Bankmann, fritto | Tempi finanziari

Buongiorno. Al momento della presentazione, i risultati delle elezioni intermedie statunitensi erano nell'aria. Come notato una settimana fa, l'effetto decisivo sarà un calo delle edizioni di deficit e quindi (nel tempo) degli utili aziendali se i democratici dovessero perdere il controllo del Congresso. Un governo condiviso e le spese più basse sarebbero anche anti -inflazionistiche e dovrebbero contribuire a ridurre i tassi di interesse e sostenere le azioni. Ma la grande storia rimarrà come le aziende si svegliano dalla generosità del governo, che era una fossa d'oro assoluta. Inviaci un'e -mail: Robert.armstrong@ft.com ed etan.wu@ft.com.

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L'industria per le attività digitali è stata scossa dal SAM di Sam Bankman-FTX FTX, uno dei più grandi legami crittografici, che ha concluso un accordo di salvataggio con il binance dell'arco rivale dopo che un aumento dei prelievi dei clienti ha innescato una crisi di liquidità.

Come è stato salvato Sam Bankman fritti dal salvatore dell'industria delle criptovalute? Per quanto possiamo giudicare questo, le cose sono andate così:

• Mercoledì scorso, Coindesk ha pubblicato un articolo con informazioni su Alameda, un hedge fund di criptovalute e un produttore di mercato di proprietà di Bankman-Fried. L'articolo afferma che Alamedas contengono $ 14,6 miliardi di attività $ 5,8 miliardi di token cripto chiamato FTT.

• FTT è la valuta in -house per il trading con FTX. I clienti che utilizzano FTT come media commerciale ricevono sconti sulle commissioni del mercato azionario e altri extra; Per la società, FTT promuove il commercio, il che significa più commissioni. Pensa al ricamo Carnival, ma senza un rapporto di scambio fisso. Invece, FTX ha supportato il prezzo di FTT con gli acquisti di reso settimanali.

• Le azioni di Alameda su FTT sono preoccupanti per tre motivi.

  In primo luogo: i token sembravano alla maggior parte del patrimonio netto di Alameda (il fondo nega che il bilancio provenga da una filiale). La solvibilità di un hedge fund non dovrebbe dipendere da un sticket di carnevale che è stato inventato per facilitare il trading su una borsa di proprietà della stessa persona dell'hedge fund e che deriva tutto il loro valore da esso. Questo è circolare e inquietante e probabilmente non sostenibile.

  Secondo: $ 2,2 miliardi di FTT di Alameda sono stati impegnati come sicurezza per i prestiti (di nuovo, alameda concorsi ). Le carte Carnival che dovrebbero effettuare il trading in borsa non dovrebbero essere impegnate come sicurezza.

  Terzo: la cosa più importante è che il valore di mercato di FTT-Token che viene effettivamente utilizzato per il commercio è di circa $ 3 miliardi; Le azioni di Alameda erano molto più grandi dell'intero mercato scambiato. E per di più, il mercato sembra sottile. Secondo la compagnia di Cryptodata Messari, solo poche centinaia di indirizzi Crypto Act attivamente. Il risultato è che Alameda difficilmente potrebbe vendere FTT per un valore di $ 2,2 miliardi o addirittura una parte significativa senza cacciare il mercato. In queste circostanze, una grande chiamata a margine può essere fatale.

• Domenica mattina, ChangPeng ha detto "CZ" Zhao, The Head of Binance, tweet. liquidare nei nostri libri ”. CZ era attento o ha cercato di guidare un rivale nello sporco?

• Poco dopo, Caroline Ellison, CEO di Alameda, riferisce Twitter è pronto a difenderlo per 22 $ per tok. L'FTT rimarrà a questo livello entro lunedì sera.

• Allo stesso tempo, il rumore intorno ai clienti di Alameda e FTT FTT FTX sembra essere spaventato. Iniziano a prelevare denaro e l'FTT scende a $ 17 in ritardo lunedì. SBF riferisce ai dipendenti FTX che i prelievi netti di $ 6 miliardi sono stati registrati in tre giorni; Dozzine di milioni al giorno sono la norma. All'inizio di martedì mattina, FTX sembrava aver esposto i prelievi. Immediatamente dopo l'FTT iniziò a crollare; Ora è a $ 5.

• martedì mattina alle 11.00. Tutto era finito. BankMann-frite Bankman twitter-fritto lunedì che "FTX ha abbastanza per coprire tutti i titoli dei clienti. Non investimo fondi per i clienti (nemmeno in Tesoro). Abbiamo modificato tutti i pagamenti. I tweet erano stati eliminati. Ma se FTX aveva abbastanza denaro, perché non doveva vendere? FTX aveva più passività rispetto ai soli depositi dei clienti e sono stati richiesti ai clienti una leva finanziaria, come fa FTX, spesso prendono in prestito qualcosa

• Chi sono le controparti di Alameda? ? Secondo il saldo visto da Coindesk, l'hedge fund aveva passività di credito di $ 7,4 miliardi. Una buona parte della garanzia per questi prestiti consisteva in FTT, che ora ha perso l'80 % del suo valore. Binance non ha salvato Alameda. C'è un prestatore là fuori che mantiene grandi perdite e chi è?

• Binance riempirà il buco nell'equilibrio FTX? Se questo sarebbe impossibile, Binance non si sarebbe offerto di salvare FTX. Ma l'offerta di acquisizione dà il binance la libertà di scelta. Può ritirarsi se pensa che FTX sia troppo insolvente per salvarlo. A giugno, quando era impegnato a salvare i gruppi di criptovalute bisognosi, FTX si è astenuto dal prendere il controllo di Celsius per questo motivo: il buco da 2 miliardi di dollari nel suo bilancio era semplicemente troppo grande.

• Quanto compenserà i prezzi delle criptovalute? Bitcoin ha testato nuove stalle profonde ieri ed era diminuito dell'11 % al momento della pubblicazione, che è uscito dall'arco di incredibilmente stabile che ha mantenuto da giugno. Tuttavia, il diagramma dei prezzi a lungo termine sembra a posto:

Fonte: Financial Times