Automatiseeritud lisanõuded on veel üks küsimus, mida plokiahel ei pea parandama

"Kuidas FTX kavatseb USA futuuride turu krüptotehnoloogia abil ümber kujundada" on lugu, mis töötab mujal Financial Timesi veebiruumis. See selgitab, kuidas Sam Bankman-Fried'i IP keskpank "soovib likvideerida maaklerid, kes on viimase 40 aasta jooksul tegutsenud klientide ja börside vahel vahendajana, kus kauplused tehakse".

SBF esitas märtsis märtsis ametlikult oma automatiseeritud riskijuhtimise idee. Tema ettepanek näeb ette 24-tunnise kaubanduse Lit Crypto futuuridega kontseptsiooni tõendina, et saada USA kaubafutuuride kauplemiskomisjoni usaldus.

Kõik, kes tunnevad CFD -sid ja levitavad panuseid, imestab nüüd, mida kogu selgroolülid peaksid. Eelmarginaali ja algoritmilise likvideerimisega kontod on osa Euroopa turgudest ja peaaegu nii kaua Forexi jaoks kogu maailmas kui vahendeid.

Probleem on siin Ameerika. CTFC peab endiselt tutvuma kontseptsiooniga, et väliselt finantseeritava laenuvõtja haldab oma riski, mis ei ole vaieldamatult ühilduv kaubavahetuse seadusega.

FTX kasutas CTFC -d standardi muutmiseks pärast eelmisel aastal Ledgerxi - USA futuure ja optsioonide vahetust, mis vastavalt kehtivatele reeglitele peab taotlema kliendi turvalisust täieliku (või peaaegu täieliku). FTX soovib teile pakkuda finantsvõimendust, kuid mitte sõltuvalt futuurikomisjoni kaupmeestest (FCMS), kes on turu repomehed.

FCM -id on jäänud seetõttu, et need on üsna kasulikud. Väravavahi paigutamine börsi ja kliendi vahel aitab tagatisi koguda ja peaks tagama, et kliirimispunktidel oleks piisavalt tõrke katmiseks. Väravahoidmine pakub ka suuremate otsuste tegemisel teatud määral inimlikke kaalutlusõigust, näiteks Citigroupina 2020. aasta märtsis pärast marginaali helistamist.

FTX soovib seda kõike vältida. "Viimase kahekümne aasta tehnoloogilise infrastruktuuri dramaatilised parandused" tähendavad, et klientidele tuleks anda otsene juurdepääs aktsiaturule ja puhastusteenustele ning seejärel tuleks need omakasupüüdmatu algoritmi abil kahjumipositsioonidest välja tuua. Marginaali jälgimine reaalajas sulgeks kontod 10 -protsendilise sammuna, mille kohaselt FTX vabastab oma riskantsed positsioonid "likviidsuse pakkujatele" võimaluse korral ja kaitseb katastroofi eest oma 250 miljoni dollari suuruse sularahafondiga.

SBF juhib FTXi enda kaubandusajalugu (august 2020 kuni tänapäevani) tõendina, et selline riskijuhtimissüsteem töötab ja et parem on küpsetada konna regulaarsete väikeste likvideerimisega kui aeg -ajalt suurte suurte likvideerimisega. Reguleerivad asutused, kes nõudsid futuurituru jälgimist jumalikust vaatenurgast pärast globaalset finantskriisi, kutsutakse nägema mikrokosmi versiooni sellest, mis võis FTX -i armatuurlaudadel välja näha.

Plokiahela mainitakse möödudes, kuna tema fännid usuvad, et hajutatud pearaamatu on hea kohese ja sujuva kapitaliülekande jaoks. SBF on rääkinud sellest intelligentsetest lepingutest jne. Kui neid rakendatakse riskijuhtimisel, on "tõeliselt tore kogemus", kuid tõesti on iga protokolli täiustamise kõne parimal juhul juhuslik. Hääled on kõik regulatiivsed, mitte tehniliselt. Kapoti all on FTX sama tsentraliseeritud kui keskmine Tradfi kauplemispood; Blockchain ei maini üldse oma taotluskirja CFTC -le.

jääb vaid argumendiks selle kohta, kas riskijuhtimine on algoritmide tõttu turu stabiilsuse suhtes positiivne või negatiivne. Kuid kas FTX on tõesti õige ettevõte seda juhtida? Lõppude lõpuks ei saanud SBF rikkaks, muutes krüpto vähem kõikuvaks, ta sai rikkaks, muutes Fiati kaotuse kergemaks.

Londoni metallivahetuse nikkel-omnishambys võttis

krüpto lobistide näitena inimeste sekkumistest põhjustatud probleemidest, kui kriitikud väitsid, et LME autokraatlik stiil võib pigem olla sümptom Hongkongi hiina omamise kui struktuuriliste defektide jaoks. Vahepeal ei ole keeruline leida näiteid, milles ALGO -d pole suurejooneliselt riskide kompenseerimisel ebaõnnestunud, näiteks 2015. aastal, kui Šveits suurendas oma valuutapiiri ja tõi suure osa CFD jaemüügitööstusest krahhi.

Siiani on

reguleerivad asutused ja Tradfi ettevõtted kahtlustanud krüpto fuajee sarmi solvamist. Nagu Alphaville toona leidis, sisaldas mai CFTC ümarlaud ICE arendusjuhi Chris Edmondsi üsna vihase panuse pärast seda, kui Coinfundi juhtpartner Chris Perkins juhtis suurettevõtte eksimatust FTX -i ettepaneku toetamise argumendina. (Perkins vastutas Citi kliirimisüksuse eest 2020. aasta märtsis, kui nõue anti välja.)

Küüniline seisukoht on, et USA kauplemine on oma kasumikeskuste kaitsmiseks uuendustele vastu. Ratsionaalsem eeldus on, et futuuride hinnakujundusel on tõelised tagajärjed globaalsele tööstusele ja põllumajandusele ning seetõttu ei vääri see samu riskitaluvust kui Dogecoini puhul. Ja krüpto likvideerimine näib olevat eraldi kasumikeskus. Lisaks on FTX kohustatud mõjutama tööstuses reguleeriva asutuse eelistatavaid valimisi, kui USA valitsus peaks kunagi järgima ettepanekuid krüptokaubanduse integreerimiseks seadusandlikusse struktuuri.

Plokiahel on ja ei ole üldisema põhjenduse korral suuresti ebaoluline. FTX soovib reguleeritud turgude legitiimsust, samas kui see kasutab samu tsentraliseeritud süsteeme, mille see krüptos välja töötas, konna küpsetamiseks ja surnute koristamiseks.

Mida FTX peab nüüd tegema, on veenda osalejaid, et tema eelistatud moderniseerimismehhanismid ei edenda mitte ainult jaemüügi hasartmänge, manipuleerivat volatiilsust ja meelevaldset finantseerimist. Kõige kiiremalt on vaja võimalike eeliste selget kujutamist, kuna põhituru tõendid pole praegu suurepärased.

Allikas: Financial Times