Το αιώνιο όνειρο των αυτόματων χρημάτων

Ο συγγραφέας είναι ένας επεξεργαστής FT

Η Λευκή Βίβλος, η οποία ξεκίνησε τις κρυπτοσυχνότητες Terra και Luna, γράφεται στην κομψή γραμματοσειρά ενός περιοδικού αξιολόγησης ομότιμων, όπως όλα αυτά τα έγγραφα. Αναφέρει την αναθεώρηση των οικονομικών μελετών και του περιοδικού για τη χρηματοδότηση . Είναι μια πολύ σοβαρή δουλειά.

"Terra Money: Σταθερότητα και υιοθεσία", που δημοσιεύθηκε το 2019, δείχνει δύο αξιώματα χρήματα. Πρώτον, ένα σταθερό νόμισμα είναι ελαστικό - μπορεί να επεκταθεί και να συστέλλεται για να αντισταθμίσει τις διακυμάνσεις της ζήτησης. Δεύτερον, η σταθερότητα από μόνη της δεν εγγυάται ότι κάποιος χρησιμοποιεί ένα νόμισμα. Γι 'αυτό, ένα νόμισμα χρειάζεται μια δημοσιονομική πολιτική που εξάγει για αποτελεσματικά έργα που δημιουργούν ανάπτυξη.

Καλό ναι. Η διατήρηση ενός σταθερού νομίσματος μέσω του ελέγχου της προσφοράς είναι η κεντρική πρόκληση της νομισματικής πολιτικής. Τα αποτελεσματικά έξοδα που δημιουργούν ανάπτυξη είναι η κεντρική πρόκληση της δημοσιονομικής πολιτικής. Τα δύο αξιώματα στο Λευκό Βιβλίο Terra είναι αναμφισβήτητες πραγματικές περιγραφές των παλαιών προβλημάτων.

Το χαρτί προσφέρει μια ωραία απάντηση: δύο νομίσματα, σε συνδυασμό με το σχεδιασμό. Η αξία του Terra θα συνδέεται με το δολάριο. Αυτό που θα πίστευε αυτός ο δεσμός θα ήταν μια εγγυημένη ανταλλαγή με την Luna αξίζει ένα δολάριο. Και η Luna θα είχε αξία, επειδή κάθε Luna θα ψηφίσει για το πώς μέρος του σπόρου - το κέρδος - θα πρέπει να εξάγεται από τα χαρακτηριστικά του Terra.

Το έργο απέτυχε. Η Terra έπεσε στο 8 % της αξίας της στις αρχές Μαΐου και η Luna δεν αξίζει τίποτα. Ωστόσο, τίποτα δεν ήταν φυσικά ο εγκέφαλος -που έμεινε στη Luna και στο Terra. Μαζί μοιράζονταν μια δομή διακυβέρνησης που θα αποφασίσει ποιες οικονομικές εφαρμογές θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν το Terra και οι οποίες θα πρέπει να χρηματοδοτηθούν από τα έσοδα από το Seigniorage.

Τα κριτήρια θα ήταν "ισχυρή οικονομική δραστηριότητα" και "αποτελεσματική χρήση κεφαλαίων". Αυτό θα σας φαίνεται οικείο, γιατί αυτό κάνουν οι νομοθέτες σε μια δημοκρατία. Μία από αυτές τις εγκεκριμένες αιτήσεις ήταν η άγκυρα με τη δική του ονομαστική ανεξάρτητη δομή διακυβέρνησης που προσέφερε επιτόκιο για καταθέσεις Terra. Αυτό είναι μόνο το βασικό έργο κάθε κεντρικής τράπεζας.

Ένας προσεκτικός αναγνώστης μπορεί να έχει παρατηρήσει την επανάληψη της λέξης "διακυβέρνηση". Είναι συχνά δύσκολο να περιγράψουμε πώς λειτουργούν οι κρυπτοσυχνότητες επειδή οι άνθρωποι που τους δημιουργούν έχουν τη συνήθεια να χρησιμοποιούν νέες λέξεις για να περιγράψουν πράγματα που ήδη υπάρχουν.

Οι λέξεις όπως το "πρωτόκολλο" και ο "ενδιαφερόμενος" και η "διακυβέρνηση" είναι μόνο διαφορετικοί τύποι, λέξεις όπως "θεσμός" και "επενδυτής" και "αποφάσεις". Η Λευκή Βίβλος Terra περιγράφει ένα φορολογικό και νομισματικό σύστημα με αξιοσημείωτη ομοιότητα με εκείνη που έχουμε ήδη. Η μόνη διαφορά είναι ότι στο πρωτόκολλο Terra, η διακυβέρνηση θα πρέπει να εξασφαλίσει ότι όλοι θα κάνουν καλές αποφάσεις.

