El fondo criptográfico más grande del mundo entró en la tormenta FTX

Los fondos de criptomonedas más grandes del mundo están involucrados en la turbulencia que giran alrededor del sector maltratado, otra señal del entusiasmo en declive por los activos digitales.

El precio de la acción del Bitcoin Trust de $ 10.5 mil millones a escala de grises (GBTC), que tiene el 3.5 por ciento de los bitcoins globales, ha caído a un descuento del 39 por ciento en comparación con el valor de sus activos subyacentes, ya que los inversores intentan ponerse más y más desesperados.

El reventón significa que los inversores del fideicomiso han sufrido una pérdida del 83 por ciento desde lo más destacado de Bitcoin en noviembre de 2021 y, por lo tanto, excedieron la pérdida de valor del 74 por ciento de Bitcoin.

La confianza en los activos digitales fue sacudido por la implosión del intercambio de criptografía FTX, cuyas consecuencias, debido a las conexiones complejas y a menudo opacas entre los actores principales, son sacudidas por los casi $ 1 mil millones.

Los temores se acercaron a la escala de grises el miércoles que el corredor de cripto Genesis Trading, que el año pasado prestan más de 50 mil millones de fondos de cobertura criptográficos que registraron la bancarrota en julio.

Grayscale y Genesis son subsidiarias del Grupo de Moneda Digital, una compañía de capital de riesgo con sede en Stamford, Connecticut.

Genesis actuó como un participante autorizado de GBTC, quien fue responsable del tema de las nuevas acciones hasta que Grayscale introdujo a un distribuidor interno de corredor, Grayscale Securities el mes pasado.

El Grupo de Moneda Digital también es el mayor accionista de GBTC.

El problema central de GBTC es que ha sido reemplazado por el avance de mejores vehículos para el almacenamiento de Bitcoin.

Cuando se trataba del mercado como una oferta de colocación privada en 2013, fue uno de los pocos de su tipo, y cuando la industria criptográfica se expandió, rápidamente aumentó su número de acciones para absorber la inundación entrante de dinero.

Según los datos de Morningstar, los activos netos alcanzaron su máximo en octubre de 2021 con USD 39.8 mil millones, y GBTC se negoció permanentemente en el valor de inventario neto.

Sin embargo,

fue socavado este año por el desarrollo de los primeros fondos de bitcoin que se negocian en el mercado de valores en Canadá. Las tarifas de estos vehículos generalmente eran menos de la mitad del 2 por ciento por año recolectadas por GBTC. También ofrecieron más liquidez y los nuevos inversores no tuvieron que pagar una prima.

Cuando las corrientes migraron de GBTC, la demanda y la oferta de sus acciones se lograron, lo que presionó el precio de las acciones en una fuerte salida contra el NAV.

El problema subyacente es que, a diferencia de los ETF, no hay un mecanismo de arbizag para volver a equilibrar la oferta y la demanda.

Las acciones de

GBTC no se pueden canjear contra bitcoin o efectivo y solo se pueden vender a otro comprador a través del tráfico gratuito. GrayScale necesitaría una aprobación oficial para introducir un programa de recompra de acciones.

En cambio,

Grayscale espera convertir GBTC en un ETF de bitcoin "spot" que contenga la moneda "física". Hasta ahora, estos planes han sido bloqueados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Que se ha negado a seguir el ejemplo de las autoridades reguladoras en Canadá y en otros lugares y a aprobar los ETF de bitcoins, con respecto a las preocupaciones relacionadas con el fraude y la manipulación no regulados en los intercambios de valores donde se realiza el comercio.

Grayscale está demandando actualmente a la SEC a la derecha de convertir GBTC. Sin embargo, el creciente descuento sugiere que solo unos pocos participantes del mercado creen en el éxito.

"Si tiene éxito en obtener los procedimientos legales, todos los inversores estarían saludables. El descuento se erosionaría mucho porque el proceso [compartido] se puede llevar a cabo libremente", dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de Vettafi.

Nate Geraci, presidente de la tienda ETF, dijo: “La estructura de GBTC es claramente subóptima porque las acciones no se pueden retirar.

"Es muy decepcionante que la SEC continúe otorgando a cada pequeño inversor acceso a este fondo, pero no aprobó un ETF de Bitcoin spot que resolvería el problema de descuento. Este es otro ejemplo de la disfunción reguladora absurda en todo el ecosistema criptográfico en este momento", agregó Geraci.

Algunos inversores han mantenido la fe. ARK Investment Management, ya el tercer accionista más grande de GBTC con una participación de casi el 1 por ciento, compró más acciones por valor de $ 2.8 millones esta semana

En octubre, Cathie Wood, directora ejecutiva de Ark, dijo que GBTC se cambiaría a un "precio de venta de emergencia", ya que existe la posibilidad de que se convierta en un ETF en algún momento. Ark también trata de permitir un ETF spot.

El segundo accionista más grande con 2.9 por ciento es Blockfi, una plataforma de comercio y préstamo de cifrado que ha establecido el retiro de los depósitos de los clientes debido a su "compromiso significativo" en FTX.

Peter Tchir, jefe de la estrategia de MacRost en Academy Securities, hizo la perspectiva de que la escala de gris solicite permiso para comprar una gran cantidad de acciones, luego liquiden el fondo y posiblemente obtenga ganancias más que suficientes para compensar la pérdida de ingresos de tarifas y ganar inversores externos en el proceso.

Sin embargo,

Geraci creía que había muchas posibilidades de que el descuento se expandiera aún más, "especialmente si hay otro archivo adjunto FTX que afecta toda la sala de criptores".

Sin embargo, sugirió que GBTC es "claramente una mejor opción que mantener bitcoin en una bolsa de valores como FTX, ya que los inversores pueden actuar con la certeza de que el bitcoin subyacente está realmente disponible".

Además, Geraci creía que la debacle de FTX fortaleció los argumentos para una supervisión oficial de los intercambios criptográficos y "teóricamente aceleró el cronograma para la aprobación de Spot-Bitcoin-ETF".

Rosenbluth, sin embargo, pensó que la SEC vería el fiasco como confirmación de su posición.

"La SEC veía a Spot-Bitcoin como arriesgado y está preocupado por el fraude y la manipulación", dijo. "No estoy seguro de si te sorprenderá estos desarrollos".