Schweiz's kryptotale ser forbi koldt markedsvind

Det lille tog var engang et uskyldigt sted, der er kendt for sine bage -nonner, halvt -timede huse og en kirsebær -sukket kage foretrukket af Audrey Hepburn.

Derefter blev det et lavt skatteparadis og en magnet til virksomhedsbrevkasser: hjemsted for Glencore og andre, endnu mindre kosede giganter. Og nu er det blevet Europas cryptocurrency -rige i de iøjnefaldende kommercielle parker og lave kontorbygninger, der spreder sig forsigtigt fra den lille gamle bydel.

eller som de smarte marketingfolk fra Zug kan lide at kalde det: "Crypto Valley" . I en for nylig offentliggjort rapport skrev en lokal investor, CV VC, at der nu er 960 crypto-start-ups i Schweiz, der beskæftiger mere end 5.000 mennesker. Næsten halvdelen af ​​start-ups-433-er baseret på Zug.

Intet af dette er vanskeligt at overse i disse dage: På grund af reklameoptagelser kunne besøgende i landet komme til den konklusion, at distribueret-Ledger-teknologi i de schweiziske bidrag er på tredjepladsen til chokolade og luksusure. Fintech -broren er blevet næsten mere naturlig i de enormt overprisede barer i Zürich end bankprofessionel fra ParadePlatz.

Men en kold vind blæser gennem kryptotalen, som det er tilfældet overalt i blockchain -verdenen. UBS advarede denne uge om en forestående "Crypto Winter", fordi Federal Reserve hæver renten. Bitcoin's fald i kurset i de sidste par dage har været det første tegn på, at partiet er forbi, tro bankens analytikere.

Og så kan det stille tog findes på frontlinjen i den globale finansielle verden. I det mindste synes Schweiz at tro, at krypto er lang -term. Mens andre regeringer forsøger at indeholde kryptovirksomhed, har landet været meget interesseret i at promovere dem i de sidste par måneder. I februar 2021 indførte Bern en ny "blockchain -lov" for at kodificere, hvordan digitale aktiver skal behandles af domstolene, når det kommer til særlige aspekter som bevis for ejerskab og opbevaring.

Markedsregulatoren Finma prøver nu meget proaktiv at håndtere den nye kryptoverden og forstå den. Det licenserede endda to kryptere i landet: Seba og Sygnum. I henhold til Finma-positionen sigter Schweiz mod en første-mover-fordel, når det kommer til Crypto Fintech.

Industriens store personligheder - næppe en overraskelse - se en succesrig fremtid i Schweiz for Crypto. Under et nyligt besøg på Sygnums kontorer fortalte administrerende direktør Mathias Imbach mig, at volatiliteten og den begejstring, som mange nøgterne investorer kombinerer med krypto, kun er skum, men var nogle alvorlige forslag og investeringsmuligheder nedenunder.

Den schweiziske interesse i krypto og entusiasmen fra kryptoverdenen for Schweiz understøtter naturligvis nogle fælles værdier: for eksempel tro på teknologiens magt og, som er endnu vigtigere, en libertarisk tendens, der foretrækker politisk og institutionel frihed.

Men her er en elefant i rummet, måske en endnu større end det svimlende salg af cryptocurrencies i de seneste måneder. Og Schweiz ser ikke ud til at have et langt -term svar på det, uanset hvor kryptopriserne er om et år, eller hvor institutionaliseret branchen er blevet.

kryptoteknologier og virksomheder er i stigende grad i fokus for globale ulovlige økonomiske strømme og kriminelle virksomheder. Western Secret Services, sagde en gammel kilde til et tidligere rapporterende udseende for nylig, er meget bekymrede over, hvordan kryptoteknologi muliggør ulovlige økonomiske og politiske aktiviteter.

På et møde med en crypto-aktiv manager i Zug på en iskold morgen for et par uger siden, med en kop kaffe på hans kontor, fik jeg en afvæbende åben vurdering af problemet i Schweiz: Sikker på, der er en række skrupelløse virksomheder i Crypto Valley, sagde han. Og hvad der kan være værre, der er et endnu større antal meget naive iværksættere, der er ivrige efter kontanter og kunder, der mener, at de ikke er knyttet til reglerne for det almindelige finansielle system.

Crypto Assets Administration, der er føjet til Asset Manager, er blevet et kontaktpunkt for mange overholdelses-averse økonomiske rådgivere, der er blevet startet af de skandaløse private banker i Schweiz i de senere år. Og mange af kunderne i Crypto Valley er tilsyneladende politisk udsatte mennesker, der blev "slettet" fra bankernes bøger på grund af frygt for omdømme for økonomisk kriminalitet.

I Zug ser det ud til, at - uanset det fremherskende markedsvejr, hvad enten det er vinter eller sommer - kan kryptos strålende fremtid være en gentagelse af den mørke økonomiske fortid i Schweiz.

sam.jones@ft.com