Crypto føler sjokkbølgene til sin egen kredittkrise

Deflasjonsblæren i digitale eiendeler har avdekket et skjørt system med lån og utnyttelse i kryptografi, som ligner kredittkrisen som registrerte den tradisjonelle finanssektoren i 2008.

Siden grunnlaget har kryptoentusiaster lovet en fremtid med enorme personlige eiendeler og det grunnleggende for et nytt og bedre økonomisk system og kritikere som stilte spørsmål ved dens verdi og fordeler som ble avvist som en spredning av "FUD" -fear, usikkerhet og tvil.

Men disse følelsene forfølger nå kryptoindustrien, siden den ene etter den andre, ofte koblede prosjekter som har innelåst pengene til kundene, blir møtt med tap på millioner av dollar og henvender seg til tungvektene i bransjen for å få redningspakker.

"Frykt er smittsom. Dette gjelder hvert finansmarked. Ingen ønsker å være den siste personen uten stol hvis musikken stopper, så alle kansellerer penger," sa Brett Harrison, president i Crypto Exchange FTX Us.

Prisen på Bitcoin, den største cryptocurrency, har falt med mer enn 70 prosent siden den høye i november, og den totale verdien av kryptokoblenene har falt fra over 3 billioner dollar til under 900 milliarder dollar.

Bransjen knirker. Et symbol ved navn Luna og søsteren Terra, en stabil mynt som prøvde å bruke datamaskinalgoritmer for å holde prisen stabil, kollapset i mai; Crypto -lånet Celsius stoppet uttakene i begynnelsen av denne måneden; Og hedgefondet tre Arrows Capital sto overfor marginanrop.

I løpet av de siste dagene har en annen utlåner, Voyager, begrenset uttakene, mens Coinflex Stock Exchange har frosne kundefond. Handler og investeringer som virket trygge, flytende og lønnsomme for noen uker siden er farlige og umulige å avslutte. Investorer frykter at ytterligere Domino -steiner kan falle.

BOOM -fokuset var veksten av desentraliserte økonomi, kjent som Defi, et hjørne av kryptoverdenen, som hevder å tilby et alternativt økonomisk system uten sentrale beslutningstakende forekomster som banker eller børser. I stedet kan brukere overføre, låne og låne eiendeler ved å bruke kontrakter som er definert i datakoden. Endringer gjøres ikke ved å administrere direktører, men av de som har spesielle styringstokener ofte av utviklingsteam og tidlige investorer.

I henhold til CryptocCompare -data hadde mengden kapital som sirkulerte i defi -prosjekter steget til nesten 230 milliarder dollar innen utgangen av 2021.

Ved den siste kryptobommen i 2017 spekulerte kjøpere ganske enkelt på tokenpriser. Denne gangen søkte små investorer og noen midler også etter høy avkastning ved å låne ut og låne krypto-anvendte.

Dette tok for seg både sofistikerte kryptoforhandlere og offentlig tilgjengelige låneplattformer som Celsius, som mottok kundeinnskudd og utstedte renter på opptil 17 prosent.

Investorer kan øke avkastningen ved å ta flere lån mot samme sikkerhet, en prosess som kalles "rekursiv lån". Denne friheten til å resirkulere kapital med liten motvilje førte til at investorene stabler mer avkastning i forskjellige defi -prosjekter og tjente flere renter samtidig.

"Som med subprime-krisen, er det noe virkelig attraktivt når det gjelder avkastning, og det ser ut som et risikofritt økonomisk produkt for normale mennesker," sa Lennix Lai, direktør for finansmarkedene ved OKX Crypto.

Finansiell gymnastikk etterlot enorme tårn med lån og teoretiske verdier som svingte på de samme eiendelene. Dette fortsatte mens kryptoprisen seilte høyere. Men så feide inflasjonen, aggressiv rente øker og geopolitiske sjokkbølger feide gjennom krigen i Ukraina over finansmarkedene.

"Alt fungerte under oksen løp da prisene på alle eiendeler bare økte. Da prisene begynte å avta, ønsket mange mennesker å trekke formuen," sa Marcin Miłosierny, sjef for markedsundersøkelser ved Ark36 Crypto Hedge Fund.

