Cel mai mare fond cripto din lume a intrat în FTX Storm

Cele mai mari fonduri de criptocurrency din lume sunt implicate în turbulențe care se învârte în jurul sectorului bătut, un alt semn al entuziasmului în scădere pentru activele digitale.

Prețul acțiunii de 10,5 miliarde de dolari Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), care are 3,5 la sută din Bitcoins global, a scăzut la o reducere de 39 la sută în comparație cu valoarea activelor sale de bază, deoarece investitorii încearcă să obțină din ce în ce mai disperați.

Blowout înseamnă că investitorii de încredere au suferit o pierdere de 83 la sută de la punctul culminant al bitcoinului în noiembrie 2021 și a depășit astfel pierderea de valoare de 74 la sută din Bitcoin.

Încrederea în activele digitale a fost zguduită de implozia schimbului de cripto -FTX, a căror consecințe, datorită conexiunilor complexe și adesea opace dintre actorii principali, sunt zguduite de aproape 1 miliard de dolari.

Temerile s -au apropiat de Grayscale miercuri decât de Crypto Broker Genesis Trading, care anul trecut împrumuturi de peste 50 de miliarde de fonduri de acoperire cripto -cripto care au înregistrat falimentul în iulie.

Grayscale și Genesis sunt ambele filiale ale Grupului de monedă digitală, o companie de capital de risc cu sediul în Stamford, Connecticut.

Genesis a acționat ca un participant autorizat al GBTC, care a fost responsabil pentru emiterea de noi acțiuni până când Grayscale a introdus luna trecută un dealer de broker intern, Grayscale Securities.

Grupul de monedă digitală este, de asemenea, cel mai mare acționar al GBTC.

Problema centrală a GBTC este că a fost înlocuită cu avansarea vehiculelor mai bune pentru depozitarea Bitcoin.

Când a venit pe piață ca ofertă de plasament privat în 2013, a fost unul dintre puținele de acest fel, iar când industria cripto -ului s -a extins, a crescut rapid numărul de acțiuni pentru a absorbi inundația de bani primită.

Conform datelor Morningstar, activele nete au atins maximul în octombrie 2021 cu 39,8 miliarde USD, iar GBTC a fost tranzacționat permanent pe valoarea netă a inventarului.

Cu toate acestea,

a fost subminat în acest an de dezvoltarea primelor fonduri Bitcoin tranzacționate pe piața bursieră în Canada. Taxele acestor vehicule erau de obicei mai puțin de jumătate din cele 2 % pe an colectate de GBTC. De asemenea, au oferit mai multă lichiditate, iar noii investitori nu au fost nevoiți să plătească o primă.

Când curenții au migrat din GBTC, cererea și oferta pentru acțiunile sale au ieșit din sold, ceea ce a presat prețul acțiunii pe un tee puternic împotriva VAN.

Problema de bază este că, spre deosebire de ETF -uri, nu există un mecanism de arbizag pentru a readuce oferta și cererea în echilibru.

acțiunile GBTC nu pot fi răscumpărate împotriva bitcoin sau numerar și pot fi vândute numai unui alt cumpărător prin intermediul traficului gratuit. Grayscale ar avea nevoie de o aprobare oficială pentru a introduce un program de răscumpărare a acțiunilor.

În schimb,

Grayscale speră să convertească GBTC într -un ETF Bitcoin „Spot” care deține moneda „fizică”. Până în prezent, aceste planuri au fost blocate de Comisia pentru valori mobiliare și schimburi din SUA, care a refuzat să urmeze exemplul autorităților de reglementare din Canada și în alte părți și să aprobe ETF-uri la fața locului, în ceea ce privește preocupările cu privire la potențialele fraude și manipularea la bursele nereglementate în cazul în care tranzacțiile are loc.

Grayscale este în judecată în prezent în SEC din dreptul de a converti GBTC. Cu toate acestea, reducerea din ce în ce mai mare sugerează că doar câțiva participanți pe piață cred în succes.

"Dacă reușești să câștigi procedurile legale, toți investitorii ar fi sănătoși. Reducerea ar fi foarte erodă, deoarece procesul [acțiuni] poate fi realizat liber", a spus Todd Rosenbluth, șeful cercetării la Vettafi.

Nate Geraci, președintele magazinului ETF, a declarat: „Structura GBTC este clar suboptimă, deoarece acțiunile nu pot fi retrase.

"Este foarte dezamăgitor faptul că SEC continuă să acorde fiecărui mic acces investitor la acest fond, dar nu a aprobat un punct ETF Bitcoin care ar rezolva problema de reducere. Acesta este un alt exemplu de disfuncție de reglementare absurdă în jurul întregului ecosistem cripto în acest moment", a adăugat Geraci.

Unii investitori au păstrat credința. ARK Investment Management, deja al treilea acționar mare de la GBTC cu o acțiune de aproape 1 la sută, a cumpărat în această săptămână acțiuni suplimentare în valoare de 2,8 milioane USD în această săptămână

În octombrie, Cathie Wood, directorul executiv al ARK a declarat că GBTC va fi tranzacționat la un „preț de vânzare de urgență”, deoarece există posibilitatea ca acesta să fie transformat într -un ETF la un moment dat. Ark încearcă, de asemenea, să permită un ETF la fața locului.

Cel de -al doilea acționar cu 2,9 la sută este Blockfi, o platformă de împrumut și de tranzacționare cripto -de a stabili retragerea depozitelor clienților din cauza „angajamentului semnificativ” lor față de FTX.

Peter Tchir, șeful Strategiei Macrost la Academy Securities, a făcut ca perspectiva ca pe scară largă să solicite permisiunea de a cumpăra o sumă mare de acțiuni, apoi de a lichida fondul și, eventual, să obțină un profit mai mult decât suficient pentru a compensa pierderea veniturilor din taxe și pentru a câștiga investitori externi în acest proces.

Cu toate acestea,

Geraci a crezut că există toate șansele ca reducerea să se extindă și mai mult, „mai ales dacă există un alt atașament FTX care afectează întreaga cameră criptor”.

Cu toate acestea, el a sugerat că GBTC este „în mod clar o opțiune mai bună decât să păstreze Bitcoin la o bursă precum FTX, deoarece investitorii pot acționa cu certitudinea că Bitcoin de bază este de fapt disponibil”.

În plus, Geraci credea că debacul FTX a consolidat argumentele pentru o supraveghere oficială a schimburilor de cripto și „a accelerat teoretic programul pentru aprobarea spot-bitcoin-etf”.

Rosenbluth, însă, a considerat că SEC va vedea fiasco -ul ca confirmare a poziției sale.

"SEC a privit-o pe bitcoin pe loc ca fiind riscantă și este preocupat de fraudă și manipulare", a spus el. "Nu sunt sigur dacă vei fi surprins de aceste evoluții."