المطالبات الإضافية الآلية هي مسألة أخرى لا يتعين على blockchain إصلاحها

"كيف تخطط FTX لإعادة تصميم سوق العقود الآجلة في الولايات المتحدة باستخدام تقنية التشفير" هي القصة التي تعمل في مكان آخر على مساحة ويب Financial Times. وهذا ما يفسر كيف يريد البنك المركزي لـ IP من قبل Sam Bankman-Fried "القضاء على الوسطاء الذين عملوا كوسيط بين العملاء والبورصات في السنوات الأربعين الماضية ، حيث تتم المتاجر".

قدم

SBF رسميًا فكرته عن إدارة المخاطر الآلية في مارس إلى السلطات الإشرافية الأمريكية. ينص اقتراحه على استخدام التجارة على مدار 24 ساعة مع العقود الآجلة لـ Lit Crypto كدليل على المفهوم للحصول على ثقة لجنة التداول الآجلة للسلع الأمريكية.

أي شخص على دراية بـ CFDs وينشر الرهانات سوف يتساءل الآن ما الذي يجب أن تكون الفقرات بأكملها. الحسابات ذات الهامش المسبق والتصفية الخوارزمية هي جزء من الأسواق الأوروبية وطولها تقريبًا للفوركس في جميع أنحاء العالم كما توجد وسيلة.

المشكلة هنا هي أمريكا. لا يزال يتعين على CTFC التعرف على المفهوم الذي يدير المقترض المموّل خارجيًا مخاطره الخاصة ، وهو أمر لا يتوافق بلا شك مع قانون تبادل السلع.

استخدمت FTX CTFC لتغيير المعيار بعد شراء Ledgerx العام الماضي ، يجب أن تطلب العقود الآجلة للولايات المتحدة وتبادل الخيار ، وفقًا للقواعد الحالية ، أمان العميل الكامل (أو اكتماله تقريبًا). تود FTX أن تقدم لك الرافعة المالية ، ولكن لا تعتمد على تجار لجنة العقود المستقبلية (FCMS) الذين هم رجال الشباك في السوق.

بقيت

FCMS لأنها مفيدة للغاية. يساعد وضع حارس البوابة بين البورصة والعميل على تجميع الضمان ، ويجب أن يضمن أن نقاط المقاصة لديها ما يكفي لتغطية الفشل. تقدم Gatekeeping أيضًا درجة معينة من السلطة التقديرية البشرية في القرارات الرئيسية ، على سبيل المثال كسيتي جروب في مارس 2020 بعد إعطاء مكالمة الهامش.

FTX يريد تجنب كل هذا. "التحسينات الدراماتيكية في البنية التحتية التكنولوجية في السنوات العشرين الماضية" تعني أنه ينبغي منح العملاء الوصول المباشر إلى سوق الأسهم والخدمات المقاصة ، ثم ينبغي إخراجها من مواقع الخسارة بواسطة خوارزمية غير أنانية. ستغلق مراقبة الهامش في الوقت الفعلي حسابات بنسبة 10 في المائة ، حيث تصدر FTX مواقعها المحفوفة بالمخاطر إلى "مقدمي السيولة" إن أمكن ويحمي من كارثة من خلال صندوقها النقدي البالغ 250 مليون دولار.

يقود

SBF تاريخ التجارة الخاص بـ FTX (أغسطس 2020 إلى يومنا هذا) كدليل على أن نظام إدارة المخاطر هذا يعمل وأنه من الأفضل طهي الضفدع مع تصفيات صغيرة منتظمة مقارنة بالمرورات الكبيرة في بعض الأحيان. تتم دعوة السلطات التنظيمية ، التي طالبت بمراقبة سوق العقود الآجلة من منظور إلهي بعد الأزمة المالية العالمية ، لرؤية نسخة مصورة مما يمكن أن يبدو على لوحات معلومات FTX.

