يشعر Crypto بأمواج صدمة أزمة الائتمان الخاصة به

كشفت المثانة في الأصول الرقمية عن نظام هش من القروض والرافعة المالية في التشفير ، والذي يشبه أزمة الائتمان التي سجلت القطاع المالي التقليدي في عام 2008.

منذ تأسيسها ، وعد عشاق التشفير بمستقبل مع أصول شخصية هائلة والأساسيات لنظام مالي جديد وأفضل الذين شككوا في قيمته وفوائده المرفوض على أنها انتشار "fud" ، وعدم اليقين والشك.

لكن هذه المشاعر تتابع الآن صناعة التشفير ، حيث أن أحد المشاريع اللاحقة تلو الأخرى ، غالبًا ما تكون متصلة بأموال العملاء تواجه خسائر بملايين الدولارات وتنتقل إلى الأوزان الثقيلة للصناعة للحصول على حزم الإنقاذ.

"الخوف معدي. هذا ينطبق على كل سوق مالي .. لا أحد يريد أن يكون آخر شخص بدون كرسي إذا توقفت الموسيقى ، لذا فإن الجميع يلغيون المال" ، قال بريت هاريسون ، رئيس شركة Crypto Exchange Ftx US.

انخفض سعر Bitcoin ، أكبر عملة مشفرة ، بأكثر من 70 في المائة منذ ارتفاعه في نوفمبر ، وانخفضت القيمة الإجمالية لرموز التشفير من أكثر من 3 تريليون دولار إلى أقل من 900 مليار دولار.

صرير الصناعة. رمز يدعى لونا وأخته تيرا ، وهي عملة مستقرة حاولت استخدام خوارزميات الكمبيوتر للحفاظ على استقرار سعرها ، انهارت في مايو ؛ أوقف قرض التشفير Celsius عمليات السحب في بداية هذا الشهر ؛ وصندوق التحوط Three Arrows Capital واجهت مكالمات الهامش.

في الأيام القليلة الماضية ، حصر مقرض آخر ، فوياجر ، عمليات السحب ، في حين أن بورصة Coinflex قد مجمدة أموال العملاء. التداولات والاستثمارات التي بدت آمنة وسائلة ومربحة قبل بضعة أسابيع خطيرة ومن المستحيل إنهاءها. يخشى المستثمرون من أن المزيد من أحجار الدومينو قد تسقط.

كان تركيز الطفرة هو نمو الشؤون المالية اللامركزية ، والمعروفة باسم Defi ، وهي زاوية من عالم التشفير ، الذي يدعي أنه يقدم نظامًا ماليًا بديلاً دون اتخاذ قرار -مثيلات مثل البنوك أو البورصات. بدلاً من ذلك ، يمكن للمستخدمين نقل الأصول وإقراضها واستعارةها باستخدام العقود المحددة في رمز الكمبيوتر. لا يتم إجراء التغييرات من قبل المديرين الإداريين ، ولكن لأولئك الذين لديهم رموز حوكمة خاصة في كثير من الأحيان من قبل فرق التنمية والمستثمرين الأوائل.

وفقًا لبيانات Cryptoccompare ، ارتفع مقدار رأس المال المتداول في مشاريع Defi إلى ما يقرب من 230 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021.

في طفرة التشفير الأخيرة في عام 2017 ، تكهن المشترين ببساطة على أسعار الرمز المميز. هذه المرة ، بحث المستثمرون الصغار وبعض الأموال عن عوائد عالية من خلال إقراض الأزياء المشفرة واستعارة.

تناول هذا كل من تجار التجزئة المتطورة للتشفير ومنصات القروض التي يمكن الوصول إليها للجمهور مثل Celsius ، الذين تلقوا ودائع العملاء وأصدرت أسعار فائدة تصل إلى 17 في المائة.

يمكن للمستثمرين زيادة عوائدهم من خلال اتخاذ عدة قروض ضد نفس الأمن ، وهي عملية تسمى "الاقتراض العودية". هذه الحرية في إعادة تدوير رأس المال مع القليل من الإحجام دفعت المستثمرين إلى تكديس المزيد من العائدات في مشاريع DEFI المختلفة وحصل على العديد من أسعار الفائدة في وقت واحد.

قال لينكس لاي ، مدير الأسواق المالية في OKX Crypto: "كما هو الحال مع أزمة الرهن العقاري ، إنه شيء جذاب حقًا من حيث العائد ، ويبدو أنه منتج مالي خالي من المخاطر للأشخاص العاديين".

تركت الجمباز المالية أبراجًا ضخمة من الاقتراض والقيم النظرية التي تقلبت على نفس الأصول. هذا استمر بينما أبحرت أسعار التشفير أعلى. ولكن بعد ذلك ، اكتسحت التضخم ، وزيادة سعر الفائدة العدوانية ، وموجات الصدمة الجيوسياسية الحرب في أوكرانيا على الأسواق المالية.

"لقد نجح كل شيء خلال سباق الثور عندما زادت أسعار جميع الأصول فقط. عندما بدأت الأسعار في الانخفاض ، أراد الكثير من الناس سحب ثروتهم" ، قال مارسين ميوسيري ، رئيس أبحاث السوق في صندوق التحوط في ARK36.