Σήμερα γνωρίζουμε ότι δεν λειτούργησε. Η διακυβέρνηση είναι δύσκολη. Αποτυγχάνει όλη την ώρα. Σε αυτή την περίπτωση, τα πρόσωπα που συμμετείχαν στην άγκυρα για να προσφέρουν 20 τοις εκατό τόκους στις inlays της Terra και να χρησιμοποιήσουν το μερίδιό τους στο εισόδημα των σποράς από το νόμισμα για τη χρηματοδότηση της επιχείρησης. Πρόκειται για μια εκπληκτική επιστροφή σε κάθε περιβάλλον και προωθεί τη δημιουργία περισσότερων Terra από ό, τι θα μπορούσε ποτέ να είναι χρήσιμη για μια πραγματική οικονομική δραστηριότητα. Μια τέτοια βιώσιμη ανάπτυξη είναι ένας κλασικός λόγος για την κατάρρευση ενός νομίσματος. Σε αυτή την περίπτωση υπονόμευε την εμπιστοσύνη στο Terra.

Ως είδος, έχουμε περάσει τα τελευταία 4.000 χρόνια δοκιμής πολλών διαφορετικών πρωτοκόλλων διακυβέρνησης για χρήματα και κανένας από αυτούς δεν ήταν ιδιαίτερα αποτελεσματικός στην πρόληψη των ανθρώπων να κάνουν λάθος επιλογή.

Το πρωτόκολλο, το οποίο προέκυψε από αυτή την αρχική Λευκή Βίβλο, που ονομάζεται Terra ως "αλγοριθμικό σταθερό νόμισμα", επειδή αυτό και η Luna ισορροπήθηκαν μεταξύ τους κάτω από ένα καθορισμένο πρόγραμμα. Υποβλήθηκε από μια παλιά ελπίδα: το όνειρο των αυτόματων χρημάτων που δεν μπορούν να καταστραφούν από κακές ανθρώπινες αποφάσεις.

Ο φιλόσοφος David Hume πρότεινε, για παράδειγμα, ότι οι τιμές θα πρέπει να προσαρμοστούν στο φάσμα των πολύτιμων μετάλλων που φυσικά θα ρέουν στα σύνορα όπου χρειάζονται. Αυτή ήταν η λογική στην οποία βασίστηκε το κλασικό χρυσό πρότυπο, αλλά όπως τόνισε ο οικονομικός ιστορικός Barry Eichengreen, οι κυβερνήσεις εκθέτουν το πρότυπο για να πάρουν πόλεμο και ύφεση. Το χρυσό πρότυπο ήταν ένα πρωτόκολλο με πολλή ανθρώπινη ικανότητα να ενεργεί.

Ο Milton Friedman ήθελε επίσης την ανθρώπινη πιθανότητα όσο το δυνατόν περισσότερο από τη δημιουργία χρημάτων. Στη δεκαετία του 1960, πρότεινε ότι ολόκληρη η προσφορά χρήματος αυξάνεται με σταθερό επιτόκιο. Προτίμησε να είναι τρία έως πέντε τοις εκατό, αλλά η συνέπεια και η ακαμψία ήταν πιο σημαντικά γι 'αυτόν από το ποσοστό. Παραδέχθηκε ότι αυτό θα οδηγούσε σε έναν ελαφρύ πληθωρισμό και αποπληθωρισμό, αλλά πίστευε ότι ήταν το καλύτερο να βγάλουμε εντελώς τους ανθρώπους από τα χρήματα. Τον τελευταίο καιρό, στις αρχές της δεκαετίας του 1990, ο John Taylor πρότεινε ότι οι κανόνες για πολιτικές αποφάσεις -οι κατασκευαστές θα μπορούσαν να τους εμποδίσουν να ασκήσουν διακριτική ευχέρεια.

Χωρίς αμφισβήτηση των πλεονεκτημάτων αυτών των επιχειρημάτων, απλά δεν φαίνεται να είναι αυτό που οι άνθρωποι περιμένουν από τα χρήματα. Οι φιλελεύθερες δημοκρατίες έχουν επανειλημμένα απορρίψει πρωτόκολλα Friedman και Taylor. Δεν υπάρχουν αλυσίδες που μπορούμε να δεσμεύσουμε. Αναπόφευκτα τους αρπάζουμε και ζητάμε από τους υπεύθυνους για τα χρήματα να λάβουν αποφάσεις ξανά. Είναι καλύτερο να το αναγνωρίσουμε από το να κυματίζουμε τα πάντα με λέξεις όπως η "διακυβέρνηση".