Dozorčí úřady nemohou zavřít oči kryptovských davů

Autor je editor FT a píše zpravodaj Chartbook

V nyní notoricky známé televizní reklamě pro obchodní platformu Crypto.com hollywoodská hvězda Matt Damon intonovala následující řádky: „Příběh je naplněn téměř. S těmi, kteří se téměř odvážili, kteří se téměř odvážili, ale nakonec to pro ně bylo příliš mnoho.

Bombast nebyl náhodný. Pro skutečné věřící není technologie jako Crypto nikdy jen technickým řešením nebo příslibem rychle zbohatnout. Je to něco jako historická mise. Pokud věříte vizi, pak je zřejmý koncept Josepha Schumpetera o „kreativní destrukci“, s jeho sebevědomým příslibem, že z trosky starého vznikne něco lepšího.

Existují okolnosti, za nichž je tato brutální vize historie vhodná, ale otázka miliard dolarů je, které historické experimenty stojí za náklady a které ne. Rozdíl mezi těmito dvěma vyžaduje schopnost rozlišovat mezi věcmi, které se zdají statečné a sexy, a těmi, které skutečně dávají smysl.

Římané, který se předpokládá, že byl první, kdo řekl slova „, která upřednostňuje statečný“, byli starším, když byl svědkem vypuknutí Vesuvi v roce 79 nl. Místo toho, aby udělal zřejmé a přikrývku, Plinius nařídil, aby jeho flotila směřovala přímo na peklo v naději, že zachrání přeživší. Zemřel uprostřed toxických sopečných fases.

Ani Damon, ani Tom Brady a Gisele Bündchen, FTX, zbitá kryptoměnová výměna, nepodporovaly takový osud. Opravdoví věřící v částce krypto nejsou odloženy jedním nebo dvěma bankroty. Je to kvůli americkým úřadům nejen vyčistit chaos, který FTX opustil, ale také k úsudku o samozvané historické misi krypto. To je nevyhnutelné politické.

Abychom zastavili každý vysoce povzbuzovaný technologický projekt, který slibuje, že naruší status quo a vytvoří brilantní novou budoucnost, odhodlání, odvahu a skutečnou autoritu. A neexistuje žádná záruka úspěchu.

V případě krypta je politika obzvláště složitá. Nepříjemnou pravdou je, že vedení FTX bylo jedním z největších dárců v Demokratické straně mezi nedávnými prozatímními volbami. Je daleko napojeno říci, že to významně ovlivnilo výsledek. Řekněte však republikánskému senátorovi arsonistovi Joshovi Hawleymu, který se zdá, že je odhodlán transformovat podnikání Sama Bankmana smaženého na Célèbre.

Demokraté také nebrali jednoduše peníze z FTX. Hlasitá frakce v americkém Kongresu naléhala na zákony, aby definovaly nový regulační systém pro krypto. Zatímco orgány dozoru bankovnictví zůstaly nepřístupné a Kongres s cennými papíry a burzami se zdálo podezřelé, zdálo se, že komise pro obchodování s komoditními futures se zdálo, že se zabývá úkolem. Na vrcholu toho obdržela povzbuzení výkonným příkazem prezidenta Joe Bidena, který prohlásil za digitální aktiva za oblast, ve které Spojené státy nesmí zaostávat za mezinárodními konkurenty.

V létě letošního roku se zdálo, že nutkání rozpoznat a regulovat krypto by mohlo dosáhnout stejné dynamiky, která vedla k katastrofické deregulaci Wall Street jménem modernizace na konci 90. let.

Chaos, který byl odhalen na FTX, by měl tento vlak zastavit. Nejradikálnější alternativou by bylo snadné spálit sám krypto. Nechte systémy sněhové koule se zhroutit pod vlastní váhou. Pokud pronásledujete podvody prostřednictvím obvyklých donucovacích kanálů, nenabízíte žádný oficiální dohled. Vyjměte to každému, kdo se zabývá kryptem, aby tak učinil na svém vlastním riziku.

S ohledem na izolaci krypta ze zbytku financí nemusí být takové škodlivé zanedbávání vážným systémovým rizikem, ale náklady pro malé investory by mohly být vážné, a tedy politické důsledky. Nechte spálit krypto. Pokud je tomu tak, je naléhavě nabízeno, že regulační úřady již na něj nevztahují, ale nakreslují jasnou limit. Neměli byste jednoduše odmítnout ocenit oficiální souhlas, měli byste zabránit regulovaným finančním institucím v celkovém řešení krypto. Pokud dojde k nařízení, mělo by se to provádět pod zápisem a ne pod bankovní sekcí. To obtěžuje krypto lobby, která obviňuje regulační orgány z plýtvání americkým neocenitelným náskokem v technologii měnící se světovou.

Nejlepší odpověď na tuto rétoriku je historická nutnost přímo odpovědět. Pokud je to pravda, jak Damon varoval, že příběh je „téměř naplněný“, není to jen kvůli nedostatku nervové síly nebo štěstí. Většina historických aktivit selhává jako většina společností, protože jsou špatně promyšlené nebo se setkávají s nadměrným odporem. Blockchain může mít určitá omezená použití. Krypto žetony v jejich nejjednodušší podobě nikdy nebudou peníze. Rozumně snížené, můžete sloužit jako forma online her. Nezáleží však na tom, že by mělo být vážné finance, nemluvě o komplikovaném a neprůhledném finančním inženýrství. Je čas hodit tyto chimary do koše historie.