Bitcoin ETF: Регулаторен арбитраж – от регулаторите на САЩ

След години на закъснения и неуспехи борсово търгуван фонд с биткойни най-накрая направи своя дебют в САЩ. Някак си.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) започна да се търгува на Нюйоркската фондова борса във вторник. Някои експерти го приветстваха като повратна точка, която ще доближи цифровата валута още една стъпка по-близо до мейнстрийма. Но това може да бъде по-голяма стъпка за нервните регулатори, които го одобриха, отколкото инвеститорите, които го купуват.

На първо място, ETF не е директно подкрепен от биткойни. Вместо това той държи фючърсни договори, които проследяват криптовалутата. Потенциалните инвеститори, които се надяват на спекулативната волатилност на реала, ще бъдат разочаровани. Според проспекта само 25 процента от фонда са инвестирани във фючърси на Биткойн. Останалите 75 процента се вливат в стабилни инструменти на паричния пазар като съкровищни ​​бонове.

След това се прилагат разходите. Фондовете, които инвестират във фючърси, трябва да продължат да сключват договори след договори, за да запазят експозицията си. Те плащат такса всеки път, когато правят това. Това може да създаде специални разходи, ако фючърсите с по-дълъг срок струват повече от фючърсите с по-кратък срок, казват от фонда.

Всичко това идва в допълнение към такса за управление от 0,95 процента. Фючърсен ETF предлага на инвеститорите умерена непряка експозиция към биткойн чрез обикновена брокерска сметка. Въпреки това, възвръщаемостта е намалена от относително високите разходи в сравнение с директното притежаване на биткойн.

ProShares ETF представя набор от фючърсни ETF с биткойн вкус. Те обаче няма да предизвикат особени вълнения сред крипто инвеститорите: те ще продължат да купуват своите нестабилни, въглеродно-интензивни токени чрез Coinbase или други крипто борси.

Истинската цел на ETF са финансови съветници, които преди това не са били в състояние да препоръчат нерегулирани биткойни на своите клиенти. Регулаторите разглеждат фючърсите, които са силно обезпечени с инструменти на паричния пазар, като по-безопасни. Новите фондове позволяват на регулаторите да твърдят, че дават на инвеститорите на дребно достъп до популярен актив, като същевременно ги предпазват от по-лошите ексцесии. По-скоро регулаторите, отколкото крипто-любопитните инвеститори са тези, които ядат тортата си и също я изяждат.

Това е третата от поредица от статии за цифрови активи, които Lex публикува тази седмица. Ние също разследвахмеБиткойн корелациииИнвестиционен анализсестра.