De opkomst en opkomst van crypto

Ik heb op Eric Adams, de nieuwe burgemeester van New York, gestemd omdat ik dacht dat hij de beste persoon zou zijn om het groeiende misdaadprobleem van de stad aan te pakken, waarover ik in een eerdere notitie hier schreef:

Ik heb hem nooit als een crypto-voorstander gezien. Vorige week maakte de burgemeester zijn belofte waar om zijn eerste salaris in cryptocurrency te ontvangen door Coinbase (een online handelsplatform) te gebruiken om betaald te worden in Bitcoin en Ethereum.

Indrukwekkend. Gewoon wauw. Er zijn veel dingen die u hier moet overwegen. In de eerste plaats is dit New York, en als we een wereld van digitale valuta binnengaan (wat misschien wel zo zou kunnen zijn, gezien het feit dat tientallen centrale banken van de wereld, waaronder de Fed, er nu mee experimenteren), dan is het begrijpelijk dat de burgemeester zou willen dat de stad centraal staat.

Hij is niet de enige. Plots kan elke verzameling individuen hun eigen digitale munt creëren, ondersteund door publieke en private entiteiten. El Salvador's Bitcoin City, Miami's MiamiCoin en NYCCoin zijn allemaal versies van deze dappere nieuwe wereld, waar openbare instellingen investeerders aanmoedigen geld te steken in werkende projecten die worden ondersteund door digitale technologieën. De burgemeesters van Miami, Francis Suarez en Eric Adams, wedden op ‘stadsmunten’ om geld aan te trekken in de snelgroeiende crypto-industrie om dingen te financieren die de stad nodig heeft. Eind 2021 stond Los Angeles crypto.com, een handelsplatform voor digitale valuta, toe om $ 700 miljoen te betalen voor de naamgevingsrechten voor het Los Angeles Lakers-stadion. De wet op de gedecentraliseerde autonome organisaties (DAO) van Wyoming zal het mogelijk maken dat nieuwe soorten bedrijven volledig digitaal kunnen starten in de hoop van de regio een hub voor Web3 te maken.

Een groot deel hiervan gaat hoogstwaarschijnlijk over het meedoen aan de late fase van de hype van de recente technologiezeepbel. We zullen het pas echt weten als de zeepbel barst. Maar een deel ervan heeft betrekking op de manier waarop steden, staten en regio's ernaar streven hun eigen financiële lot te beheersen. Zoals mijn Financial Times-collega Brendan Greeley opmerkte: “Er is een lange geschiedenis van stadstaten die hun eigen geld produceerden.” In middeleeuws Europa werden financiële vaardigheden een verhandelbaar goed, en de plaatsen waar ze er het meeste over beschikten – zoals Venetië en Florence – bloeiden. “Als je gelooft dat crypto de toekomst van de financiële wereld is, nodig dan zeker Fibonaccis en Paciolis uit in jouw stad.” Miami probeert dus fintech-startups aan te trekken en salarissen aan de stad te betalen om de hausse aan te wakkeren. In sommige opzichten zijn deze gecombineerde publiek-private inspanningen, samen met puur commerciële inspanningen, een gok dat in een post-globale, post-Bretton Woods-wereld geld niet langer uitsluitend de bevoegdheid van staten zal zijn.

Persoonlijk speel ik het tamelijk voorzichtig met alles wat niet wordt ondersteund door een legitieme centrale bank, althans voorlopig. Maar ervan uitgaande dat we overstappen op digitale valuta, zal het hele financiële systeem veranderen. Commerciële banken zelf, zoals traditioneel geld door de overheid wordt gedistribueerd onder individuele consumenten en bedrijven, zouden niet langer nodig zijn. Regeringen zouden consumenten eenvoudigweg gedigitaliseerde tokens kunnen geven die zijn vastgelegd in de computerboeken van de centrale banken zelf.

Zoals Jens Weidmann, voormalig hoofd van de Duitse Bundesbank, in 2021 zei, zal het proces zeer waarschijnlijk de inkomsten van commerciële banken opschudden en een veel meer gedecentraliseerd en gelokaliseerd financieel systeem creëren – overheden en consumenten zouden rechtstreeks met elkaar communiceren in een compleet nieuw soort banksysteem. Hoewel het juridische kader en de logistieke en technologische kwesties nog moeten worden uitgewerkt, is het veelzeggend dat Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, in zijn brief uit 2021 aan investeerders deze mogelijkheid aan de orde stelde, net als internationale bankagentschappen zoals de Bank for International Settlements en het IMF.

In zekere zin is het allemaal een beetje terug naar de toekomst. Als de Britse econoom John Maynard Keynes zijn zin zou krijgen in Bretton Woods, zouden we een ‘bancor’ of internationale valuta gebruiken, die in wezen een mandje zou zijn met meerdere valuta’s uit verschillende landen, in plaats van een dollar. Dit ging eigenlijk over het voorkomen van het soort handels- en kapitaalonevenwichtigheden dat we vandaag de dag kennen. Wanneer een enkel land zowel het voorrecht als de last heeft om de internationale reservevaluta te zijn, zoals de Verenigde Staten hebben gedaan vanaf het Bretton Woods-tijdperk tot nu, dan kan er maar zoveel worden gedaan om de economische onevenwichtigheden te beteugelen. De dollar staat Amerikanen niet alleen toe, maar dwingt ze in zekere zin ook om debiteuren te worden, omdat investeringen van over de hele wereld op natuurlijke wijze in de dollar vloeien, waardoor de waarde ervan toeneemt en financialisering en speculatie worden aangemoedigd.

