Автоматизираните допълнителни претенции са друг въпрос, който blockchain не трябва да се поправя

„Как FTX планира да препроектира американския фючърсен пазар с крипто технология“ е историята, която работи другаде в уеб пространството на Financial Times. Той обяснява как Централната банка на IP от Сам Банкман-Фрид „иска да изкорени брокерите, които са действали като посредник между клиентите и борсите през последните 40 години, където се правят магазини“.

SBF официално представи идеята си за автоматизирано управление на риска през март на надзорните органи на САЩ. Неговото предложение предвижда използването на 24-часовата търговия с осветени криптовалути като доказателство за концепция, за да се получи доверието на Комисията за търговия с фючърси на САЩ.

Всеки, който е запознат с CFD и разпространени залози, сега ще се чуди какво трябва да бъде целият прешлен. Сметките с предварително марж и алгоритмична ликвидация са част от европейските пазари и почти толкова дълго за Forex по целия свят, колкото има средства.

Проблемът тук е Америка. CTFC все още трябва да се запознае с концепцията, която външно финансираният кредитополучател управлява собствения си риск, което не е безспорно съвместимо със Закона за стоковия обмен.

FTX използва CTFC, за да промени стандарта след закупената Ledgerx миналата година, американски фючърси и обмен на опции, които според настоящите правила трябва да поискат пълна (или почти пълна) сигурност на клиента. FTX би искал да ви предложи ливъридж, но да не зависи от търговците на Futures Commission (FCMS), които са репо на пазара.

FCM са останали, защото са доста полезни. Поставянето на вратар между фондовата борса и клиента помага да се обвърже обезпечението и трябва да гарантира, че клиринговите точки имат достатъчно, за да покрият повреда. Gatkeepinging също предлага известна степен на човешка дискретност при основни решения, например като Citigroup през март 2020 г., след като се обади на марж.

ftx иска да избегне всичко това. „Драматичните подобрения в технологичната инфраструктура през последните двадесет години“ означават, че клиентите трябва да получат директен достъп до услугите на фондовия пазар и клиринговите услуги и след това трябва да бъдат изведени от позиции за загуба от безкористен алгоритъм. Граленото наблюдение в реално време би затворило сметките на 10 процента стъпки, при което FTX пуска своите рискови позиции на „доставчици на ликвидност“, ако е възможно, и предпазва от бедствие със собствен паричен фонд от 250 милиона долара.

SBF води собствената търговска история на FTX (август 2020 г. до наши дни) като доказателство, че подобна система за управление на риска работи и че е по -добре да се готви жабата с обикновени малки ликвидации, отколкото с случайни големи. Регулаторните органи, които поискаха мониторинг на фючърсния пазар от божествена гледна точка след глобалната финансова криза, са поканени да видят версия на микрокосмос на това, което би могло да изглежда на таблата на FTX.

blockchain се споменава в миналото, защото феновете му смятат, че разпределената книга е добра за незабавни, гладки капиталови трансфери. SBF говори за тези интелигентни договори и т.н. са "наистина приятно изживяване", ако се прилагат за управление на риска, но наистина всяка реч за подобрения на протоколите е в най -добрия случай случайна. Всички бързат са регулаторни, а не технически. Под капака FTX е също толкова централизиран, колкото и средният търговски магазин за търговия; Blockchain изобщо не споменава писмото си за кандидатстване до CFTC.

остава само аргументът дали управлението на риска е положително или отрицателно за стабилността на пазара поради алгоритми. Но дали FTX наистина ли е подходящата компания, която да я ръководи? В крайна сметка SBF не забогатя, като направи криптовалутата по -малко променлива, той стана богат, като направи Fiat да загуби по -лесно.

Никело-омнишамлите на лондонската обмяна на метали през март взеха

крипто лобистите като пример за проблемите, причинени от човешките интервенции, докато критиците твърдят, че автократичният стил на LME може да бъде по-скоро симптом за притежанието на хонконгски китайци, отколкото за структурни дефекти. Междувременно не е трудно да се намерят примери, в които Алгос не успяха зрелищно да компенсират рисковете, като например през 2015 г., когато Швейцария увеличи валутната си граница и доведе до голяма част от индустрията на CFD на дребно да се срине.

Досега

регулаторните органи и търговските компании са подозрителни към очарованието на обидата на крипто лобито. Както Алфавил откри по това време, кръгла маса на CFTC през май съдържаше доста гневен принос на Крис Едмъндс, главен директор за развитие от ICE, след като управляващият партньор на Coinfund, Крис Перкинс, ръководи непогрешимостта на големия бизнес като аргумент в подкрепа на предложението на FTX. (Perkins беше отговорен за клиринговата единица на Citi през март 2020 г., когато искането е освободено.)

Цинично мнение е, че американската търговия се противопостави на иновациите, за да защити центровете си за печалба. По -рационалното предположение е, че ценообразуването на фючърсите има реални последици за световната индустрия и селското стопанство и следователно не заслужава същите допустими рискови допустими, както за Dogecoin. И крипто ликвидациите изглежда са отделен център за печалба. В допълнение, FTX се ангажира да повлияе на предпочитаните от него избори за регулаторния орган в бранша, ако правителството на САЩ някога трябва да следва предложения за интегриране на крипто търговията в законодателна структура.

blockchain е и ще бъде до голяма степен без значение за по -общите разсъждения. FTX иска легитимността на регулираните пазари, докато използва същите централизирани системи, които разработи в Crypto, за да приготви жабата и да прибира мъртвите.

; Най -спешно необходимото е ясно представяне на потенциалните предимства, тъй като в момента доказателствата от основния пазар не са големи.