تم ذكر

blockchain في النجاح لأن معجبيه يعتقدون أن دفتر الأستاذ الموزعة مفيدة لنقل رأس المال الفوري والسلس. تحدثت SBF عن تلك العقود الذكية وما إلى ذلك هي "تجربة لطيفة حقًا" إذا تم تطبيقها على إدارة المخاطر ، ولكن في الحقيقة ، يكون كل خطاب لتحسين البروتوكول عرضيًا في أحسن الأحوال. Hurfishes كلها تنظيمية ، وليس من الناحية الفنية. تحت الغطاء ، يكون FTX مركزيًا تمامًا مثل متجر Tradfi Trading ؛ لا يذكر blockchain خطاب طلبه إلى CFTC على الإطلاق.

لا يزال

فقط الحجة حول ما إذا كانت إدارة المخاطر إيجابية أو سلبية لاستقرار السوق بسبب الخوارزميات. ولكن هل FTX حقا الشركة المناسبة لقيادتها؟ بعد كل شيء ، لم يكن SBF غنيًا بجعل التشفير أقل تقلبًا ، أصبح غنيًا بجعل فيات يخسر بسهولة أكبر.

أخذت جماعات الضغط من النيكل في لندن في مارس / آذار

جماعات ضغط التشفير كمثال على المشكلات التي تسببها التدخلات البشرية-بينما جادل النقاد بأن الأسلوب الاستبدادي في LME يمكن أن يكون من أعراض لحيازة هونغ كونغ الصينية أكثر من العيوب الهيكلية. في غضون ذلك ، ليس من الصعب إيجاد أمثلة فشلت فيها الطحالب بشكل مذهل في التعويض عن المخاطر ، كما في عام 2015 ، عندما زادت سويسرا حدود عملتها وجلبت جزءًا كبيرًا من صناعة البيع بالتجزئة CFD.

حتى الآن ، كانت السلطات التنظيمية وشركات Tradfi متشككين في هجوم سحر ردهة التشفير. كما وجد Alphaville في ذلك الوقت ، كانت المائدة المستديرة من CFTC في مايو تحتوي على مساهمة غاضبة إلى حد ما من كريس إدموندز ، كبير موظفي التطوير من ICE ، بعد الشريك الإداري لشركة Coinfund ، كريس بيركنز ، قادت معصمة الشركات الكبيرة كحجة لدعم اقتراح FTX. (كان بيركنز مسؤولاً عن وحدة المقاصة في سيتي في مارس 2020 عندما تم استخلاص المطالبة.)

وجهة نظر ساخرة هي أن التداول الأمريكي قد عارض الابتكارات لحماية مراكز الأرباح. والافتراض الأكثر عقلانية هو أن تسعير العقود الآجلة له عواقب حقيقية على الصناعة والزراعة العالمية وبالتالي لا يستحق نفس التحمل للمخاطر كما هو الحال مع DogeCoin. ويبدو أن تصفيات التشفير هي مركز ربح منفصل. بالإضافة إلى ذلك ، تلتزم FTX بالتأثير على انتخاباتها المفضلة للسلطة التنظيمية في الصناعة إذا كان على الحكومة الأمريكية اتباع اقتراحات لدمج تداول التشفير في هيكل تشريعي.

blockchain هو وسيكون غير ذي صلة إلى حد كبير للتفكير الأكثر عمومية. تريد FTX شرعية الأسواق الخاضعة للتنظيم ، بينما تستخدم نفس الأنظمة المركزية التي طورتها في التشفير لطهي الضفدع وحصد الموتى.

ما يتعين على FTX فعله الآن هو إقناع المشاركين بأن آليات التحديث المفضلة له لن تعزز فقط لعب القمار بالتجزئة والتقلبات التلاعب والتقييم التعسفي. ما هو مطلوب على وجه السرعة هو تمثيل واضح للمزايا المحتملة ، لأن الأدلة من السوق الأساسية ليست كبيرة حاليًا.