Crypto siente las ondas de choque de su propia crisis crediticia

La vejiga de deflación en activos digitales ha descubierto un sistema frágil de préstamos y apalancamiento en criptografía, que se asemeja a la crisis crediticia que registra el sector financiero tradicional en 2008.

Desde su fundación, los entusiastas de las criptomonedas han prometido un futuro con enormes activos personales y los conceptos básicos para un nuevo y mejor sistema financiero y críticos que cuestionaron su valor y beneficios rechazados como una propagación de "FUD", falla, incertidumbre y duda.

Pero estas emociones ahora están persiguiendo la industria criptográfica, ya que uno tras otro, a menudo conectados proyectos que han encerrado el dinero de los clientes se enfrentan a pérdidas de millones de dólares y recurren a los pesos pesados de la industria para obtener paquetes de rescate.

"El miedo es contagioso. Esto se aplica a todos los mercados financieros. Nadie quiere ser la última persona sin una silla si la música se detiene, por lo que todos cancelan el dinero", dijo Brett Harrison, presidente del Crypto Exchange FTX US.

El precio de Bitcoin, la criptomoneda más grande, ha caído en más del 70 por ciento desde su máximo en noviembre, y el valor total de los tokens criptográficos ha caído de más de $ 3 billones a menos de $ 900 mil millones.

La industria cruje. Una ficha llamada Luna y su hermana Terra, una moneda estable que intentó usar algoritmos de computadora para mantener su precio estable, colapsado en mayo; El préstamo criptográfico Celsius detuvo los retiros a principios de este mes; Y el fondo de cobertura tres flechas de capital se enfrentaron a las llamadas de margen.

En los últimos días, otro prestamista, Voyager, ha limitado los retiros, mientras que la Bolsa de Valores de Coinflex ha congelado los fondos de los clientes. Los oficios y las inversiones que parecían seguras, líquidas y rentables hace unas semanas son peligrosos e imposibles de terminar. Los inversores temen que las piedras dominantes más sean caer.

El enfoque del auge fue el crecimiento de las finanzas descentralizadas, conocidas como Defi, un rincón del mundo criptográfico, que afirma ofrecer un sistema financiero alternativo sin casos de decisión central como bancos o intercambios de valores. En cambio, los usuarios pueden transferir, prestar y pedir prestados activos utilizando contratos definidos en el código de la computadora. Los directores gerentes no realizan cambios, sino de aquellos que tienen tokens de gobierno especial a menudo por equipos de desarrollo e inversores tempranos.

Según los datos de CryptocCompare, la cantidad de capital que circulaba en proyectos Defi había aumentado a casi $ 230 mil millones para fines de 2021.

En el último auge criptográfico en 2017, los compradores simplemente especularon sobre los precios del token. Esta vez, los pequeños inversores y algunos fondos también buscaron altos rendimientos prestando y prestando activos criptográficos.

Esto abordó tanto los minoristas criptográficos sofisticados como las plataformas de préstamos de acceso público como Celsius, que recibieron depósitos de clientes y emitieron tasas de interés de hasta el 17 por ciento.

Los inversores podrían aumentar sus retornos tomando varios préstamos contra la misma seguridad, un proceso que se llama "préstamo recursivo". Esta libertad para reciclar capital con poca reticencia llevó a los inversores a acumular más rendimientos en varios proyectos Defi y obtuvo varias tasas de interés a la vez.

"Al igual que con la crisis de alto riesgo, es algo realmente atractivo en términos de rendimiento, y parece un producto financiero libre de riesgos para personas normales", dijo Lennix Lai, directora de mercados financieros de OKX Crypto.

La gimnasia financiera dejó grandes torres de préstamos y valores teóricos que fluctuaron en los mismos activos. Esto continuó mientras los precios de la criptografía navegaron más. Pero luego la inflación, los aumentos agresivos de la tasa de interés y las ondas de choque geopolíticas barrieron la guerra en Ucrania sobre los mercados financieros.

"Todo funcionó durante la ejecución del toro cuando los precios de todos los activos solo aumentaron. Cuando los precios comenzaron a disminuir, muchas personas querían retirar su fortuna", dijo Marcin Miłosierny, jefe de investigación de mercado en el fondo de cobertura de cripto de Ark36.