Da tokenverdiene krasjet, avsluttet långiverne lånene. I følge forskningsselskapet GlassNode har prosessen ført til mer enn 60 prosent eller 124 milliarder

siden midten av -kan

Den første Domino falt i mai da Terra mislyktes og investorens tillit ristet. Neste kom långiveren Celsius, kundekontoen, da han fikk en alvorlig likviditetsavslukning i bøkene sine.

I forrige uke kom tre Arrows Capital, et stort krypto hedgefond med base i Singapore, i skid etter at han ikke kunne oppfylle marginanrop. Voyager har bekreftet at tre Arrows feil kan bli påvirket. Blockfi og Genesis avviklet også minst noen av stillingene til tre piler med saken.

Situasjonen ble strammet av sterk bruk av lån fra kryptoforhandlere for å øke det oppadgående potensialet i markedsspillene. I et fallende marked blir handelsmenn møtt med mer midler til å støtte sine posisjoner.

"Det er en snøballffekt. Når prisen på Bitcoin synker, blir flere tvunget til å selge Bitcoin, som overdriver salget," sa Yves Choueifaty, sjef for investeringssjef i Asset Management Company Tobam.

Men noen ledere lurer på om Crypto allerede har opplevd sitt eget "Lehman" -øyeblikk, med Celsius som det største navnet som blir fallende. De håper at stemningen mot tiltak for å stabilisere markedet vil skifte.

Uten en sentralbank i krypto, legger du optimismen din på inngripen av de ledende bransjens leder, særlig Sam Bankman-Fried, den 30 år gamle milliardæren og grunnleggeren av FTX.

De siste ni dagene har Bankman-Fried gitt lån verdt hundrevis av millioner dollar til Blockfi og Crypto Loan Voyager for å stabilisere begge selskapene og styrke tilliten til systemet.

Bankman-Frieds trinn for å fungere som en utlåner av siste forekomst, inkluderer et element av egeninteresse. Hans handelsselskap Alameda Research er den største aksjonæren fra Voyager, med en deltakelse på 11 prosent etter å ha kjøpt aksjer forrige måned. Det vil også være den "foretrukne låntakeren" for alle fremtidige Voyager -lån.

Den siste uken holdt Bitcoin -prisen stabil på rundt 20 000 dollar. Men mange lurer på om pusteplassen bare er midlertidig.

"Risikoen for infeksjon på kryptommarkedene er fortsatt økt," sa Marion Laboure, seniorstrateg i Deutsche Bank. "En innstramming av Fed vil suspendere flere kryptoselskaper overdreven kredittrisiko ved å frata likviditet og øke renten, som vil presse verdien av myntene, hvorav mange er avhengige av," la hun til.

På høyden av finanskrisen i 2008 ble

Bitcoin oppfunnet som et alternativ til det økonomiske systemet, som fans ofte berømmet som immun mot effekten av inflasjon og politisk farget pengepolitikk.

Mange ledere kommer nå til at kryptoindustrien kan bli underlagt de samme bommer og bussene som andre markeder.

De globale sentralbankene holdt rentene ekstremt lave i et tiår for å øke den økonomiske veksten og drev denne politikken enda mer i pandemi. Mye av disse billige sentralbankpengene strømmet i krypto.

I følge Dealroom-dataene har Sole Venture Capital Companies satt 38 milliarder dollar i oppstarter for blockchain siden 2020. Nå går flommen i bevegelse fordi Federal Reserve og andre sentralbanker passerer for å bekjempe den sterke inflasjonen.

"I et miljø med høyere renter må keiseren ha på seg klær for å overleve," sa Taimur Hyat, administrerende direktør for 1,5 billioner dollar, Heavy Asset Manager PGIM.

Dette kan føre til at forbrukere med liten juridisk beskyttelse eller åpenhet om den økonomiske helsen til selskaper bak kryptoprosjekter til å ta ut midler eller for å vise større forsiktighet.

"Alle som vil komme til verdensrommet i løpet av de neste årene. vil ha en naturlig motvilje mot å perpetuum bevegelsesmaskiner og ting som høres for godt ut til å være sant," sa Sidney Powell, administrerende direktør i Defi Protocol Maple.

"Når folk går gjennom en stor tapping av eiendeler og tillitsbrudd, tror jeg at det er immunisert de neste årene, så i denne forstand er det som året 2008 av Crypto."