Bankmann ، مقلي | أوقات التمويل

صباح الخير. في وقت التقديم ، كانت نتائج الانتخابات الوسيطة الأمريكية في الهواء. كما لوحظ قبل أسبوع ، سيكون التأثير الحاسم انخفاضًا في إصدارات العجز وبالتالي (بمرور الوقت) من أرباح الشركات إذا كان يجب على الديمقراطيين أن يفقدوا السيطرة على الكونغرس. ستكون الحكومة المشتركة ونفقات أقل معاداة للتضخم وينبغي أن تسهم في انخفاض أسعار الفائدة ودعم الأسهم. لكن القصة العظيمة ستبقى كيف تفتت الشركات عن كرم الحكومة ، والتي كانت حفرة ذهبية مطلقة. أرسل لنا بريدًا إلكترونيًا: robert.armstrong@ft.com و ethan.wu@ft.com.

ftx/bony

UFF:

تم هز الصناعة للأصول الرقمية من قبل SAM of Sam Bankman-Frieds FTX ، واحدة من أعظم سندات التشفير ، التي خلصت إلى اتفاق إنقاذ مع دقة المنافسة القوس بعد زيادة في انسحاب العملاء قد أدت إلى أزمة سيولة.

كيف تم حفظ سام بانكمان من منقذ صناعة التشفير؟ بقدر ما يمكننا الحكم على هذا ، ركضت الأمور مثل هذا:

• يوم الأربعاء الماضي ، نشرت Coindesk مقالة تحتوي على معلومات حول Alameda ، وهي صندوق تحوط تشفير وصانع السوق المملوكة لشركة Bankman-Fried. تنص المقالة على أن Alamedas تحتوي على 14.6 مليار دولار من الأصول 5.8 مليار دولار من رمز التشفير يسمى FTT.

• FTT هي العملة في المنزل للتداول مع FTX. يتلقى العملاء الذين يستخدمون FTT كوسيلة تجارية خصومات على رسوم سوق الأوراق المالية والإضافات الأخرى ؛ بالنسبة للشركة ، تقوم FTT بترويج التجارة ، مما يعني المزيد من الرسوم. فكر في التطريز كرنفال ، ولكن بدون نسبة التبادل الثابتة. بدلاً من ذلك ، دعمت FTX سعر FTT مع عمليات الشراء الأسبوعية.

• أسهم Alameda على FTT تقلق لثلاثة أسباب.

  أولاً: بدت الرموز في غالبية حقوق ملكية ألاميدا (الصندوق ينكر أن الميزانية العمومية تأتي من شركة تابعة). يجب ألا يعتمد ملاءة صندوق التحوط على عصا الكرنفال التي تم اختراعها لتسهيل التداول في البورصة التي تملكها نفس الشخص مثل صندوق التحوط والتي تستمد كل قيمتها منها. هذا دائري ومخيف وربما غير مستدام.

  الثاني: تم التعهد 2.2 مليار دولار من FTT من Alameda كأمن للقروض (مرة أخرى ، alameda المسابقات ). لا ينبغي التعهد بطاقات الكرنفال التي من المفترض أن تقوم بالتداول في البورصة كأمن.

  ثالثًا: أهم شيء هو أن القيمة السوقية لـ FTT-token التي تستخدم بالفعل للتجارة تبلغ حوالي 3 مليارات دولار ؛ كانت أسهم Alameda أكبر بكثير من السوق المتداولة بأكملها. علاوة على ذلك ، يبدو السوق رفيعًا. وفقًا لشركة Cryptodata Messari ، تعمل بضع مئات من عناوين التشفير بنشاط. والنتيجة هي أن Alameda لا يمكن أن تبيع FTT بقيمة 2.2 مليار دولار أو حتى جزء كبير منه دون صيد السوق. في ظل هذه الظروف ، يمكن أن تكون مكالمة الهامش الكبيرة قاتلة.

• On Sunday morning, Changpeng said "CZ" Zhao, the head of Binance, Tweeted. للتصفية في كتبنا ". هل كان تشيك تريسل حذر أو حاول دفع منافسه إلى الأوساخ؟ غير واضح.

• بعد ذلك بفترة وجيزة ، كارولين إليسون ، الرئيس التنفيذي من Alameda ، تقارير Twitter جاهز للدفاع عنه مقابل 22 دولارًا لكل Tok Buys. ستبقى FTT في هذا المستوى بحلول مساء الاثنين.

• في نفس الوقت ، يبدو أن الضوضاء حول عملاء Alameda و FTT FTT FTX خائفة. يبدأون في سحب الأموال وينخفض ​​FTT إلى 17 دولارًا في وقت متأخر من الاثنين. تقارير SBF إلى موظفي FTX أنه تم تسجيل صافي السحب بقيمة 6 مليارات دولار في ثلاثة أيام ؛ العشرات من الملايين في اليوم هي القاعدة. في وقت مبكر من صباح الثلاثاء ، بدا أن FTX قد كشفت عمليات السحب. بعد ذلك ، بدأت FTT في الانهيار ؛ هو الآن عند 5 دولارات.

• صباح يوم الثلاثاء في الساعة 11 صباحًا. لقد انتهى كل شيء. bankmann-fried

• في وقت متأخر من يوم الثلاثاء ، CZ تم تقليص Bankman-Fired يوم الاثنين على أن "FTX لديها ما يكفي لتغطية جميع أسهم العملاء. نحن لا نستثمر أي أموال عملاء (ولا حتى في الخزانة). لقد قمنا بتحرير جميع المدفوعات. تم حذف التغريدات ، ولكن لم يتم تقديم ما يكفي من المدفوعات. كان لدى FTX المزيد من الالتزامات أكثر من ودائع العميل ، وقد تم طلبها؟

• من هم أطراف ألاميدا؟ ؟ وفقًا للرصيد الذي شاهده Coindesk ، كان لصندوق التحوط التزامات ائتمانية قدرها 7.4 مليار دولار. يتألف جزء جيد من الضمان لهذه القروض من FTT - الذي فقد الآن 80 في المائة من قيمته. لم ينقذ binance ألاميدا. هل هناك مقرض يحافظ على خسائر كبيرة ، ومن هذا؟

• هل سيحكم binance الثقب الموجود في توازن FTX؟ إذا كان هذا مستحيلًا ، فلن يعرض Binance حفظ FTX. لكن عرض الاستحواذ يعطي حرية الاختيار. يمكن أن تنسحب إذا كان يعتقد أن FTX معسرة للغاية لإنقاذه. في يونيو ، عندما كان مشغولاً بإنقاذ مجموعات التشفير المحتاجة ، امتنعت FTX عن توليه لسيليسيوس لهذا السبب: كان الثقب الذي تبلغ قيمته ملياري دولار في ميزانيته العمومية رائعة للغاية.

• ما هو مقدار ما سيعوضه أسعار التشفير؟ اختبرت Bitcoin أكشاك عميقة جديدة أمس وانخفض بنسبة 11 في المائة في وقت النشر ، والتي اندلعت من المدى المستقر بشكل لا يصدق الذي احتفظ به منذ يونيو. ومع ذلك ، فإن مخطط السعر طويل المدى يبدو بخير:

المصدر: فاينانشيال تايمز