Bankmann, smažená | Finanční časy
Bankmann, smažená | Finanční časy
Dobré ráno. V době podání byly výsledky mezilehlých voleb USA ve vzduchu. Jak bylo uvedeno před týdnem, rozhodujícím účinkem bude pokles edicí deficitu, a tedy (v průběhu času) podnikových zisků, pokud by demokraté měli ztratit kontrolu nad Kongresem. Sdílená vláda a nižší výdaje by také byly anti -inflační a měly by přispět k nižším úrokovým sazbám a podpořit akcie. Skvělý příběh však zůstane, jak se společnosti odstavují od štědrosti vlády, což byla absolutní zlatá jáma. Zašlete nám e -mail: robert.armstrong@ft.com a ethan.wu@ft.com.
ftx/kostní
uff:
Odvětví pro digitální aktiva byl otřesen Sam Sam Bankman-smaženého FTX, jednoho z největších krypto dluhopisů, který uzavřel záchrannou dohodu s arch-konkurencí po binance po zvýšení výběru zákazníků, které vyvolalo krizi likvidity.
Jak se Sam Bankman smažil od Spasitele krypto průmyslu? Pokud to dokážeme posoudit, věci se běžely takto:
Minulou středu zveřejnil Coindesk článek s informacemi o Alamedě, kryptovivovém fondu a tvůrci trhu, který vlastní Bankman-Fried. Článek uvádí, že Alamedas obsahuje 14,6 miliardy USD v aktivě 5,8 miliardy USD krypto -token s názvem FTT.
ftt je měna in -house pro obchodování s FTX. Zákazníci, kteří používají FTT jako obchodní médium, dostávají slevy na poplatky za akciový trh a další doplňky; Pro společnost FTT propaguje obchod, což znamená více poplatků. Pomyslete na karnevalové výšivky, ale bez pevného výměnného poměru. Místo toho FTX podpořil cenu FTT s nákupy týdenního návratu.
Alameda's Actols on FTT se obávají ze tří důvodů.
První: Tokeny vypadaly většině vlastního kapitálu Alameda (fond Soutěž ). Karnevalové karty, které mají obchodovat na burze, by neměly být zavázány jako bezpečnost.
třetí: nejdůležitější je, že tržní hodnota FTT-tokenu, která se ve skutečnosti používá pro obchod, je asi 3 miliardy dolarů; Alamedovy akcie byly mnohem větší než celý obchodovaný trh. A navíc trh vypadá tenkou. Podle společnosti Cryptodata Messari aktivně jedná pouze několik stovek krypto. Výsledkem je, že Alameda nemohla jen stěží prodat FTT v hodnotě 2,2 miliardy dolarů nebo dokonce významnou část, aniž by lovil trh. Za těchto okolností může být velká volání marže fatální.
V neděli ráno Changpeng řekl, že „CZ“ Zhao, hlava Binance,
tweeted. likvidit v našich knihách “. Byl CZ opatrný nebo se pokusil řídit soupeře do nečistot? nejasný. Krátce nato, Caroline Ellison, generální ředitelka z Alameda, zprávy Twitter je připraven jej bránit za 22 $ za tok nákupy. FTT zůstane na této úrovni do pondělí večer.
Současně se zdá, že hluk kolem Alameda a FTT FTT FTX se bojí. Začnou vybírat peníze a FTT klesne na 17 USD pozdě v pondělí. Zaměstnancům FTX podává zprávy SBF, že za tři dny byly zaznamenány čisté výběry ve výši 6 miliard USD; Norm jsou desítky milionů denně. Na začátku úterý ráno se zdálo, že FTX odhalila výběry. Ihned poté se FTT začala kolaps; Nyní je to na 5 $.
Později v úterý, CZ . 1: Nepoužívejte token, který jste vytvořili jako zabezpečení.
Nebyli bychom překvapeni, kdyby se ukázalo, že toto shrnutí vyžaduje vážnou změnu. Mnoho důležitých faktů chybí nebo je obtížné potvrdit. Několik velkých otázek zůstává otevřené:
Co bylo to „crunch“? Twitter Bankman smažil v pondělí, že „FTX má dost na to, aby pokryl všechny akcie zákazníka. Neinvestujeme žádné zákaznické prostředky (ani v pokladnách). Upravovali jsme všechny platby. Tweety byly vymazány. Ale pokud Ftx bylo dostatek hotovosti, bylo možné, že by to bylo možné? FTX měl více závazků než pouze vklady zákazníků a poskytly zákazníkům pákového efektu, jak to dělá, že si sami něco půjčují
Kdo jsou protistrany Alamedy? ? Podle zůstatek, na kterém se podíval Coindesk, měl hedgeový fond úvěrové závazky ve výši 7,4 miliardy USD. Dobrá část zajištění těchto půjček sestávala z FTT - která nyní ztratila 80 procent své hodnoty. Binance nezachránil Alamedu. Je tam věřitel, který udržuje velké ztráty, a kdo to je?
bude Binance vycpat díru v rovnováze FTX? Pokud by to nebylo možné, Binance by se nenabídl k uložení FTX. Ale nabídka převzetí dává Binance svobodu volby. Může se stáhnout, pokud si myslí, že FTX je příliš insolventní na to, aby jej uložil. V červnu, kdy bylo zaneprázdněno úsporou potřebných krypto skupin, se FTX z tohoto důvodu zdržel převzetí Celsia: 2 miliarda dolaru v jeho rozvaze byla prostě příliš velká.
Kolik to vyrovná za ceny krypto? Bitcoin včera testoval nové hluboké stánky a v době zveřejnění klesl o 11 procent, které vypukly z neuvěřitelně stabilního rozpětí, které si udržoval od června. Schéma dlouhodobého cenu však vypadá dobře:
Celkový obraz je, že jeho základna byla tlačena nejvíce regulačním vůdcem Krypta. Společnost Binance-proti níž ministerstvo spravedlnosti vyšetřuje slabá praní peněz bezpečnostních opatření, která zamíří jeho propuštění. Dozorčí úřady by mohly považovat nepředvídané selhání FTX za lekci, kterou mohou implodovat i krypto skupiny, které se objevují dobře spravované a rychle reagují.
Současně dosáhli důležitou vítězství maximalisté a libertaristé bitcoinu a libertariáni, kteří vždy hovořili proti vizi Bankman-Fried o relaxaci s regulačními orgány. V posledních několika dnech patřili mezi nejhlasitější hlasy, které kritizovaly FTX. Události posledních několika dnů jsou ránou k myšlence, že krypto lze integrovat do finančního hlavního proudu. ( wu & armstrong )
Dobré čtení
John Plender o Williamovi Cohanovi o Jacku Welchovi.
Zdroj: Financial Times