Reivindicações adicionais automatizadas são outra questão de que o blockchain não precisa consertar

"Como o FTX planeja redesenhar o mercado de futuros dos EUA com a tecnologia criptográfica" é a história que ocorre em outros lugares do espaço da Web do Financial Times. Ele explica como o Banco Central do IP de Sam Bankman-Fried "quer erradicar os corretores que atuaram como intermediário entre os clientes e as bolsas de valores nos últimos 40 anos, onde as lojas terminaram".

SBF apresentou oficialmente sua idéia de gerenciamento automatizado de riscos em março às autoridades de supervisão dos EUA. Sua proposta prevê usar o comércio de 24 horas com futuros iluminados por criptografia como prova de conceito para obter a confiança da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA.

Qualquer pessoa que esteja familiarizada com os CFDs e as apostas espalhadas agora se perguntam o que as vértebras inteiras deveriam. As contas com margem antecipada e liquidação algorítmica fazem parte dos mercados europeus e, por quase tanto tempo para forex em todo o mundo quanto há meios.

O problema aqui é a América. O CTFC ainda precisa se familiarizar com o conceito de que o mutuário financiado externamente gerencia seu próprio risco, o que não é inegavelmente compatível com a Lei de Troca de Commodities.

FTX usou o CTFC para alterar o padrão após o Ledgerx comprado no ano passado, uma troca de futuros e opções nos EUA que, de acordo com as regras atuais, deve solicitar a segurança completa (ou quase completa) do cliente. O FTX gostaria de oferecer a você alavancar, mas não depende dos comerciantes da Comissão de Futuros (FCMs) que são os homens repositórios do mercado.

Os FCMs permaneceram porque são bastante úteis. A colocação de um guardião entre a Bolsa de Valores e o Cliente ajuda a agrupar as garantias e deve garantir que os pontos de compensação tenham o suficiente para cobrir uma falha. O Gatekeeping também oferece um certo grau de critério humano nas principais decisões, por exemplo, como Citigroup em março de 2020, depois de dar uma chamada de margem.

FTX quer evitar tudo isso. "Melhorias dramáticas na infraestrutura tecnológica nos últimos vinte anos" significam que os clientes devem ter acesso direto ao mercado de ações e serviços de compensação e, em seguida, devem receber posições de perda por um algoritmo altruísta. A vigilância da margem em tempo real fecharia as contas em 10 % de etapas, nas quais o FTX libera suas posições de risco para "provedores de liquidez", se possível, e protege contra um desastre com seu próprio fundo de caixa de US $ 250 milhões.

SBF lidera o próprio histórico comercial do FTX (agosto de 2020 até os dias atuais) como prova de que esse sistema de gerenciamento de riscos funciona e que é melhor cozinhar o sapo com pequenas liquidações regulares do que com grandes grandes. As autoridades regulatórias, que exigiram o monitoramento do mercado de futuros de uma perspectiva divina após a crise financeira global, são convidados a ver uma versão de microcosmo do que poderia parecer nos painéis do FTX.

Blockchain é mencionado de passagem porque seus fãs acreditam que o Ledger distribuído é bom para transferências de capital imediatas e suaves. O SBF falou sobre que contratos inteligentes etc. são uma "experiência muito agradável" se forem aplicados ao gerenciamento de riscos, mas, na verdade, todas as melhorias de protocolo são, na melhor das hipóteses, acidentais. Hurfishes são todos regulatórios, não tecnicamente. Sob o capô, o FTX é tão centralizado quanto a loja de comércio médio da Tradfi; Blockchain não menciona sua carta de inscrição ao CFTC.

continua sendo apenas o argumento sobre se o gerenciamento de riscos é positivo ou negativo para a estabilidade do mercado devido a algoritmos. Mas o FTX é realmente a companhia certa para liderá -lo? Afinal, o SBF não ficou rico ao tornar a criptografia menos volátil, ele ficou rico ao fazer a Fiat perdendo mais facilmente.

Os commitles de níquel da London Metal Exchange em março levaram lobistas de criptografia como um exemplo dos problemas causados ​​por intervenções humanas---os críticos argumentaram que o estilo autocrático do LME poderia ser um sintoma para a posse de chinês de Hong Kong do que para defeitos estruturais. Enquanto isso, não é difícil encontrar exemplos em que os algos falhassem espetacularmente em compensar riscos, como em 2015, quando a Suíça aumentou sua fronteira com moeda e trouxe uma grande parte do setor de varejo do CFD para cair.

Até agora, as autoridades reguladoras e as empresas troci suspeitaram da ofensiva do charme do lobby de criptografia. Como Alphaville encontrou na época, uma mesa redonda do CFTC em maio continha uma contribuição bastante irritada de Chris Edmonds, diretor de desenvolvimento da ICE, depois que o sócio -gerente da Coinfund, Chris Perkins, liderou a infalibilidade dos grandes negócios como um argumento para apoiar a proposta de FTX. (Perkins foi responsável pela unidade de compensação do Citi em março de 2020, quando a reivindicação foi dispensada.)

Uma visão cínica é que a negociação dos EUA se opôs às inovações para proteger seus centros de lucro. A suposição mais racional é que o preço dos futuros tem consequências reais para a indústria e a agricultura global e, portanto, não merece as mesmas tolerâncias de risco que o Dogecoin. E liquidações de criptografia parecem ser um centro de lucro separado. Além disso, o FTX está comprometido em influenciar sua eleição preferida para a autoridade regulatória no setor se o governo dos EUA deve seguir sugestões para integrar a negociação de criptografia em uma estrutura legislativa.

O blockchain é e será amplamente irrelevante para o raciocínio mais geral. O FTX deseja a legitimidade dos mercados regulamentados, enquanto usa os mesmos sistemas centralizados que desenvolveu em criptografia para cozinhar o sapo e colher os mortos.

O que o FTX precisa fazer agora é convencer os participantes de que seus mecanismos de modernização preferidos não apenas promoverão o jogo de varejo, a volatilidade manipuladora e a financeirização arbitrária. O que é mais necessário é uma representação clara das vantagens em potencial, uma vez que as evidências do mercado principal não são ótimas.