Las afirmaciones adicionales automatizadas son otro asunto que la cadena de bloques no tiene que arreglar

"Cómo FTX planea rediseñar el mercado de futuros de EE. UU. Con la tecnología criptográfica" es la historia que se ejecuta en otra parte del espacio web del Financial Times. Explica cómo el Banco Central de IP de Sam Bankman "quiere erradicar a los corredores que han actuado como intermediario entre los clientes y las bolsas de valores en los últimos 40 años, donde se realizan tiendas".

SBF presentó oficialmente su idea de gestión automatizada de riesgos en marzo a las autoridades de supervisión de los Estados Unidos. Su propuesta proporciona utilizar el comercio de 24 horas con futuros criptográficos iluminados como una prueba de concepto para ganar la confianza de la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos de EE. UU.

Cualquiera que esté familiarizado con los CFD y las apuestas propagadas ahora se preguntará qué deberían todas las vértebras. Las cuentas con margen anticipado y liquidación algorítmica son parte de los mercados europeos y durante casi tanto tiempo para Forex en todo el mundo como medios.

El problema aquí es América. El CTFC aún tiene que familiarizarse con el concepto de que el prestatario financiado externamente administra su propio riesgo, lo que no es innegablemente compatible con la Ley de Intercambio de Públicas.

ftx usó el CTFC para cambiar el estándar después de comprar LedgerX el año pasado, un intercambio de futuros y opciones de EE. UU. Que, de acuerdo con las reglas actuales, debe solicitar la seguridad del cliente completa (o casi completa). FTX le gustaría ofrecerle apalancamiento, pero no depender de los comerciantes de la Comisión de Futuros (FCM) que son los hombres de repo del mercado.

FCMS se han mantenido porque son bastante útiles. La colocación de un guardián entre la bolsa de valores y el cliente ayuda a agrupar la garantía, y debe asegurarse de que los puntos de compensación tengan suficiente para cubrir una falla. Gatekeeping también ofrece un cierto grado de discreción humana en las decisiones importantes, por ejemplo, como Citigroup en marzo de 2020 después de dar una llamada de margen.

ftx quiere evitar todo esto. "Las mejoras dramáticas en la infraestructura tecnológica en los últimos veinte años" significan que los clientes deberían recibir acceso directo al mercado de valores y los servicios de compensación y luego deben ser sacados de las posiciones de pérdidas por un algoritmo desinteresado. La vigilancia del margen en tiempo real cerraría las cuentas en pasos del 10 por ciento, por lo que FTX libera sus posiciones riesgosas a "proveedores de liquidez" si es posible y protege contra un desastre con su propio fondo de efectivo de $ 250 millones.

SBF lidera el historial comercial de la FTX (agosto de 2020 hasta la actualidad) como prueba de que tal sistema de gestión de riesgos funciona y que es mejor cocinar la rana con liquidaciones pequeñas regulares que con otras ocasionales. Las autoridades reguladoras, que exigieron el monitoreo del mercado de futuros desde una perspectiva divina después de la crisis financiera mundial, están invitadas a ver una versión de microcosmos de lo que podría haber sido en los paneles de FTX.

Blockchain se menciona de pasada porque sus fanáticos creen que el libro mayor distribuido es bueno para transferencias de capital inmediatas y suaves. SBF ha hablado de que los contratos inteligentes, etc. son una "experiencia realmente agradable" si se aplican a la gestión de riesgos, pero en realidad, cada discurso de mejoras en el protocolo es, en el mejor de los casos, accidental. Los peces hurginosos son todos regulatorios, no técnicamente. Bajo el capó, FTX está tan centralizado como la tienda de comercio Tradfi promedio; Blockchain no menciona su carta de solicitud al CFTC en absoluto.

Solo sigue siendo el argumento sobre si la gestión de riesgos es positiva o negativa para la estabilidad del mercado debido a los algoritmos. ¿Pero es FTX realmente la compañía adecuada para liderarlo? Después de todo, SBF no se hizo rico al hacer que la criptografía sea menos volátil, se hizo rico haciendo que Fiat perdiera más fácilmente.

Los níquel-omnishambles de London Metal Exchange en marzo tomaron

cabilderos criptográficos como un ejemplo de los problemas causados ​​por las intervenciones humanas, mientras que los críticos argumentaron que el estilo autocrático de la LME podría ser un síntoma para la posesión de los chinos de Hong Kong que por los defectos estructurales. Mientras tanto, no es difícil encontrar ejemplos en los que los algos no hayan fallado espectacularmente en compensar los riesgos, como en 2015, cuando Suiza aumentó su borde monetario y llevó a una gran parte de la industria minorista de CFD a choque.

Hasta ahora, las autoridades reguladoras y las compañías de Tradfi han sospechado de la ofensiva del encanto del lobby de criptografía. Como Alphaville encontró en ese momento, una mesa redonda del CFTC en mayo contenía una contribución bastante enojada de Chris Edmonds, director de desarrollo de ICE, después de que el socio gerente de Coinfund, Chris Perkins, dirigió la infalibilidad del gran negocio como argumento para apoyar la propuesta de FTX. (Perkins fue responsable de la unidad de compensación de Citi en marzo de 2020 cuando se prescindió el reclamo).

Una visión cínica es que el comercio estadounidense tiene innovaciones opuestas para proteger sus centros de ganancias. La suposición más racional es que el precio de los futuros tiene consecuencias reales para la industria global y la agricultura y, por lo tanto, no merece las mismas tolerancias de riesgo que para Dogecoin. Y las liquidaciones de criptográfico parecen ser un centro de ganancias separado. Además, el FTX se compromete a influir en su elección preferida para la autoridad reguladora en la industria si el gobierno de los Estados Unidos alguna vez sigue sugerencias para integrar el comercio de criptografía en una estructura legislativa.

blockchain es y será en gran medida irrelevante para el razonamiento más general. FTX quiere la legitimidad de los mercados regulados, mientras que utiliza los mismos sistemas centralizados que desarrolló en Crypto para cocinar la rana y cosechar a los muertos.

Lo que FTX tiene que hacer ahora es convencer a los participantes de que sus mecanismos de modernización preferidos no solo promoverán el juego minorista, la volatilidad manipuladora y la financiación arbitraria. Lo que se necesita más urgentemente es una representación clara de las posibles ventajas, ya que la evidencia del mercado central actualmente no es excelente.