Bankmann, ocvrti | Finančni časi
Bankmann, ocvrti | Finančni časi
Dobro jutro. V času oddaje so bili v zraku rezultati ameriških vmesnih volitev. Kot je bilo navedeno pred tednom dni, bo odločilni učinek upad primanjkljajev in sčasoma (sčasoma) korporativnega dobička, če bi demokrati izgubili nadzor nad kongresom. Skupna vlada in nižji stroški bi bili tudi proti -inflacijski in bi morali prispevati k nižjim obrestnim merom in podpirati delnice. Toda velika zgodba bo ostala, kako se podjetja odvzamejo od velikodušnosti vlade, ki je bila absolutna zlata jama. Pošljite nam e -poštno sporočilo: robert.armstrong@ft.com in ethan.wu@ft.com.
ftx/bony
uff:
Industrijo za digitalna sredstva je pretresel Sam of Sam Bankman-Frieds FTX, ena največjih kriptovalut, ki je sklenila reševalno sporazum z lokom-rivalskim Binanceom, potem ko je povečanje odvzema strank sprožilo krizo likvidnosti.
Kako je Sam Bankman ocvrl iz rešitelja kripto industrije? Kolikor lahko presodimo, so stvari tekle takole:
Prejšnjo sredo je Coindesk objavil članek z informacijami o Alamedi, kripto hedge skladu in tržnem proizvajalcu v lasti Bankman-Fried. V članku je navedeno, da Alamemes vsebuje 14,6 milijarde dolarjev premoženja 5,8 milijarde dolarjev kripto žetona, imenovanega FTT.
FTT je valuta v hiši za trgovanje s FTX. Stranke, ki uporabljajo FTT kot trgovinski medij, prejmejo popuste na delniške pristojbine in druge dodatke; FTT za podjetje promovira trgovino, kar pomeni več pristojbin. Pomislite na karnevalsko vezenje, vendar brez fiksnega razmerja izmenjave. Namesto tega je FTX podprl ceno FTT z nakupi tedenskega donosa.
Alamedine zaloge na FTT so zaskrbljujoče iz treh razlogov.
Prvi: Zdi se, da so žetoni večini lastniškega kapitala Alameda (sklad zanika, da bilančna stanja prihaja iz hčerinske družbe). Plaventnost hedge sklada ne bi smela biti odvisna od pustne palice, ki je bila izumljena za lažje trgovanje na borzi, ki je v lasti iste osebe kot hedge sklad in ki iz njega izhaja vso svojo vrednost. To je krožno in grozljivo in verjetno ni trajnostno.
Drugič: 2,2 milijarde USD FTT Alameda je bilo zastavljenih kot varnost posojil (spet Alameda tekmovanja ). Karnevalske kartice, ki naj bi trgovale na borzi, ne bi smele biti zavezane kot varnost.
Tretjič: Najpomembnejše je, da tržna vrednost FTT-tokena, ki se dejansko uporablja za trgovino, znaša približno tri milijarde USD; Zaloge Alamede so bile veliko večje od celotnega trga. In poleg tega je trg videti tanek. Po besedah družbe Cryptodata Messari aktivno deluje le nekaj sto kripto naslovov. Rezultat tega je, da Alameda težko proda FTT v vrednosti 2,2 milijarde dolarjev ali celo pomemben del tega, ne da bi lovil trg. V teh okoliščinah je lahko velik klic marže usoden.
V nedeljo zjutraj je Changpeng rekel "Cz" Zhao, vodja Binance, tvitni. likvidirati v naših knjigah. "
Shortly afterwards, Caroline Ellison, CEO from Alameda, reports Twitter ga je pripravljen braniti za 22 $ na kupci. FTT bo na tej ravni ostal do ponedeljka zvečer.
Hkrati se zdi, da se hrup okoli Alameda in Ftt Ftt FTX kupcev zdi prestrašen. Začnejo umikati denar in FTT pade na 17 dolarjev pozno v ponedeljek. SBF poroča zaposlenim FTX, da so bili v treh dneh zabeleženi odmiki neto 6 milijard dolarjev; Na desetine milijonov na dan je pravilo. Zdi se, da je FTX zgodaj zjutraj izpostavil umike. Takoj zatem se je FTT začel propadati; Zdaj je 5 USD.
V torek zjutraj ob 11. uri je bilo vsega konec. Bankmann-Fried data" povezava "povezava" povezava "povezava" Povezava "> DAS" Odpravite likvidnost ozkih grl; V zameno BINANCE naredi stranke FTX celoto.
Ne bi bili presenečeni, če bi se izkazalo, da ta povzetek zahteva resno spremembo. Veliko pomembnih dejstev manjka ali jih je težko potrditi. Več velikih vprašanj ostaja odprtih:
Kaj je bilo to "drobljenje"? Twittered Bankman-Fried on Monday that "FTX has enough to cover all customer stocks. We do not invest any customer funds (not even in treasuries). We have edited all payments. The tweets were deleted. But if FTX had enough cash, why did it have to sell? Were the tweets untrue? Maybe it didn't have enough or what it had was not cash. Or, as Matt Levine from Bloomberg proposed, could it Bodite, da je imel več obveznosti kot le depozitov za stranke in so bili zaprošeni za zagotavljanje kupcev, kot to počne FTX, pogosto pa si izposodijo
Kdo so Alamedine nasprotne stranke? ? Glede na stanje, ki si ga je ogledal Coindesk, je imel hedge sklad kreditne obveznosti v višini 7,4 milijarde dolarjev. Dober del zavarovanja s temi posojili je bil sestavljen iz FTT - ki je zdaj izgubil 80 odstotkov svoje vrednosti. Binance ni rešil Alamede. Ali obstaja posojilodajalec, ki ohranja velike izgube in kdo je to?
Ali bo Binance luknjo v ravnovesju FTX? Če bi bilo to nemogoče, Binance ne bi ponudil, da bi shranil FTX. Toda ponudba za prevzem daje binance svobodo izbire. Lahko se umakne, če meni, da je FTX preveč nesolventen, da bi ga shranil. Junija, ko je bil zaposlen pri varčevanju potrebnih kripto skupin, se je FTX iz tega razloga vzdržal, da bi prevzel Celzija: 2 milijarda dolarjev luknje v svoji bilanci stanja je bila preprosto prevelika.
Koliko bo to nadomestilo za cene kriptovalut? Bitcoin je včeraj preizkusil nove globoke stojnice in v času objave padel za 11 odstotkov, kar je izbruhnilo iz neverjetno stabilnega razpona, ki ga je hranil od junija. Kljub temu je diagram dolgoročne cene videti v redu:
Skupna slika je, da je najbolj regulativno prijazen vodja Krypto potisnil njegovo bazo. Družba Binance-A, proti kateri ministrstvo za pravosodje preiskuje za šibko varnost varnostnih ukrepov, ki odpuščajo njegovo odpuščanje. Nadzorni organi bi lahko razmislili o nepredvidenem neuspehu FTX -a, da bi bila lekcija, ki jo lahko celo kripto skupine, ki se zdijo dobro upravljane in reagirajo hitro, lahko vgradijo.
Hkrati so bitcoin Maximalists in Libertarci, ki so vedno govorili proti viziji sprostitve Bankman-Fried z regulativnimi organi, dosegli pomembno zmago. V zadnjih nekaj dneh so bili med najglasnejšimi glasovi, ki so kritizirali FTX. Dogodki v zadnjih nekaj dneh so udarci za idejo, da je mogoče kripto v finančni glavni tok. ( wu & armstrong )
Dobro branje
John Plender o Williamu Cohanu o Jacku Welchu.
Vir: Financial Times