Úrady dohľadu sa zameriavajú na kryptomeny

Keď sa ceny kryptomeny prudko zvýšili minulý rok, vytvorili to hordy novo pečených digitálnych milionárov. Teraz vidíme nejaké skutočné následky.

Tento týždeň manažér aktív Fidelity oznámil, že jeho zákazníci v roku 2021 10 miliárd. Toto bolo 12-násobné zvýšenie v porovnaní s rokom 2020.

Niektoré z týchto darov mohli odrážať iba štedrosť (alebo pocity viny). Ale preventívne stratégie „optimalizácie daní“ to pravdepodobne tiež vyvolali, pretože investori čakajú na „jasnosť domácich príjmových služieb o tom, ako bude vyzerať zdaňovanie kryptom v budúcnosti,“ hovorí Stephen Pruitt, vedúci spoločnosti Fidelity Charible.

V každom prípade vzor ukazuje, že kedysi anarchický krypto svet, smerovaný proti zariadeniu, sa čoraz viac mieša s triezvym sférom daňového plánovania a ťažkopádnymi hlavnými finančnými spoločnosťami. Je to dobrá vec? Mnoho investorov Fidelity (a charitatívne organizácie, na ktoré sa zameriavali) by povedalo „áno“. Ale s regulačnými orgánmi táto téma spôsobila tento týždeň rastúci strach pri príprave na stretnutie vedúcich štátov a vlády G20.

Aby sme pochopili, prečo sa pozrite na dôležitú správu, že Rada pre finančné stability, globálny výbor regulačných orgánov a centrálnych bankárov, uverejnené pred G20.

V správe sa uvádza, že krypto svet ešte nebol systémovým finančným rizikom. Pretože sa jej trhová kapitalizácia v roku 2021 viac ako strojnásobila a dosiahla 2,6 bilióna dolárov, „zostáva to malá časť celého majetku globálneho finančného systému“. A „epizódy cenovej volatility“ boli „predtým obsiahnuté na trhoch pre kryptografické zariadenia a nerozširovali sa na finančné trhy a infraštruktúry“. Phew.

V správe FSB však ukazuje, že regulačné úrady sa obávajú, že tento pozitívny obraz sa začína meniť. „Trhy pre krypto systémy,“ varuje, „rozvíjajte rýchlo a mohla dosiahnuť bod, v ktorom predstavujú hrozbu pre globálnu finančnú stabilitu.“

Čo sa obáva, FSB možno zhrnúť štyrmi slovami: zákonnosť, pákový efekt, likvidita a únik.

Prvý z nich je relatívne ľahké opísať: Pseudonymy, neobmedzená povaha krypto, z neho urobila šľachtiteľskú pôdu pre pranie špinavých peňazí a iné hanebné praktiky. Tento týždeň napríklad krypto výskumná skupina s názvom ChainAlýza navrhla, že zločinci mali krypto v hodnote 11 miliárd dolárov zo známych nezákonných zdrojov v roku 2021-v porovnaní s rokom 2020.

Avšak

únik je jemnejší problém. Až donedávna sa zdá, že väčšina orgánov dohľadu FSB a centrálnych brehov porovnáva krypto-hodnoty s pokerovými čipmi v digitálnom kasíne-to znamená token, ktorý pravidelne vyvoláva divoké drámy pri stávkovom stole, ale nemal veľký vplyv na „skutočný“ svet mimo kasín, pretože ich nemohli používať vonku bez rozhovoru.

Ale FSB teraz predpokladá, že sa zvyšujú riziká nákazy alebo úniku. Jedným z dôvodov je to, že výstup tzv. Stabilných žetónov na mince-krypto, na ktoré sa vzťahujú skutočné aktíva, ako napríklad doláre-ruefón z 5,7 miliárd USD do 155,6 miliárd dolárov v januári.

Ďalším dôvodom je to, že zavedení investori a inštitúcie teraz integrujú krypto do komplexnejších stratégií portfólia. To znamená, že každé budúce ceny kryptografie padajú na iné triedy aktív, ak by investori museli zlikvidovať portfóliá.

Ostatné dve „LS“, pákové a likviditné nezrovnalosti by takéto vibrácie mohli ďalej utiahnuť. Posledne menované sú problémom, pretože kybernetické spoločnosti, ktoré míňajú stabilné mince, nemusia mať dostatok likvidných fondov na to, aby skutočne uplatnili nároky investorov, uvádza FSB. To vytvára riziko behov, ako sme často videli v bankovom svete (a skúsenosti s úverovými vozidlami počas finančnej krízy v roku 2008).

Medzitým problém s pákovým efektom vzbudzuje obavy, pretože neoficiálny dôkaz je, že dlh sa čoraz viac používa na urýchlenie kryptom stávok. Uveďte iba jeden príklad: FTX Trading, spoločnosť Crypto Company, nedávno zaznamenala bitcoínové produkty s 20-násobným pákovým efektom na rakúskej burze cenných papierov. A zatiaľ čo neoficiálne dôkazy tiež naznačujú, že pákový efekt sa nedávno znížil v súlade s cenou bitcoínu, toto slovo „L“ spúšťa pawlowovú reakciu dozorných orgánov vzhľadom na úlohu, ktorú skrytý pákový efekt hral v roku 2008.

Samozrejme, kryptori nadšenci by tvrdili, že obavy o krypto tvárou v tvár všetkým ostatným problémom s pákou, ktoré FSB niekedy zmazuje, sa javí trochu ironické. Spravodlivý bod: Mnoho bežných finančných tried je rozptýlených s pákovým efektom a potenciálnymi nezrovnalosťami likvidity v dôsledku rokov nadmerne uvoľnenej menovej politiky. Havária cien štátnej pokladnice by bola destabilizovaná viac ako v bitcoíne.

Bez ohľadu na to, či musíte porozumieť obavám FSB alebo nie, zásadný bod, ktorému musia investori porozumieť, je nasledujúci: regulačná kontrola sa zvyšuje - rýchlo. V skutočnosti bude G20 pravdepodobne akceptovať nároky FSB na nové požiadavky na vykazovanie údajov a ďalšie kontroly dohľadu.

a hoci implementácia týchto navrhovaných reforiem mohla trvať nejaký čas (a globálna implementácia bude nevyhnutne nerovnomerná), musia sa na nový svet pripraviť týchto potenciálnych kryptom milionárov. Inými slovami, v roku 2022 budeme počuť oveľa viac o kryptom daní; Nie každá „charita“ je čisto charitatívna.

gillian.tet@ft.com