Schweizs kryptotal ser förbi kalla marknadslindar

Det lilla tåget var en gång en oskyldig plats, känd för sina bakning nunnor, halvtimberade hus och en körsbärs -blöt kaka som föredrogs av Audrey Hepburn.

Då blev det ett lågt skatteparadis och en magnet för företagsbrevslådor: Hem för Glencore och andra, ännu mindre gosiga jättar. Och nu har det blivit Europas cryptocurrency -rike i de iögonfallande kommersiella parkerna och låga kontorsbyggnader som sprids försiktigt från den lilla gamla stan.

eller, som de smarta marknadsförarna från Zug gillar att kalla det: "Crypto Valley" . I en nyligen publicerad rapport skrev en lokal investerare, CV VC, att det nu finns 960 krypto-nystartade företag i Schweiz som sysselsätter mer än 5 000 personer. Nästan hälften av start-ups-433-är baserat i Zug.

Ingenting av detta är svårt att förbise i dag: på grund av reklaminspelningar kan besökare till landet komma till slutsatsen att distribuerad-ledger-teknik i schweiziska bidrag är på tredje plats till choklad- och lyxklockor. FinTech -broren har blivit nästan mer naturlig i de oerhört dyra barerna i Zürich än bankproffsen från Paradeplatz.

men en kall vind blåser genom kryptotal, som är fallet överallt i blockchainvärlden. UBS varnade den här veckan för en förestående "Crypto Winter" eftersom Federal Reserve höjer räntorna. Bitcoin's droppe i kursen under de senaste dagarna har varit det första tecknet på att partiet är över, tro bankens analytiker.

och så kan det tysta tåget hittas på frontlinjen i den globala finansvärlden. Åtminstone Schweiz verkar tro att krypto är långvarig. Medan andra regeringar försöker innehålla kryptoaffärer har landet varit mycket intresserat av att marknadsföra dem under de senaste månaderna. I februari 2021 införde Bern en ny "blockchain -lag" för att kodifiera hur digitala tillgångar ska behandlas av domstolarna när det gäller särskilda aspekter som bevis på ägande och lagring.

Marknadsregulatorn Finma försöker nu mycket proaktiv för att hantera den nya kryptovärlden och förstå den. Det licensierade till och med två krypter i landet: Seba och Sygnum. Enligt Finma-positionen siktar Schweiz på en första rörelsefördel när det gäller Crypto Fintech.

branschens stora personligheter - knappast en överraskning - se en framgångsrik framtid i Schweiz för Crypto. Under ett nyligen besök på Sygnums kontor berättade VD Mathias Imbach för mig att volatiliteten och överflödet som många sober investerare kombinerar med krypto bara är skum, men var några allvarliga förslag och investeringsmöjligheter under.

Det schweiziska intresset för krypto och entusiasmen från kryptovärlden för Schweiz understödjer naturligtvis vissa gemensamma värden: till exempel tro på teknikens kraft och, vilket är ännu viktigare, en libertarian tendens som föredrar politisk och institutionell frihet.

Men här är en elefant i rummet, kanske en ännu större än den yrande försäljningen av cryptocurrencies under de senaste månaderna. Och Schweiz verkar inte ha ett långvarigt svar på det, oavsett var kryptopriserna är på ett år eller hur institutionaliserat branschen har blivit.

kryptoteknologier och företag blir alltmer i fokus för globala olagliga finansiella flöden och kriminella företag. Western Secret Services, sade en gammal källa till ett tidigare rapporteringsutseende nyligen, är mycket bekymrade över hur kryptoteknologi möjliggör olaglig ekonomisk och politisk verksamhet.

Vid ett möte med en Crypto Asset Manager i Zug på en iskall morgon för några veckor sedan, med ett kaffe på sitt kontor, fick jag en avväpnande öppen bedömning av problemet i Schweiz: Visst, det finns ett antal skrupelfria företag i Crypto Valley, sade han. Och vad som kan vara värre, det finns ett ännu större antal mycket naiva företagare som är angelägna om kontanter och kunder som tror att de inte är bundna till reglerna i det vanliga finansiella systemet.

Crypto Assets-administrationen, tillagd till kapitalförvaltaren, har blivit en kontaktpunkt för många efterlevnadsavbrutna finansiella rådgivare som har startats av de skandalösa privata bankerna i Schweiz under de senaste åren. Och många av kunderna i Crypto Valley är tydligen politiskt utsatta människor som "raderades" från bankernas böcker på grund av rädsla för rykte för ekonomisk brottslighet.

i Zug verkar det som om det är en upprepning av det mörka ekonomiska förflutet i Schweiz, oavsett om det rådande marknadsvädret, vare sig vinter eller sommar - den strålande framtiden för krypto kan vara en upprepning av det mörka ekonomiska förflutna i Schweiz.

sam.jones@ft.com