La cryptotale de la Suisse regarde les vents du marché froid

Le petit train était autrefois un endroit innocent, connu pour ses religieuses, ses maisons à moitié coupées et un gâteau imbibé de cerise préféré par Audrey Hepburn.

Ensuite, il est devenu un paradis fiscal bas et un aimant pour les boîtes de lettres de l'entreprise: la maison de Glencore et d'autres géants encore moins câlins. Et maintenant, il est devenu le royaume de la crypto-monnaie européenne dans les parcs commerciaux discrets et les immeubles de bureaux bas qui se propagent doucement de la petite vieille ville.

ou, comme les spécialistes du marketing intelligents de Zug aiment l'appeler: "Crypto Valley" . Dans un rapport récemment publié, un investisseur local, CV VC, a écrit qu'il y avait maintenant 960 start-ups cryptographiques en Suisse qui emploient plus de 5 000 personnes. Près de la moitié des start-ups-433-sont basées à Zug.

Rien de tout cela n'est difficile à ignorer ces jours-ci: en raison des enregistrements publicitaires, les visiteurs du pays pourraient conclure que la technologie distribuée par le ledage dans les contributions suisses est en troisième place aux montres de chocolat et de luxe. Le frère fintech est devenu presque plus naturel dans les barres immensément trop chères de Zurich que le professionnel bancaire de Paradeplatz.

mais un vent froid souffle à travers le cryptotal, comme c'est le cas partout dans le monde de la blockchain. UBS a averti cette semaine d'un "hiver crypto" imminent parce que la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt. La baisse de Bitcoin dans le cours au cours des derniers jours a été le premier signe que la fête est terminée, croient les analystes de la banque.

Et donc le train calme peut être trouvé sur la ligne de front du monde financier mondial. Au moins, la Suisse semble croire que la crypto est à long terme. Alors que d'autres gouvernements tentent de contenir des affaires cryptographiques, le pays a été très intéressé à les promouvoir au cours des derniers mois. En février 2021, Bern a présenté une nouvelle "loi de blockchain" pour codifier comment les actifs numériques devraient être traités par les tribunaux en ce qui concerne des aspects spéciaux tels que la preuve de propriété et le stockage.

Le régulateur du marché Finma essaie maintenant très proactif pour faire face au nouveau monde de la cryptographie et pour le comprendre. Il a même autorisé deux crypters dans le pays: Seba et Sygnum. Selon la position de la FINMA, la Suisse vise un avantage de premier moteur en ce qui concerne les fintech cryptographiques.

Les grandes personnalités de l'industrie - à peine une surprise - voir un avenir réussi en Suisse pour la crypto. Lors d'une récente visite aux bureaux du Sygnim, le PDG Mathias Imbach m'a dit que la volatilité et l'exubérance que de nombreux investisseurs sobres combinent avec la crypto ne sont que de la mousse, mais étaient des suggestions sérieuses et des opportunités d'investissement en dessous.

L'intérêt suisse pour la crypto et l'enthousiasme du monde de la cryptographie pour la Suisse, bien sûr, sous-tendent certaines valeurs communes: par exemple, la croyance en le pouvoir de la technologie et, ce qui est encore plus important, une tendance libertaire qui préfère la liberté politique et institutionnelle.

Mais voici un éléphant dans la salle, peut-être encore plus que la vente vertigineuse de crypto-monnaies ces derniers mois. Et la Suisse ne semble pas avoir une réponse à long terme à cela, peu importe où les prix de la cryptographie sont dans un an ou comment l'industrie est devenue institutionnalisée.

Les technologies et les entreprises cryptographiques sont de plus en plus au centre des flux financiers illégaux et des entreprises criminelles mondiales. Western Secret Services, a déclaré une ancienne source d'une comparution antérieure de reportage récemment, sont très préoccupés par la façon dont la technologie cryptographique permet les activités financières et politiques illégales.

Lors d'une réunion avec un gestionnaire d'actifs cryptographique à Zug lors d'une matinée glacée il y a quelques semaines, avec un café dans son bureau, j'ai eu une évaluation ouverte désarmante du problème en Suisse: bien sûr, il y a un certain nombre d'entreprises sans scrupules dans la Crypto Valley, a-t-il déclaré. Et ce qui peut être pire, il y a un nombre encore plus important d'entrepreneurs très naïfs qui souhaitent des espèces et des clients qui croient qu'ils ne sont pas liés aux règles du système financier grand public.

L'administration des actifs Crypto, ajoutée au gestionnaire d'actifs, est devenue un point de contact pour de nombreux conseillers financiers opposés à la conformité qui ont été lancés par les scandaleuses banques privées en Suisse ces dernières années. Et de nombreux clients de Crypto Valley sont apparemment des personnes politiquement exposées qui ont été "supprimées" des livres des banques en raison de craintes de réputation de criminalité économique.

Dans ZUG, il semble que - quelle que soit la météo en vigueur du marché, que ce soit l'hiver ou l'été - l'avenir radieux de la crypto pourrait être une répétition du passé financier sombre en Suisse.

sam.jones@ft.com