Cuando los valores del token se bloquearon, los prestamistas terminaron sus préstamos. Según la compañía de investigación GlassNode, el proceso ha llevado a más del 60 por ciento o 124 mil millones

desde mediados de mayo

El primer dominó cayó en mayo cuando Terra falló y la confianza de los inversores sacudió. Luego llegó el prestamista Celsius, la cuenta del cliente, cuando se metió en una grave liquidez incongruz en sus libros.

La semana pasada, tres Arrows Capital, un gran fondo de cobertura de criptografía con sede en Singapur, se metieron en Skid después de que no pudo cumplir con las llamadas de margen. Voyager ha confirmado que tres fallas de Arrow podrían verse afectadas. Blockfi y Genesis también liquidaron al menos algunas de las posiciones de tres flechas con el asunto.

La situación se endureció por el fuerte uso de préstamos por parte de los minoristas criptográficos para aumentar el potencial ascendente de sus apuestas de mercado. En un mercado que cae, los comerciantes se enfrentan a más fondos para apoyar sus posiciones.

"Hay un efecto de bola de nieve. Cada vez que se hunde el precio de Bitcoin, más personas se ven obligadas a vender Bitcoin, lo que exagera la venta", dijo Yves Choueifaty, director de inversiones de la compañía de gestión de activos Tobam.

Pero algunos gerentes se preguntan si Crypto ya ha experimentado su propio momento "Lehman", siendo Celsius el nombre más grande que se vuelve caída. Esperan que el estado de ánimo hacia las medidas para estabilizar el mercado cambie.

Sin un banco central en criptografía, está poniendo su optimismo en la intervención de los principales jefes de la industria, en particular Sam Bankman frito, el multimillonario y fundador de 30 años de FTX.

En los últimos nueve días, Bankman-Fried ha otorgado préstamos que valen los cientos de millones de dólares a Blockfi y el Voyager de préstamos criptográficos para estabilizar ambas empresas y fortalecer la confianza en el sistema.

Los pasos de Bankman-Fried para actuar como prestamista de la última instancia, incluyen un elemento de interés propio. Su compañía comercial Alameda Research es el mayor accionista de Voyager, con una participación del 11 por ciento después de comprar acciones el mes pasado. También será el "prestatario preferido" para todos los préstamos futuros Voyager.

En la semana pasada, el precio de Bitcoin se mantuvo estable en alrededor de $ 20,000. Pero muchos se preguntan si el espacio de respiración es solo temporal.

"El riesgo de infección en los mercados de criptoma sigue aumentado", dijo Marion Laboure, estratega senior de Deutsche Bank. "Un endurecimiento de la Fed suspenderá más riesgos de crédito de las compañías criptográficas al privar a la liquidez y aumentará las tasas de interés, lo que presionará el valor de las monedas, muchas de las cuales dependen", agregó.

En el apogeo de la crisis financiera en 2008,

bitcoin se inventó como una alternativa al sistema financiero, que los fanáticos a menudo elogiaron como inmunes a los efectos de la inflación y la política monetaria de color político.

Muchos gerentes ahora llegan a la conclusión de que la industria criptográfica puede estar sujeta a los mismos auges y autobuses que otros mercados.

Los bancos centrales globales mantuvieron las tasas de interés extremadamente bajas durante una década para impulsar el crecimiento económico y impulsó esta política aún más en pandemia. Gran parte de este dinero barato del banco central fluía en criptografía.

Según los datos del concesionario, las compañías de capital de riesgo único han puesto $ 38 mil millones en nuevas empresas de blockchain desde 2020. Ahora la inundación se está moviendo porque la Reserva Federal y otros bancos centrales pasan para luchar contra la fuerte inflación.

"En un entorno con tasas de interés más altas, el emperador tiene que usar algo de ropa para sobrevivir", dijo Taimur Hyat, director de operaciones de los $ 1.5 billones, gerente de activos pesados PGIM.

Esto puede hacer que los consumidores con poca protección legal o transparencia sobre la salud económica de las empresas detrás de los proyectos criptográficos retiraran fondos o muestren una mayor precaución.

"Cualquiera que vaya al espacio en los próximos años. Tendrá una aversión natural a las máquinas de movimiento perpetuo y las cosas que suenan demasiado bien para ser verdad", dijo Sidney Powell, director ejecutivo del Maple del Protocolo Defi.

"Cuando las personas pasan por un gran toque en activos y violaciones de confianza, creo que está inmunizado durante los próximos años, por lo que en este sentido es como el año 2008 por Crypto".