Nadzorni organi ciljajo na kripto valute

Ko so se cene za kripto valute lani zvišale, so to ustvarile horde na novo pečenih digitalnih milijonarjev. Zdaj vidimo nekaj resničnih posledic.

Ta teden je vodja premoženja Fidelity sporočil, da so njegove stranke leta 2021 10 milijard. To je bilo 12-kratno povečanje v primerjavi z letom 2020.

Nekatere od teh donacij bi lahko odražale zgolj velikodušnost (ali občutke krivde). Toda preventivne strategije "davčne optimizacije" so ga verjetno tudi sprožile, saj vlagatelji čakajo na "jasnost storitev domačih prihodkov o tem, kako bo izgledala obdavčitev kriptovaluta v prihodnosti," pravi Stephen Pruitt, vodja Contaible.

V vsakem primeru vzorec kaže, da se nekoč anarhični kripto svet, usmerjen proti ustanovi, vse bolj meša s trezno sfero davčnega načrtovanja in okornimi finančnimi podjetji. Je to dobra stvar? Številni vlagatelji v zvestobo (in dobrodelne organizacije, ki so jih ciljali) bi rekli "da". Toda z regulativnimi organi je tema ta teden povzročila naraščajoč strah pred sestankom voditeljev držav in vlade G20.

Če želite razumeti, zakaj, poglejte pomembno poročilo, da je pred G20 objavil Odbor za finančno stabilnost, svetovni odbor regulativnih organov in centralnih bankirjev.

Poročilo navaja, da kripto svet še ni sistemsko finančno tveganje. Ker se je njegova tržna kapitalizacija leta 2021 več kot potrojila in je dosegla 2,6 bilijona dolarjev, "to ostaja [s] majhen del celotnega premoženja svetovnega finančnega sistema". In "Epizode nestanovitnosti cen" so bile "že prej na trgih za kripto naprave in se niso razširile na finančne trge in infrastrukture". Few.

Toda poročilo FSB kaže, da se regulativni organi bojijo, da se ta pozitivna podoba začne spreminjati. "Trgi za kripto sisteme," opozarja, "hitro se razvijejo in lahko dosežejo točko, ko predstavljajo grožnjo globalni finančni stabilnosti."

Kaj skrbi, da je FSB mogoče povzeti s štirimi besedami: zakonitost, vzvod, likvidnost in uhajanje.

Prvo od njih je razmeroma enostavno opisati: psevdonimi, neomejena narava kriptovaluta so postala gnezdilno območje za pranje denarja in druge sramotne prakse. Ta teden je na primer kripto raziskovalna skupina, imenovana ChainAlis, predlagala, da imajo kriminalisti kripto v vrednosti 11 milijard dolarjev iz znanih ilegalnih virov leta 2021-četrtletje v primerjavi z letom 2020.

Vendar je

uhajanje bolj subtilen problem. Do nedavnega se zdi, da večina nadzornih organov FSB in centralnih bank primerja kriptovalute s poker čipi v digitalni igralnici-to je žeton, ki je redno sprožil divje drame na mizi za stave, vendar ni imel velikega vpliva na "pravi" svet zunaj igralnic, saj jih ne bi mogli uporabljati brez pretvorbe.

Toda FSB zdaj predvideva, da se tveganja za okužbo ali uhajanje povečajo. Eden od razlogov za to je, da je proizvodnja tako imenovanih stabilnih žetonov kovancev-kripto, ki jih zajemajo realna sredstva, kot so dolarji-vrnjenost od 5,7 milijarde do 155,6 milijarde dolarjev januarja.

Drugi razlog je, da uveljavljeni vlagatelji in institucije zdaj vključujejo kripto v celovitejše strategije portfelja. To pomeni, da bi se lahko vsaka prihodnja kripto cene zrušili na drugih razredih premoženja, če bi morali vlagatelji likvidirati portfelje.

Druga dva "LS", vzvode in likvidnostne neskladnosti bi lahko še dodatno zaostrili takšne vibracije. Slednje so problem, ker kibernetska podjetja, ki porabijo stabilne kovance, morda nimajo dovolj tekočih sredstev, da bi dejansko odkupili trditve vlagateljev, navaja FSB. To ustvarja tveganje za tek, kot smo ga pogosto videli v bančnem svetu (in doživljali s posojilnimi vozili med finančno krizo leta 2008).

Medtem težava vzbuja vzbuja zaskrbljenost, saj so anekdotični dokazi, da se dolg vse pogosteje uporablja za pospeševanje kripto stav. Če želite navesti samo en primer: kripto podjetje FTX Trading, je pred kratkim opazilo Bitcoin izdelke z 20-kratnim vzvodom na avstrijski borzi. In čeprav anekdotični dokazi kažejo tudi, da se je vzvod pred kratkim zmanjšal v skladu s ceno Bitcoina, ta "L" beseda sproži reakcijo nadzornih organov glede na vlogo, ki jo je imel skriti vzvod leta 2008.

Seveda bi kripto začude trdili, da se zaskrbljenost zaradi kriptovalute pred vsemi drugimi težavami z vzvodom, ki jih je FSB včasih igral navzdol, zdi nekoliko ironično. Poštena točka: Številni glavni finančni razredi so prepleteni z vzvodom in morebitno neskladnostjo likvidnosti zaradi let pretirano sproščene denarne politike. Zrušitev cen zakladnice bi bila bolj destabilizirana kot ena pri Bitcoinu.

Ne glede na to, ali morate razumeti pomisleke FSB ali ne, je ključna točka, ki jo morajo vlagatelji razumeti, naslednja: regulativni nadzor se hitro poveča. Dejansko bo G20 verjetno sprejel zahtevke FSB za nove zahteve za poročanje podatkov in druge nadzorne kontrole.

In čeprav bi lahko trajalo nekaj časa za izvajanje teh predlaganih reform (in globalno izvajanje bo neizogibno neenakomerno), morajo biti ti bodoči kripto milijonarji pripravljeni na nov svet. Z drugimi besedami, leta 2022 bomo slišali veliko več o kripto davčnem načrtovanju; Ni vsaka "dobrodelnost" čisto dobrodelna.

gillian.tet@ft.com