Automatizované další nároky jsou další věcí, kterou blockchain nemusí opravit

"Jak FTX plánuje přepracovat americký futures trh s kryptovou technologií" je příběh, který běží jinde ve webovém prostoru Financial Times. Vysvětluje to, jak se Střední banka IP od Sam Bankman smažená „chce vymýtit makléře, kteří jednali jako prostředník mezi zákazníky a burzami za posledních 40 let, kde se provádějí obchody“.

SBF oficiálně představil svou myšlenku automatizovaného řízení rizik v březnu americkým dozorčím orgánům. Jeho návrh poskytuje používání 24hodinového obchodu s osvětlenou kryptovou futures jako důkaz konceptu k získání důvěry americké komise pro komoditní futures.

6 Účty s předběžnou marží a algoritmickou likvidací jsou součástí evropských trhů a po celém světě téměř tak dlouho, jak existují prostředky.

Problém je zde Amerika. CTFC se stále musí seznámit s konceptem, který externě financovaný dlužník řídí své vlastní riziko, což není nepopiratelně kompatibilní s zákonem o komoditním výměně.

ftx použil CTFC ke změně standardu po zakoupeném ledgerxu v loňském roce, americké futures a výměnu opcí, které podle současných pravidel musí požádat o úplné (nebo téměř úplné) zabezpečení zákazníka. FTX by vám rád nabídl páku, ale nelze být závislý na obchodních obchodních obchodních (FCM), kteří jsou repo muži trhu.

fcms zůstal proto, že jsou docela užitečné. Umístění strážce mezi burzou a zákazníkem pomáhá spojit kolaterál a mělo by zajistit, aby clearingové body měly dost na pokrytí selhání. Gatekeeping také nabízí určitou míru lidského uvážení při velkých rozhodnutích, například jako Citigroup v březnu 2020 po uskutečnění marže.

ftx se tomu všemu chce vyhnout. „Dramatická vylepšení v technologické infrastruktuře za posledních dvacet let“ znamená, že zákazníkům by měli mít přímý přístup k akciovým a zúčtovacím službám a poté by měli být vyneseni ze ztrátových pozic nesobeckým algoritmem. Dohled nad marží v reálném čase by uzavřel účty v 10 procentních krocích, přičemž FTX uvolňuje své rizikové pozice „poskytovatelům likvidity“, pokud je to možné, a chrání před katastrofou s vlastním peněžním fondem 250 milionů dolarů.

SBF vede vlastní obchodní historii FTX (srpen 2020 až do současnosti) jako důkaz, že takový systém řízení rizik funguje a že je lepší vařit žábu pravidelnými malými likvidacemi než s příležitostnými velkými. Regulační orgány, které požadovaly sledování trhu s futures z božského pohledu po globální finanční krizi, jsou vyzvány, aby viděli mikrokosmovou verzi toho, co by mohlo vypadat na palubních descích FTX.

Blockchain je zmíněn v průchodu, protože jeho fanoušci věří, že distribuovaná kniha je dobrá pro okamžité a hladké kapitálové převody. SBF hovořil o těchto inteligentních smluvách atd. Jsou „opravdu pěkný zážitek“, pokud jsou aplikovány na řízení rizik, ale ve skutečnosti je každá řeč zlepšení protokolu v nejlepším případě náhodná. Hurfishes jsou všichni regulační, ne technicky. Pod kapotou je FTX stejně centralizovaný jako průměrný obchod s tradicemi; Blockchain vůbec nezmiňuje jeho přihláškový dopis CFTC.

zůstává pouze argumentem o tom, zda je řízení rizik pozitivní nebo negativní pro stabilitu trhu v důsledku algoritmů. Ale je FTX opravdu správná společnost, která ji vede? Koneckonců, SBF nezbohala tím, že usnadnila krypto méně volatilní, zbohatnal tím, že snáze prohrál Fiat.

Nickel-omnishishambles of London Metal Exchange v březnu vzali krypto lobbisty jako příklad problémů způsobených lidskými zásahy-zatímco kritici tvrdili, že autokratický styl LME by mohl být spíše příznakem pro držení hongkongských čínštiny než pro strukturální vady. Mezitím není obtížné najít příklady, ve kterých algos velkolepě selhala, aby kompenzovala rizika, například v roce 2015, kdy Švýcarsko zvýšilo svou měnovou hranici a přineslo velkou část maloobchodního průmyslu CFD.

Dosud byly regulační úřady a Tradfi společnosti podezřelé z útoku kouzla kryptologické lobby. Jak v té době zjistila Alphaville, kulatý stůl CFTC v květnu obsahoval poněkud rozzlobený příspěvek Chris Edmonds, hlavního rozvojového ředitele z ICE, poté, co řídící partner společnosti Coinfund, Chris Perkins, vedl neomezenou firmu jako argument na podporu návrhu FTX. (Perkins byl zodpovědný za zúčtovací jednotku Citi v březnu 2020, kdy byl nárok vydán.)

Cynický pohled spočívá v tom, že americké obchodování se postavilo proti inovacím na ochranu svých ziskových středisek. Racionálnější předpoklad je, že cena futures má skutečné důsledky pro globální průmysl a zemědělství, a proto si nezaslouží stejné rizikové tolerance jako pro dogecoin. A krypto likvidace se zdají být samostatným střediskem zisku. Kromě toho je FTX odhodlána ovlivňovat jeho preferované volby pro regulační orgán v tomto odvětví, pokud by vláda USA měla někdy dodržovat návrhy, aby integrovala krypto obchodování do legislativní struktury.

blockchain je a bude do značné míry irelevantní pro obecnější uvažování. FTX chce legitimitu regulovaných trhů, zatímco používá stejné centralizované systémy, které vyvinulo v krypto, vařit žábu a sklízení mrtvých.

FTX musí nyní udělat přesvědčit účastníky, že jeho preferované modernizační mechanismy budou nejen podporovat maloobchodní hazardní hry, manipulativní volatilitu a svévolnou finanční prostředky. Nejvíce naléhavě potřebné je jasné zastoupení potenciálních výhod, protože důkazy z hlavního trhu v současné době nejsou velké.