Bankmann, prženo | Vrijeme financiranja
Bankmann, prženo | Vrijeme financiranja
Dobro jutro. U vrijeme podnošenja, rezultati američkih posrednih izbora bili su u zraku. Kao što je napomenuto prije tjedan dana, odlučujući učinak bit će pad izdanja deficita i na taj način (s vremenom) korporativnog profita ako demokrati trebaju izgubiti kontrolu nad Kongresom. Dijeljena vlada i niži troškovi također bi bili anti -inflacijski i trebali bi pridonijeti nižim kamatama i podržati dionice. Ali sjajna priča ostat će kako se tvrtke odustaju od velikodušnosti vlade, što je bila apsolutna zlatna jama. Pošaljite nam e -mail: robert.armstrong@ft.com i ethan.wu@ft.com.
ftx/kosti
uff:
Industrija za digitalnu imovinu uzdrmala je Sam Sam Bankman-Frieds FTX, jedne od najvećih kripto obveznica, koja je zaključila sporazum o spašavanju s binancijom suparnika nakon što je povećanje povlačenja kupaca pokrenuo krizu likvidnosti.
Kako je Sam Bankman pržen od Spasitelja kripto industrije da se spasi? Koliko možemo suditi o tome, stvari su se pokrenule ovako:
prošle srijede Coindesk je objavio članak s informacijama o Alamedi, kripto hedge fondu i proizvođaču tržišta u vlasništvu Bankman-Frieda. U članku se navodi da Alamedas sadrže 14,6 milijardi dolara imovine 5,8 milijardi dolara kripto tokena zvanog FTT.
FTT je valuta u kući za trgovanje s FTX -om. Kupci koji koriste FTT kao trgovinski medij primaju popuste na naknade na burzi i druge dodatke; Za tvrtku FTT promiče trgovinu, što znači više naknada. Razmislite o karnevalskom vezom, ali bez fiksnog omjera razmjene. Umjesto toga, FTX je podržao cijenu FTT -a s tjednim povratnim kupovinama.
Alamedina dionice na FTT -u brinu se iz tri razloga.
Prvo: Tokeni su se činili većini kapitala Alamede (fond Negira da bilanca dolazi od podružnice). Solventnost hedge fonda ne bi trebala ovisiti o karnevalskoj naljepnici koja je izmišljena kako bi se olakšalo trgovanje na burzi koja je u vlasništvu iste osobe kao i hedge fond i koja iz njega dobiva svu vrijednost. Ovo je kružno i jezivo i vjerojatno nije održivo.
Drugo: 2,2 milijarde dolara FTT -a Alameda založilo se kao sigurnost za zajmove (opet, Alameda natjecanja ). Karnevalske kartice koje bi trebale obavljati trgovanje na burzi ne bi se trebale zalagati kao sigurnost.
Treće: Najvažnije je da je tržišna vrijednost FTT-tokena koja se zapravo koristi za trgovinu oko 3 milijarde dolara; Dionice Alamede bile su mnogo veće od cijelog tržišta trgovanog. A povrh svega, tržište izgleda tanko. Prema Cryptodata Company Messari, samo nekoliko stotina kriptovaluta se aktivno obraća. Rezultat je da Alameda teško može prodati FTT vrijedan 2,2 milijarde dolara ili čak značajan dio toga bez lova na tržište. Pod tim okolnostima, veliki marginski poziv može biti fatalan.
U nedjelju ujutro, Changpeng je rekao "CZ" Zhao, šef Binancea, tweeted. likvidirati u našim knjigama ”. Je li CZ bio oprezan ili je pokušao voziti suparnika u prljavštinu? Nejasno.
Ubrzo nakon toga, Caroline Ellison, izvršna direktorica iz Alameda, izvještava Twitter je spreman braniti ga za 22 $ po kupovini toka. FTT će ostati na ovoj razini do ponedjeljka navečer.
Čini se da se u isto vrijeme buka oko Alameda i FTT FTT FTX plaši. Počinju povlačiti novac, a FTT pada na 17 dolara kasno u ponedjeljak. SBF izvještava zaposlenicima FTX -a da su neto povlačenja od 6 milijardi dolara zabilježena u tri dana; Deseci milijuna dnevno su norma. U ranom utorak ujutro, čini se da je FTX izložio povlačenja. Odmah nakon toga FTT se počeo srušiti; Sada je 5 USD.
U utorak ujutro u 11 sati sve je bilo gotovo. BankMann-Fried
Ne bismo se iznenadili ako se ispostavilo da ovaj sažetak zahtijeva ozbiljnu promjenu. Mnoge važne činjenice nedostaju ili ih je teško potvrditi. Nekoliko velikih pitanja ostaje otvoreno:
Što je to bilo "Crunch"? Twitterove bankar u ponedjeljak je da "FTX ima dovoljno za pokrivanje svih zaliha kupaca. Ne ulažemo nijedna korisnička sredstva (čak ni u riznici). Uređivali smo sva plaćanja. Tweetovi su izbrisani. Ali ako je FTX imao BLOSBER-a, nije li titnjev bio, a to je bio dovoljan. FTX je imao više obveza od samo depozita kupaca i zatraženi su kupcima utjecaja, kao što to čini FTX, često znači da su oni sami zabili.
Tko su Alamedine kolege? ? Prema saldu koji je pregledao Coindesk, hedge fond je imao kreditne obveze od 7,4 milijarde dolara. Dobar dio kolaterala za ove zajmove sastojao se od FTT -a - koji je sada izgubio 80 posto svoje vrijednosti. Binance nije spasio Alameda. Postoji li zajmodavac koji održava velike gubitke, a tko je to?
Hoće li binance napuniti rupu u FTX ravnoteži? Da je to nemoguće, Binance ne bi ponudio da spasi FTX. Ali ponuda za preuzimanje daje binance slobodu izbora. Može se povući ako misli da je FTX previše nesolventni da bi ga spremio. U lipnju, kada je bilo zauzeto uštedom potrebitih kripto grupa, FTX se iz tog razloga suzdržavao od preuzimanja Celzijusa: rupa od 2 milijarde dolara u svojoj bilanci bila je jednostavno prevelika.
Koliko će ovo nadoknaditi kripto cijene? Bitcoin je jučer testirao nove duboke štandove i pao je za 11 posto u vrijeme objave, što je izbilo iz nevjerojatno stabilnog raspona koji je zadržao od lipnja. Ipak, dugoročni dijagram cijena izgleda u redu:
Ukupna slika je da je njegova baza gurnula najzahjmljivu vođu Kryptoa. Binance-Company protiv koje Ministarstvo pravde istražuje slabo pranje novca, sigurnosne mjere opreza, traje njegovo otkaz. Nadzorne vlasti mogle bi smatrati da je nepredviđeni neuspjeh FTX -a kao lekcija koja čak i kripto grupe koje izgledaju dobro upravljane i brzo reagiraju mogu implodirati.
U isto vrijeme, Bitcoin maksimalisti i libertarijanci, koji su se uvijek govorili protiv vizije opuštanja o opuštanju u Bankman-Friedu s regulatornim vlastima, postigli su važnu pobjedu. U posljednjih nekoliko dana bili su među najglasnijim glasovima koji su kritizirali FTX. Događaji proteklih nekoliko dana udarac su na ideju da se kriptovaluta može integrirati u financijski glavni tok. ( Wu & Armstrong )
dobro čitanje
John Plender o Williamu Cohan o Jacku Welchu.