Η κατάρρευση της κρυπτογράφησης υπογραμμίζει τις εντάσεις στη βρετανική πολιτική

Ήταν ένας εντυπωσιακός χρόνος. Μόλις πέντε εβδομάδες μετά τον υπουργό Οικονομικών John Glen και απροσδόκητα ισχυρίστηκε ότι η Μεγάλη Βρετανία ήταν «η καλύτερη θέση στον κόσμο για να βρει και να κλιμακωθεί οι εταιρείες κρυπτογράφησης», οι αγορές κρυπτογράφησης αντιμετώπισαν μια μη ταξινομημένη κατανομή, οι ερωτήσεις έθεσαν ολόκληρη την προσπάθεια.

Πρώτον, μια τεράστια μείωση των κρυπτοσυχνότητας έχει καταστρέψει μια αξία κυκλοφορίας περίπου 1,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων από το επίκεντρο του περασμένου Νοεμβρίου και ενίσχυσε το σημείο που τα περισσότερα από αυτά τα μάρκες για οτιδήποτε, αλλά η κερδοσκοπία είναι πολύ ασταθής.

Στη συνέχεια, η έκπληξη του υποτιθέμενου σταθερού κέρματος Coin Terrausa, ενός διακριτικού που χρησιμοποίησε έναν αλγόριθμο για να διατηρήσει την αξία του δολαρίου και την αποτυχία του Tether, το μεγαλύτερο και φερόμενο πλήρως ασφαλές σταθερό νόμισμα, έχει αμφιβολίες για το τι υπεύθυνο από το Crypto θα πρέπει αρχικά να είναι νόμοι.

Αλλά η ομιλία του Glen - που συνοδεύεται από την ανακοίνωση του αποτελέσματος ενός μη -επαρκούς διακριτικού του βασιλικού νομισματοκοπείου - υποσχέθηκε ότι υπήρχαν πολλά περισσότερα για να γίνει το Ηνωμένο Βασίλειο ένα "παγκόσμιο κέντρο" που είναι "για την καινοτομία".

Αυτό ήταν ένα σαφές πολιτικό σημάδι ότι η κρυπτογράφηση δεν μπορεί πλέον να αποκλειστεί από το σύστημα, αλλά πρέπει να ρυθμιστεί. Το πρόβλημα είναι ότι κανείς δεν είναι σίγουρος τι πρέπει να σημαίνει, ειδικά όχι τώρα.

Δεν είναι απολύτως σαφές γιατί το Ηνωμένο Βασίλειο αποφάσισε να δώσει τα πάντα στον πραγματικό κόσμο με τέτοια αμφισβητήσιμη αξία και περιορισμένη χρήση. Αλλά αρκετά για το Brexit. Από τότε που εγκατέλειψε την ΕΕ, η συζήτηση για την οικονομική πολιτική έχει διαμορφωθεί από μια πολιτική επιθυμία να οδηγήσει διεθνώς. Και η μετατροπή κρυπτογράφησης μπορεί να οφείλει κάτι που τα παιδιά δεν καλούν πλέον το FOMO.

Μετά από όλα, η ΕΕ είχε ήδη αρχίσει να καθορίζει τη ρύθμιση για κρυπτογραφικά συστατικά το 2020, κάτι που ήταν αμφιλεγόμενο. Αφού το κρυπτογραφικό χρηματιστήριο μπλοκαρίστηκε στη Μεγάλη Βρετανία, βρήκε ένα θερμό καλωσόρισμα στη Γαλλία.

Η μία-επιθετική είναι μια κακή βάση για τους κανονισμούς-ακόμη λιγότερο αν υπάρχει πραγματική αβεβαιότητα σχετικά με το πώς μοιάζει η καλή πολιτική ή ακόμα και τι νόημα έχει να ρυθμίσει εδώ. Είναι το κύριο κίνητρο της προστασίας των καταναλωτών, της σταθερότητας του συστήματος ή της δημιουργίας της Μεγάλης Βρετανίας ως γης για την κρυπτογράφηση των επιχειρήσεων - και πώς πρέπει να αντιμετωπίσουμε τους αναπόφευκτο συμβιβασμούς μεταξύ αυτών των ανησυχιών;

Πρώτα απ 'όλα, η ρυθμιστική αρχή πιστεύει ότι έχει ήδη περάσει τα σύνορα μεταξύ της προώθησης των καινοτομιών και του προσδιορισμού ορισμένων βασικών κανόνων. Η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς (και ο Glen) επισημαίνει το ρυθμιστικό sandbox, το οποίο έχει μιμηθεί παγκοσμίως, η οποία έχει υποστηρίξει πάνω από 50 νεοσύστατες επιχειρήσεις. Έχει καταχωρηθεί ομάδες ως μέρος ενός καθεστώτος κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες. Είναι πιθανό ότι θα λάβει εξουσίες για το πώς διαφημίζονται τα προϊόντα κρυπτογράφησης.

Η βιομηχανία είναι της άποψης ότι η FCA ήταν ήδη τόσο επίμονη ώστε η πρόοδος να ασφυκεί. Ο "πλήρης εφιάλτης" ήταν η κρίση ενός συμβούλου για τη διαδικασία εγγραφής, η οποία ενέκρινε μόνο περίπου το ένα τρίτο των αιτούντων. Η ρυθμιζόμενη κρυπτογράφηση μπορεί επίσης να είναι ένα οξυμόρο για μερικούς αληθινούς πιστούς: η Terra, για παράδειγμα, ρίχτηκε επειδή ήταν ένα αποκεντρωμένο σταθερό νόμισμα και όχι ένα που ήταν δεσμευμένο σε περιουσιακά στοιχεία.

Μέχρι στιγμής, η βρετανική κυβέρνηση δεν έχει αποφασίσει σαφώς από τη μία πλευρά. Δεδομένου ότι ακόμη και το κρυπτογραφικό αγόρι Sam Bankman-Fried λέει ότι το Bitcoin δεν έχει μέλλον ως δίκτυο πληρωμών και ότι τα περισσότερα μάρκες δεν έχουν προφανή αξία εκεί έξω, τίθεται το ερώτημα για το πόσο κρυπτογράφηση πρέπει πραγματικά να "ρυθμιστεί" για να κάνει το καλύτερο από το blockchain στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Οι ρυθμιστικές αρχές συνδυάζουν την πρώτη τους ιδέα "cryptosprint" με σκοτεινές προειδοποιήσεις την περασμένη εβδομάδα ότι οι αγοραστές περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει "να είναι πρόθυμοι να χάσουν όλα τα χρήματα που επενδύονται". Με σκοπό τα μελλοντικά σκάνδαλα, θέλουν μια σαφή πολιτική κατεύθυνση (δηλαδή την κάλυψη), όπου πρέπει να αντλούνται τα σύνορα, συμπεριλαμβανομένου του ερωτήματος του εάν ένα περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης θα πρέπει ποτέ να καλύπτεται από το σύστημα αποζημίωσης των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.

Η συντριβή της αγοράς θα αυξήσει τις απαιτήσεις για ρύθμιση και ενδεχομένως επιταχύνει τα μέτρα. Ωστόσο, απεικονίζει επίσης τις εντάσεις στην de facto ρυθμιστική ευλογία των προϊόντων, των οποίων οι αρχές πιστεύουν πραγματικά ότι πρέπει να χρησιμοποιούνται μόνο από πλουσιότερους ή επαγγελματίες επενδυτές, αλλά εξακολουθούν να αγοράζονται από πολλούς καταναλωτές.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz