I reclami aggiuntivi automatizzati sono un'altra questione che la blockchain non deve correggere

"Come FTX prevede di ridisegnare il mercato dei futures statunitensi con la tecnologia crittografica" è la storia che si svolge altrove nello spazio web dei tempi finanziari. Spiega come la Banca centrale dell'IP di Sam Bankman-F-F-F-Fred "vuole sradicare i broker che hanno agito come intermediario tra i clienti e le borse negli ultimi 40 anni, dove vengono fatti i negozi".

SBF ha presentato ufficialmente la sua idea di gestione automatizzata del rischio a marzo alle autorità di vigilanza degli Stati Uniti. La sua proposta prevede di utilizzare il commercio di 24 ore con futures su criptovaluta come prova del concetto per ottenere la fiducia della Commissione per il trading futures sulle materie prime degli Stati Uniti.

Chiunque abbia familiarità con i CFD e scommesse sparse ora si chiederà cosa dovrebbero l'intera vertebra. I conti con margine avanzato e liquidazione algoritmica fanno parte dei mercati europei e per quasi il tempo per il forex in tutto il mondo quanto ci sono mezzi.

Il problema qui è l'America. Il CTFC deve ancora familiarizzare con il concetto che il mutuatario finanziato esternamente gestisce il proprio rischio, che non è innegabilmente compatibile con la legge sulle merci.

FTX ha utilizzato il CTFC per modificare lo standard dopo l'acquisto di LedgerX l'anno scorso, uno scambio di futures e opzioni statunitensi che, secondo le regole correnti, devono richiedere una sicurezza del cliente completa (o quasi completa). FTX vorrebbe offrirti una leva, ma non dipendere dai mercanti della Commissione futures (FCMS) che sono gli uomini del Repo del mercato.

FCMS è rimasto perché sono abbastanza utili. Il posizionamento di un gatekeeper tra la borsa e il cliente aiuta a raggruppare le garanzie e dovrebbe garantire che i punti di compensazione abbiano abbastanza per coprire un fallimento. Il gatekeeping offre anche un certo grado di discrezione umana a decisioni importanti, ad esempio come Citigroup nel marzo 2020 dopo aver chiamato il margine.

FTX vuole evitare tutto questo. "I drammatici miglioramenti nell'infrastruttura tecnologica negli ultimi vent'anni" significano che ai clienti dovrebbe ricevere un accesso diretto al mercato azionario e ai servizi di compensazione e quindi dovrebbe essere portato fuori da posizioni perdite da un algoritmo altruista. La sorveglianza dei margini in tempo reale chiuderà i conti in fasi del 10 %, per cui FTX rilascia le sue posizioni rischiose a "fornitori di liquidità" se possibile e protegge da un disastro con il proprio fondo di cassa da 250 milioni di dollari.

SBF guida la storia commerciale di FTX (agosto 2020 fino ai giorni nostri) come prova che un tale sistema di gestione del rischio funziona e che è meglio cucinare la rana con piccole liquidazioni regolari che con occasionali grandi. Le autorità di regolamentazione, che hanno richiesto il monitoraggio del mercato dei futures da una prospettiva divina dopo la crisi finanziaria globale, sono invitate a vedere una versione di microcosmo di ciò che potrebbe apparire sui dashboard della FTX.

Blockchain è menzionato di passaggio perché i suoi fan credono che il libro mastro distribuito sia buono per trasferimenti di capitali immediati e fluidi. SBF ha parlato di quei contratti intelligenti, ecc. Sono "un'esperienza davvero bella" se vengono applicate alla gestione del rischio, ma in realtà ogni discorso sui miglioramenti del protocollo è nella migliore delle ipotesi accidentali. Gli hurfish sono tutti regolamentari, non tecnicamente. Sotto il cofano, FTX è altrettanto centralizzato quanto il negozio di trading tradizionali medio; Blockchain non menziona affatto la sua lettera di candidatura al CFTC.

rimane solo l'argomento sul fatto che la gestione del rischio sia positiva o negativa per la stabilità del mercato a causa di algoritmi. Ma FTX è davvero la società giusta per guidarlo? Dopotutto, SBF non è diventato ricco rendendo la cripto meno volatile, divenne ricco facendo perdere più facilmente la Fiat.

I nichel-omelambles dello scambio di metalli di Londra a marzo hanno preso i lobbisti delle criptovalute come esempio dei problemi causati dagli interventi umani, mentre i critici hanno sostenuto che lo stile autocratico dell'LME potrebbe piuttosto essere un sintomo per il possesso dei cinesi di Hong Kong che per i difetti strutturali. Nel frattempo, non è difficile trovare esempi in cui gli algos hanno fallito in modo spettacolare per compensare i rischi, come nel 2015, quando la Svizzera ha aumentato il confine in valuta e ha portato a schiantarsi gran parte del settore della vendita al dettaglio CFD.

Finora,

autorità di regolamentazione e società commerciali sono state sospettose dell'offensiva del fascino della hall di criptovaluta. Come Alphaville ha trovato all'epoca, una tavola rotonda del CFTC di maggio conteneva un contributo piuttosto arrabbiato di Chris Edmonds, Chief Development Officer di ICE, dopo che il managing partner di Coinfund, Chris Perkins, ha guidato l'infallibilità della grande impresa come argomento per sostenere la proposta di FTX. (Perkins era responsabile dell'unità di compensazione di Citi nel marzo 2020 quando il reclamo fu erogato.)

Una visione cinica è che il trading degli Stati Uniti si è opposto alle innovazioni per proteggere i suoi centri di profitto. Il presupposto più razionale è che il prezzo del futuro ha conseguenze reali per l'industria globale e l'agricoltura e quindi non merita le stesse tolleranze di rischio di Dogecoin. E le liquidazioni cripto sembrano essere un centro di profitto separato. Inoltre, l'FTX si impegna a influenzare le sue elezioni preferite per l'autorità di regolamentazione nel settore se il governo degli Stati Uniti dovesse mai seguire suggerimenti per integrare il commercio di criptovalute in una struttura legislativa.

Blockchain è e sarà in gran parte irrilevante per il ragionamento più generale. FTX vuole la legittimità dei mercati regolamentati, mentre utilizza gli stessi sistemi centralizzati che ha sviluppato in criptovaluta per cucinare la rana e raccogliere i morti.

Ciò che FTX deve fare ora è convincere i partecipanti che i suoi meccanismi di modernizzazione preferiti non solo promuoveranno il gioco d'azzardo al dettaglio, la volatilità manipolativa e la finanziarizzazione arbitraria. Ciò che è più urgentemente necessario è una chiara rappresentazione dei potenziali vantaggi, poiché le prove del mercato principale non sono attualmente eccezionali.