Krypto-Enthusiasten haben ihre Währungen lange gegenüber Fiat-Währungen teilweise als Schutz vor Inflation gepriesen. Ein Anstieg des letzteren aufgrund von Energiekosten hat in diesem Jahr nicht nur dem Dollar zugute gekommen, sondern auch die Kosten für die Herstellung von Krypto-Grundnahrungsmitteln wie Bitcoin in die Höhe getrieben.
Inzwischen haben sich die Kryptopreise in die andere Richtung entwickelt. Da die wichtigsten Zentralbanken bestrebt sind, die Preisinflation durch Anhebung der Zinssätze zu bekämpfen, haben spekulative Anlagen an Wert verloren. Bitcoin hat sich in diesem Jahr auf fast 21.000 $ mehr als halbiert.
Das wiederum ermutigt Bitcoin-„Miner“ – Besitzer der Computer, die verwendet werden, um komplexe Berechnungen zu knacken, mit denen neue Münzen erstellt werden –, die gesamte verfügbare Rechenleistung zu nutzen, um mehr zu verdienen und den Cashflow zu maximieren.
Der Haken an der Sache ist, dass es schwieriger und kostspieliger wird, jede neue zu erstellen, je mehr Rechenleistung für das Mining aufgewendet wird coin. Die gesamte verwendete Rechenleistung, Hash-Rate genannt, liegt derzeit bei 220 Millionen Terahash pro Sekunde und damit nahe an ihrem Allzeithoch.
Das mag kontraintuitiv klingen, während die Preise fallen, aber die Bitcoin-Miner haben Rechnungen zu bezahlen. Obwohl moderne Mining-Rigs (im Wesentlichen Computer) etwa 30.000-mal effizienter sind als vor einem Jahrzehnt, bleibt dieser energieintensive Prozess der teuerste Input.
Eine hohe Hash-Rate signalisiert, dass viele Miner begonnen haben zu kapitulieren, meint Nikolaos Panigirtzoglou von JPMorgan. Er berechnet, dass die durchschnittlichen Grenzkosten für das Schürfen jeder Bitcoin coin ist auf 15.760 $ geklettert, etwa das Doppelte im Vergleich zum vergangenen Jahr und ein Rekordhoch. Fast alles bezieht sich auf den Strom, der zum Betrieb von Computern benötigt wird.
Wenn die Bitcoin-Preise weiter fallen, könnten sie unter die geschätzten Grenzproduktionskosten fallen. Dies ist bereits in den Jahren 2018 und 2020 passiert, und das Ergebnis war, dass Schwärme von Bergleuten ihr Geschäft aufgegeben haben. Es folgte ein anhaltender Rückgang der Hash-Rate.
Wie bei Rohstoffen kann ein Marktpreis unterhalb der Produktionskosten ein Kaufsignal darstellen. Aber diese Preisuntergrenze könnte nachgeben, wenn Krypto-Miner aufgeben, was zu einem Rückgang der Grenzkosten führen würde. Im Gegensatz zu Rohstoffen besteht für Bitcoins keine reale Nachfrage. Achten Sie darauf, fallende Messer nicht einzufangen.
Quelle: Financial Times