Maar dat zou allemaal snel kunnen veranderen. Gedecentraliseerde technologie heeft mogelijk gemaakt wat men zich kan herinneren als een nieuw soort Bretton Woods-verschuiving – weg van de dollar als de enige mondiale reserve en naar een nieuw systeem waarin landen, steden en gemeenschappen van allerlei aard kunnen profiteren van een grotere controle over hun financiële systemen, ten goede of ten kwade. Zoals ik in eerdere columns heb betoogd, denk ik dat valutastromen het vertrouwen zullen gaan weerspiegelen dat mensen hebben in verschillende instellingen, of deze nu openbaar of particulier zijn.

Mijn vraag aan jou, Ed, is: als je je salaris in iets anders dan dollars zou ontvangen, wat zou dat dan zijn? Goud? Georgetown-munt? Digitale RMB? Pelosium? Of….?

Literatuuraanbevelingen

• Over geld gesproken, ik heb een tijdje geleden genoten van Peter Coy's grote ideeënstuk in de NYT over de paradigmaverschuivingen die momenteel plaatsvinden op het gebied van valuta. Ook het feit dat de NYT hem bij Bloomberg heeft ingehuurd, doet mij denken dat ze serieuzer worden met uitgebreide economische berichtgeving.

• Zoals altijd heeft Ross Douthat slimme en onverwachte dingen te zeggen, dit keer over het Amerikaanse gezondheidszorgsysteem. Kort gezegd: Amerika doet het het beste in de extremen – in geavanceerd onderzoek maar ook in de randen van de holistische geneeskunde – maar niet zo goed in het midden.

• En als kind van immigranten hield ik van deze New Yorkse satire over 'Hoe immigrantenouders zeggen dat ik van je hou'. Opmerking voor papa – het punt over het snijden van fruit waar ik niet om heb gevraagd en het kijken of ik het eet – dit is voor jou.

Edward Luce antwoordt

Rana, ik zou zeer in de verleiding komen om Brendans voorbeeld te volgen en de FT te vragen mij in onroerend goed te betalen. In tegenstelling tot Bitcoin (of Ripple of Dogecoin, enz.) zou ik een eigendomsakte en een toezichthouder hebben om mijn eigendomsrechten af ​​te dwingen. Als ik de huissleutel kwijtraak, kan ik een nieuwe laten maken. Mijn problemen met cryptocurrency zijn niet alleen erg onwetend, maar zijn deels rationeel en deels instinctief. Het rationele deel is dat crypto nog steeds actief is in het Wilde Westen. Veel van deze cryptoplatforms zijn gevestigd op plaatsen waar ze regulering kunnen omzeilen. Of ze leven gewoon in de cloud. Je hoort verhalen van mensen die hun geld verliezen en niemand kunnen vinden die de verantwoordelijkheid op zich neemt. Zelfs als je een mens lokaliseert, reageren ze meer als techneuten dan als bankiers; het is niet hun taak om je geld te garanderen. Dat maakt crypto meer een speculatief vehikel dan een plek om je geld op te slaan. Ik weet dat veel mensen veel geld hebben verdiend met deze instrumenten. De prijs van Bitcoin steeg van ongeveer $3.800 begin 2019 naar $65.000 eind 2021. Zelfs Tesla viel in de schaduw. Sindsdien is het echter gehalveerd. Ik zou benieuwd zijn of Eric Adams nog steeds in Bitcoin betaald wil worden als de zaken blijven dalen.

Ik heb ook inhoudelijke bezwaren. Ik raak voortdurend wachtwoorden kwijt. Maar mijn bank/streaming video-aanbieder/de school van mijn dochter/wie het ook is, is altijd zo vriendelijk om mij een link te sturen om het te resetten. Wat moet ik doen als ik het wachtwoord van mijn digitale portemonnee ben kwijtgeraakt? Dan ben ik genaaid. Ik wantrouw mezelf en het cryptosysteem. Mijn vermoedens worden ook geuit door het soort mensen dat pleit voor crypto, waaronder grote tech-libertariërs als Elon Musk en Jack Dorsey (Strike One), slechte beroemdheden als Kim Kardashian en Matt Damon die het investeren in crypto promoten, Action of Brave Heroes (Strike Two), en anti-fiat-geldromantici en extremisten die een opvallende gelijkenis vertonen met de goudbugs die geloven dat de wereld wordt bestuurd door geheime kliekjes (Strike Three). Deze tweet van Josh Mandel, de extreemrechtse kandidaat voor de Republikeinse Senaat voor Ohio, vat dit laatste samen: “Staten die zich onderwerpen aan het gezag van de Almachtige God // Staten die dat niet doen. Staten die gezinsvriendelijk zijn // Staten die dat niet zijn. Staten die investeren in #bitcoin-infrastructuur // Staten die dat niet doen. Ohio moet een pro-God, pro-familie, pro-Bitcoin-staat zijn.” Een betere samenvatting van de nativistische politiek is moeilijk te vinden. Maak blanke arbeiders boos met cultuuroorlogen en zorg ervoor dat ze hun geld in een piramidespel stoppen.