Sveitsin kryptotalinen ulkonäkö kylmämarkkinoiden tuulen ohi

Pieni juna oli aikoinaan viaton paikka, joka tunnetaan leipomo -nunnaistaan, puoliksi timarded -taloista ja kirsikkakakkuista, jota Audrey Hepburn suosii.

Sitten siitä tuli alhainen veroparatiisi ja magneetti yrityksen kirjeen laatikoille: Glencoren koti ja muut, vielä vähemmän pehmoiset jättiläiset. Ja nyt siitä on tullut Euroopan kryptovaluutan valtakunta huomaamatta kaupallisissa puistoissa ja matalissa toimistorakennuksissa, jotka leviävät varovasti pienestä vanhastakaupungista.

tai, kuten Zugin älykkäät markkinoijat haluavat kutsua sitä: "Crypto Valley" . äskettäin julkaistussa raportissa paikallinen sijoittaja, CV VC, kirjoitti, että Sveitsissä on nyt 960 kryptoyritystä, jotka työllistävät yli 5000 ihmistä. Lähes puolet startupista-433-on Zugissa.

Mikään tästä ei ole vaikeaa unohtaa nykyään: Mainontatallenteiden vuoksi maan vierailijat voisivat päätellä, että Sveitsin panoksissa hajautettuja LEDGER-tekniikkaa on kolmanneksi suklaan ja luksuskelloille. Fintech -veljestä on tullut melkein luonnollisempaa Zürichin huomattavasti ylihinnoiteltuissa baareissa kuin Paradeplatzin pankkitoiminnassa.

Mutta kylmä tuuli puhaltaa kryptotalisen läpi, kuten kaikkialla blockchain -maailmassa. UBS varoitti tällä viikolla lähestyvästä "krypto talvesta", koska keskuspankki nostaa korkoja. Bitcoinin pudotus kurssilla viime päivinä on ollut ensimmäinen merkki, että puolue on ohi, uskoa pankin analyytikoille.

Ja niin hiljainen juna löytyy globaalin finanssimaailman etulinjasta. Ainakin Sveitsi näyttää uskovan, että krypto on pitkä aikaväli. Vaikka muut hallitukset yrittävät hillitä kryptoliiketoimintaa, maa on ollut erittäin kiinnostunut mainostamaan niitä viime kuukausina. Helmikuussa 2021 Bern esitteli uuden "blockchain -lain" kodifioidakseen, kuinka tuomioistuinten tulisi kohdella digitaalisia omaisuutta erityispiirteiden, kuten omistajuuden ja varastoinnin todisteiden suhteen.

Markkinan sääntelijä Finma yrittää nyt erittäin aktiivista käsitellä uutta salausmaailmaa ja ymmärtää sitä. Se lisensoi jopa kaksi kynnystekniikkaa maassa: Seba ja Sygnum. FINMA-aseman mukaan Sveitsi pyrkii ensimmäiseen siirtymään etua Crypto Fintechin suhteen.

Teollisuuden suuret persoonallisuudet - tuskin yllätys - katso onnistunut tulevaisuus Sveitsissä salausalle. Äskettäisen Sygnumin toimistojen vierailun aikana toimitusjohtaja Mathias Imbach kertoi minulle, että volatiliteetti ja ylenmääräisyys, jonka monet raittiit sijoittajat yhdistävät salauksen kanssa, ovat vain vaahtoa, mutta olivat joitain vakavia ehdotuksia ja sijoitusmahdollisuuksia alla.

Sveitsiläinen kiinnostus salaustekniikkaan ja Sveitsin salausmaailman innostumiseen tukevat tietysti joitain yhteisiä arvoja: esimerkiksi usko teknologian valtaan ja mikä on vielä tärkeämpää, libertarian taipumus, joka suosii poliittista ja institutionaalista vapautta.

Mutta tässä on elefantti huoneessa, ehkä vielä suurempi kuin kryptovaluuttojen huimaava myynti viime kuukausina. Ja Sveitsillä ei näytä olevan pitkän aikavälin vastausta siihen, riippumatta siitä, missä salaushinnat ovat vuodessa tai kuinka institutionalisoidusta teollisuudesta on tullut.

kryptoteknologiat ja yritykset ovat yhä enemmän globaalien laittomien rahoitusvirtojen ja rikosyhtiöiden painopiste. Länsi -Secret Services, sanoi, että äskettäin aikaisemman raportoinnin esiintymisen vanha lähde on erittäin huolissaan siitä, kuinka salaustekniikka mahdollistaa laittoman taloudellisen ja poliittisen toiminnan.

Tapaamisessa Crypto-omaisuuspäällikön kanssa Zugissa jääkylmällä aamulla muutama viikko sitten kahvin kanssa hänen toimistossaan, sain aseista aseista avoimen arvion Sveitsin ongelmasta: Toki, hän sanoi, että Crypto-laaksossa on useita häikäilemättömiä yrityksiä. Ja mikä voi olla pahempaa, on vielä suurempi määrä erittäin naiivia yrittäjiä, jotka ovat kiinnostuneita käteisvaroista, ja asiakkaat, jotka uskovat, että he eivät ole sidoksissa valtavirran rahoitusjärjestelmän sääntöihin.

Crypto Assets -hallinnosta, joka on lisätty omaisuudenhoitajalle, on tullut yhteyspiste monille vaatimustenmukaisuuden välttämättömille talousneuvojille, jotka Sveitsin skandaaliset yksityiset pankit ovat käynnistäneet viime vuosina. Ja monet Crypto Valleyn asiakkaista ovat ilmeisesti poliittisesti paljastettuja ihmisiä, jotka "poistettiin" pankkien kirjoista talouden rikollisuuden maineesta.

Zugissa näyttää siltä, ​​että - riippumatta vallitsevasta markkinoiden säästä, olipa se talvi tai kesä - krypton säteilevä tulevaisuus voisi olla Sveitsin pimeän taloudellisen menneisyyden toisto.

sam.jones@ft.com