عندما تحطمت قيم الرمز المميز ، أنهى المقرضون قروضهم. وفقًا لشركة الأبحاث Glassnode ، أدت العملية إلى أكثر من 60 في المائة أو 124 مليار

منذ منتصف مايو

سقط الدومينو الأول في مايو عندما فشلت تيرا وهز ثقة المستثمرين. بعد ذلك ، جاء المقرض Celsius ، حساب العميل ، عندما دخل في سيولة خطيرة في كتبه.

في الأسبوع الماضي ، دخل Three Arrows Capital ، وهو صندوق تحوط كبير في سنغافورة ، في سنغافورة ، بعد أن لم يتمكن من تلبية مكالمات الهامش. أكد Voyager أن فشل ثلاثة Arrow يمكن أن تتأثر. قامت Blockfi و Genesis أيضًا بتصفية بعض مواقع ثلاثة أسهم مع هذه المسألة.

تم تشديد الموقف من خلال الاستخدام القوي للقروض من قبل تجار التجزئة التشفير لزيادة الإمكانات التصاعدية لرهانات السوق الخاصة بهم. في السوق المتساقطة ، يواجه المتداولون المزيد من الأموال لدعم مواقعهم.

"هناك تأثير كرة الثلج. كلما كان سعر المصارف بيتكوين ، يضطر المزيد من الأشخاص إلى بيع بيتكوين ، الذي يبالغ في البيع" ، قال إيف شويفيتي ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الأصول Tobam.

لكن بعض المديرين يتساءلون عما إذا كان Crypto قد عانى بالفعل من لحظته "Lehman" الخاصة به ، حيث كان Celsius أكبر اسم يصبح انخفاضًا. يأملون أن يتحول المزاج نحو التدابير لتحقيق الاستقرار في السوق.

بدون بنك مركزي في Crypto ، فأنت تضع تفاؤلك على تدخل الرؤساء البارزين في الصناعة ، ولا سيما سام بانكمان فريد ، الملياردير البالغ من العمر 30 عامًا ومؤسس FTX.

في الأيام التسعة الماضية ، قدم Bankman-Fried قروضًا بقيمة مئات مليون دولار لـ BlockFI و Voyager Crypto من أجل تثبيت كل من الشركات وتعزيز الثقة في النظام.

خطوات Bankman-Fried لتكون بمثابة مقرض في الحالة الأخيرة ، تشمل عنصرًا من العناصر ذاتية المصلحة. شركته التجارية Alameda Research هي أكبر مساهم من Voyager ، بمشاركة 11 في المائة بعد شراء الأسهم الشهر الماضي. سيكون أيضًا "المقترض المفضل" لجميع قروض Voyager المستقبلية.

في الأسبوع الماضي ، أبقى سعر البيتكوين مستقرًا عند حوالي 20،000 دولار. لكن الكثيرون يتساءلون عما إذا كانت مساحة التنفس مؤقتة فقط.

وقال ماريون لابوري ، كبير الخبراء الاستراتيجيين في دويتشه بنك ، إن خطر الإصابة على أسواق التشفير يبقى ". وأضافت: "سيؤدي تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تعليق المزيد من شركات التشفير في المخاطر الائتمانية المفرطة عن طريق حرمان السيولة وزيادة أسعار الفائدة ، مما سيضغط على قيمة العملات المعدنية ، والتي يعتمد الكثير منها".

في ذروة الأزمة المالية في عام 2008 ، تم اختراع

Bitcoin كبديل للنظام المالي ، والذي تم الإشادة به في كثير من الأحيان على أنها محصنة ضد آثار التضخم والسياسة النقدية ذات الألوان السياسية.

توصل العديد من المديرين الآن إلى استنتاج مفاده أن صناعة التشفير يمكن أن تخضع لنفس الطفرات والحافلات مثل الأسواق الأخرى.

أبقت البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة منخفضة للغاية لمدة عقد لزيادة النمو الاقتصادي ودفعت هذه السياسة أكثر في الوباء. الكثير من أموال البنك المركزي الرخيصة تتدفق في التشفير.

وفقًا لبيانات Dealroom ، وضعت شركات رأس المال الاستثماري الوحيدة 38 مليار دولار في شركات Blockchain منذ عام 2020.

"في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى ، يتعين على الإمبراطور أن يرتدي بعض الملابس للبقاء على قيد الحياة" ، قال تيمور هوات ، مدير العمليات في PGIM البالغ 1.5 تريليون دولار ، PGIM.

يمكن أن يتسبب ذلك في الحصول على القليل من الحماية القانونية أو الشفافية حول الصحة الاقتصادية للشركات التي تقف وراء مشاريع التشفير لسحب الأموال أو إظهار قدر أكبر من الحذر.

"أي شخص سيأتي إلى الفضاء في السنوات القليلة المقبلة. سيكون لديه نفور طبيعي لآلات الحركة الأم والأشياء التي تبدو جيدة جدًا لدرجة لا تصدق" ، قال سيدني باول ، الرئيس التنفيذي لبروتوكول Defi.

"عندما يمر الناس بالاستقبال الكبير في الأصول والانتهاكات الثقة ، أعتقد أنه تم تحصينه خلال السنوات القليلة المقبلة ، لذلك في هذا المعنى ، يشبه عام 2008 بواسطة Crypto."