de reconnaître et de réguler la crypto pourrait réaliser la même dynamique qui avait conduit à la déréglementation catastrophique de Wall Street au nom de la modernisation à la fin des années 1990.

Le chaos qui a été découvert à FTX devrait arrêter ce train. L'alternative la plus radicale serait elle-même facile à brûler Crypto. Laissez les systèmes de boule de neige s'effondrer sous votre propre poids. Si vous poursuivez la fraude par le biais des canaux habituels d'application de la loi, vous n'offrez aucune supervision officielle. Faites clairement les choses à tous ceux qui traitent avec la crypto pour le faire à ses risques et périls.

Compte tenu de l'isolement de la crypto du reste des finances, une telle négligence malveillante peut ne pas être des risques systémiques graves, mais les coûts pour les petits investisseurs pourraient être graves et donc les conséquences politiques. Laisser la crypto brûler peut ne plus être réaliste. Si tel est le cas, il est de toute urgence que les autorités réglementaires ne mettent plus un œil, mais tirent la limite claire que possible. Vous ne devez pas simplement refuser d'apprécier l'approbation officielle, vous devez empêcher les institutions financières réglementées de traiter avec la crypto dans son ensemble. S'il y a un règlement, cela devrait être fait sous le jeu de cap et non dans la section bancaire. Cela agacera le lobby de la crypto qui accusera les autorités réglementaires de gaspiller l'avance inestimable de l'Amérique dans une technologie qui change le monde.

La meilleure réponse à cette rhétorique est de nécessité historique de répondre directement. Si c'est vrai, comme Damon a averti que l'histoire est "presque remplie", ce n'est pas simplement dû à un manque de force nerveuse ou de bonheur. La plupart des activités historiques échouent comme la plupart des entreprises, car elles sont mal pensées ou rencontrent une résistance excessive. La blockchain peut avoir des utilisations limitées. Les jetons cryptographiques dans leur forme la plus simple ne seront jamais de l'argent. Sensiblement réduit, vous pouvez servir de forme de jeu en ligne. Cependant, ce que vous ne devriez pas avoir d'importance, c'est une finance sérieuse, sans parler de l'ingénierie financière compliquée et opaque. Il est temps de jeter ces cheminées dans la poubelle de l'histoire.