Bankmann, frito | Tempos de finanças
Bankmann, frito | Tempos de finanças
Bom dia. No momento da submissão, os resultados das eleições intermediárias dos EUA estavam no ar. Como observado há uma semana, o efeito decisivo será um declínio nas edições de déficit e, portanto, (ao longo do tempo) dos lucros corporativos se os democratas perderem o controle do Congresso. Um governo compartilhado e despesas mais baixos também seriam anti -inflacionários e deveriam contribuir para baixas taxas de juros e apoiar as ações. Mas a grande história permanecerá como as empresas se afastam da generosidade do governo, que era um poço de ouro absoluto. Envie -nos um e -mail: robert.armstrong@ft.com e ethan.wu@ft.com.
ftx/ósseo
uff:
O setor de ativos digitais foi abalado pelo Sam of Sam Bankman-Frieds FTX, um dos maiores títulos de criptografia, que concluiu um contrato de resgate com a Binance Arch-Rival depois que um aumento nas retiradas dos clientes desencadeou uma crise de liquidez.
Como Sam Bankman frito do Salvador da indústria de criptografia foi salvo? Tanto quanto podemos julgar isso, as coisas corriam assim:
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Na quarta-feira passada, a Coindesk publicou um artigo com informações sobre a Alameda, um fundo de hedge de criptografia e fabricante de mercado de propriedade da Bankman-Fried. O artigo afirma que Alamedas contém US $ 14,6 bilhões em ativos de US $ 5,8 bilhões em um token de criptografia chamado FTT.
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ftt é a moeda in -house para negociar com FTX. Os clientes que usam a FTT como meio comercial recebem descontos em taxas do mercado de ações e outros extras; Para a empresa, a FTT promove o comércio, o que significa mais taxas. Pense no bordado do carnaval, mas sem uma taxa de troca fixa. Em vez disso, o FTX apoiou o preço da FTT com compras semanais de devolução.
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As ações da
Alameda na FTT estão preocupadas por três razões.
Primeiro: os tokens pareciam para a maioria do patrimônio líquido de Alameda (o fundo nega que o balanço seja de uma subsidiária). A solvência de um fundo de hedge não deve depender de uma aderência de carnaval que foi inventada para facilitar a negociação em uma bolsa de valores de propriedade da mesma pessoa que o fundo de hedge e que deriva todo o seu valor. Isso é circular e assustador e provavelmente não é sustentável.
Segundo: US $ 2,2 bilhões da FTT de Alameda foram prometidos como segurança para empréstimos (novamente, Alameda Competições ). Os cartões de carnaval que deveriam negociar em uma bolsa de valores não devem ser comprometidos como segurança.
Terceiro: o mais importante é que o valor de mercado do FTT-TOKEN que é realmente usado para o comércio é de cerca de US $ 3 bilhões; As ações da Alameda eram muito maiores que todo o mercado negociado. E além disso, o mercado parece fino. De acordo com a empresa Cryptodata Mescari, apenas algumas centenas de endereços de criptografia agem ativamente. O resultado é que a Alameda dificilmente poderia vender a FTT no valor de US $ 2,2 bilhões ou mesmo uma parte significativa sem caçar o mercado. Nessas circunstâncias, uma grande chamada de margem pode ser fatal.
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Na manhã de domingo, Changpeng disse "CZ" Zhao, a cabeça da binance, Tweeted. liquidar em nossos livros ”. CZ foi cuidadoso ou tentou dirigir uma rival na sujeira?
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Logo depois, Caroline Ellison, CEO da Alameda, relata Twitter está pronto para defendê -lo por 22 $ por compras de tok. O FTT permanecerá neste nível até segunda -feira à noite.
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Ao mesmo tempo, o ruído em torno dos clientes da Alameda e da FTT FTT FTX parece ter medo. Eles começam a sacar dinheiro e a FTT cai para US $ 17 na segunda -feira. A SBF reporta aos funcionários da FTX que as retiradas líquidas de US $ 6 bilhões foram registradas em três dias; Dezenas de milhões por dia são a norma. No início da manhã de terça -feira, o FTX parecia ter expôs os saques. Imediatamente depois, a FTT começou a entrar em colapso; Está agora em US $ 5.
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Na terça -feira de manhã às 11h. Tudo acabou. Bankmann-fried
Não ficaríamos surpresos se fossem que este resumo exige uma mudança séria. Muitos fatos importantes estão faltando ou são difíceis de confirmar. Várias grandes questões permanecem abertas:
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O que foi essa "crise"? O Bankman frito no Twitter na segunda-feira que "o FTX tem o suficiente para cobrir todas as ações dos clientes. Não investimos nenhum fundos de clientes (nem mesmo no Treasuries). Nós editamos todos os pagamentos. Os tweets foram excluídos. Mas, se o FTX não tivesse dinheiro suficiente, por que não havia dinheiro ou que não foi necessário. O FTX tinha mais passivos do que apenas os depósitos de clientes e eles foram solicitados?
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Quem são as contrapartes de Alameda? ? De acordo com o saldo visto por Coindesk, o fundo de hedge tinha passivos de crédito de US $ 7,4 bilhões. Uma boa parte da garantia para esses empréstimos consistia em FTT - que agora perdeu 80 % de seu valor. Binance não salvou Alameda. Existe um credor por aí que mantém grandes perdas e quem é?
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A Binance material no buraco no equilíbrio de FTX? Se isso fosse impossível, a Binance não teria se oferecido para salvar o FTX. Mas a oferta de aquisição oferece liberdade de escolha. Pode se retirar se achar que o FTX é muito insolvente para salvá -lo. Em junho, quando estava ocupado salvando os grupos criptográficos carentes, o FTX se absteve de assumir Celsius por esse motivo: o buraco de 2 bilhões de dólares em seu balanço era simplesmente grande demais.
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Quanto isso compensará os preços da criptografia? O Bitcoin testou novas barracas profundas ontem e caiu 11 % no momento da publicação, que rompeu com a extensão incrivelmente estável que mantinha desde junho. No entanto, o diagrama de preços de longo prazo parece bom:
A imagem geral é que o líder mais amigável de Krypto foi pressionado por sua base. A Binance-uma empresa contra a qual o Ministério da Justiça está investigando por precauções de segurança de lavagem de dinheiro fracas que levam sua demissão. As autoridades de supervisão poderiam considerar a falha imprevista do FTX como uma lição que mesmo os grupos criptográficos que parecem bem gerenciados e reagirem rapidamente podem implodir.
Ao mesmo tempo, os maximalistas e libertários do Bitcoin, que sempre se manifestaram contra a visão de relaxamento de Bankman-Fried com as autoridades regulatórias, alcançaram uma vitória importante. Nos últimos dias, eles estiveram entre as vozes mais altas que criticaram o FTX. Os eventos dos últimos dias são um golpe para a idéia de que a criptografia pode ser integrada ao mainstream financeiro. ( Wu & Armstrong )
Uma boa leitura
John Plender sobre William Cohan sobre Jack Welch.
Fonte: Financial Times