Bankmann, Fried | Finansieringstider
Bankmann, Fried | Finansieringstider
Godmorgen. På tidspunktet for indsendelsen var resultaterne af det amerikanske mellemvalg i luften. Som bemærket for en uge siden vil den afgørende virkning være et fald i underskudsudgaver og derfor (over tid) af virksomhedens overskud, hvis demokraterne skulle miste kontrollen over kongressen. En delt regering og lavere udgifter ville også være anti -inflationær og bør bidrage til lavere renter og støtte aktierne. Men den store historie vil forblive, hvordan virksomheder fravæner sig fra regeringens generøsitet, som var en absolut guldgrop. Send os en e -mail: robert.armstrong@ft.com og ethan.wu@ft.com.
ftx/bony
uff:
Branchen for digitale aktiver blev rystet af SAM af Sam Bankman-Frieds FTX, en af de største kryptobånd, som indgik en redningsaftale med Arch-Rival Binance, efter at en stigning i kundens tilbagetrækning havde udløst en likviditetskrise.
Hvordan blev Sam Bankman-stegt fra frelseren i kryptoindustrien reddet? Så vidt vi kan bedømme dette, løb tingene sådan:
Sidste onsdag offentliggjorde Coindesk en artikel med oplysninger om Alameda, en krypto hedgefond og markedsproducent, der ejes af Bankman-Fried. I artiklen hedder det, at Alamedas indeholder 14,6 milliarder dollars i aktiver 5,8 milliarder dollars af et krypto -token kaldet FTT.
ftt er in -house -valutaen til handel med FTX. Kunder, der bruger FTT som et handelsmedium, modtager rabatter på aktiemarkedsgebyrer og andre ekstramateriale; For virksomheden fremmer FTT handel, hvilket betyder flere gebyrer. Tænk på karnevalsbroderi, men uden et fast udvekslingsforhold. I stedet understøttede FTX prisen på FTT med ugentlige returkøb.
Alamedas aktier på FTT er bekymrede af tre grunde.
Først: Tokens syntes for størstedelen af Alamedas egenkapital (fonden benægter, at balancen kommer fra et datterselskab). Solvensen af en hedgefond bør ikke afhænge af en karnevals klæbet, der blev opfundet for at lette handel på en børs, der ejes af den samme person som hedgefonden, og som henter al deres værdi af den. Dette er cirkulært og uhyggeligt og sandsynligvis ikke bæredygtigt.
M "https://twitter.com/carolinecapital/status/15892643456641?s=20&t=riltlaahf3qlwepty6mhwa" data-trackable = "link"> konkurrencer ). Karnevalkort, der skal handle på en børs, bør ikke pantsættes som sikkerhed.For det tredje: Det vigtigste er, at markedsværdien af FTT-token, der faktisk bruges til handel, er omkring 3 milliarder dollars; Alamedas aktier var meget større end hele det handlede marked. Og oven på det ser markedet tyndt ud. Ifølge Cryptodata -selskabet Messari fungerer kun et par hundrede krypto -adresser aktivt. Resultatet er, at Alameda næppe kunne sælge FTT til en værdi af 2,2 milliarder dollars eller endda en betydelig del af det uden at jage markedet. Under disse omstændigheder kan et stort marginopkald være dødeligt.
Søndag formiddag sagde Changpeng "CZ" Zhao, lederen af binance, tweeted. at likvidere i vores bøger ”. Var CZ omhyggelig eller forsøgt at køre en rival i snavs? Uklar.
Kort efter rapporterer Caroline Ellison, administrerende direktør fra Alameda, Twitter er klar til at forsvare det for 22 $ pr. Tok-køber. FTT forbliver på dette niveau mandag aften.
På samme tid synes støj omkring Alameda og FTT FTT FTX -kunder at være bange. De begynder at trække penge tilbage, og FTT falder til $ 17 sent mandag. SBF rapporterer til FTX -medarbejderne om, at der blev registreret nettoudtræk på 6 milliarder dollars på tre dage; Dusinvis af millioner om dagen er normen. I begyndelsen af tirsdag formiddag syntes FTX at have udsat tilbagetrækningerne. Umiddelbart bagefter begyndte FTT at kollapse; Det er nu på $ 5.
Tirsdag formiddag kl. 11 var alt forbi. BankMann-Fried ? eliminere likviditetsflaskehalse; Til gengæld gør Binance FTX -kunder til en helhed.
sent på tirsdag, cz >>>> Lektioner.
Vi ville ikke blive overrasket, hvis det viste sig, at dette resume kræver en alvorlig ændring. Mange vigtige kendsgerninger mangler eller er vanskelige at bekræfte. Flere store spørgsmål forbliver åbne:
Hvad var den "knas"? twittered Bankman-Fried mandag med at "FTX har nok til at dække alle kundelands. Vi investerer ikke nogen kundefonde (ikke engang i statskasser). Vi har redigeret alle betalinger. Tweets var slettet. Men hvis FTX havde nok kontanter, hvorfor skulle det sælge? Det var, at FTX havde flere forpligtelser end bare kundeaflejringer, og de blev anmodet om?
Hvem er Alamedas modparter? ? I henhold til den balance, der blev set af CoinDesk, havde hedgefonden kreditforpligtelser på 7,4 milliarder dollars. En god del af sikkerhedsstillelsen for disse lån bestod af FTT - som nu har mistet 80 procent af dens værdi. Binance reddede ikke Alameda. Er der en långiver derude, der opretholder store tab, og hvem er det?
Vil binance fylde hullet i FTX -balancen? Hvis dette ville være umuligt, ville Binance ikke have tilbudt at redde FTX. Men overtagelsestilbudet giver Binance -valgfrihed. Det kan trække sig tilbage, hvis det synes, FTX er for insolvent til at gemme det. I juni, da det var travlt med at redde de trængende kryptodrupper, afstod FTX fra at overtage Celsius af denne grund: det 2 milliarder dollarshul i sin balance var simpelthen for stor.
Hvor meget vil dette kompensere for kryptopriserne? Bitcoin testede nye dybe båse i går og var faldet med 11 procent på tidspunktet for offentliggørelsen, der brød ud af det utroligt stabile span, som det har holdt siden juni. Ikke desto mindre ser det lange prisdiagram ud i orden:
Det samlede billede er, at den mest lovgivningsmæssige -venlige leder af Krypto blev skubbet af hans base. Binance-A Company, som Justitsministeriet undersøger for svage hvidvaskning af sikkerhedsforholdsregler, blænder for hans afskedigelse. Overvågningsmyndighederne kunne betragte den uforudsete fiasko af FTX til at være en lektion, som selv kryptodrupper, der synes godt styret og reagerer hurtigt, kan implodere.
På samme tid har Bitcoin-maksimalisterne og libertarianerne, der altid har talt mod Bankman-Fried's vision om afslapning med de lovgivningsmæssige myndigheder, opnået en vigtig sejr. I de sidste par dage har de været blandt de højeste stemmer, der kritiserede FTX. Begivenhederne i de sidste par dage er et slag for tanken om, at krypto kan integreres i den finansielle mainstream. ( Wu & Armstrong )
En god læsning
John Plender om William Cohan om Jack Welch.