Autoritățile de supraveghere vizează criptomonedele

Când prețurile pentru criptomonede au scăzut anul trecut, hoardele de milionari digitali nou -coapte au creat acest lucru. Acum vedem câteva consecințe reale.

săptămâna aceasta, managerul de active Fidelity a anunțat că clienții săi în 2021 10 miliarde. Aceasta a fost o creștere de 12 ori comparativ cu 2020.

Unele dintre aceste donații ar fi putut reflecta o simplă generozitate (sau sentimente de vinovăție). Dar strategiile de „optimizare fiscală” preventivă au declanșat probabil și ei, deoarece investitorii așteaptă „claritatea serviciilor de venituri interne despre cum va arăta impozitarea cripto -cripto în viitor”, spune Stephen Pruitt, șeful Fidelity Charitible.

În orice caz, modelul arată că lumea cripto -anarhică, îndreptată împotriva unității, se amestecă din ce în ce mai mult cu sfera sobră a planificării fiscale și a companiilor financiare greoaie. Este un lucru bun? Mulți investitori de fidelitate (și organizațiile de caritate pe care le -au vizat) ar spune „da”. Dar, odată cu autoritățile de reglementare, subiectul a provocat o frică din ce în ce mai mare în această săptămână în perioada de reuniune a șefilor de stat și guvern G20.

Pentru a înțelege de ce, aruncați o privire la un raport important potrivit căruia Consiliul de stabilitate financiară, un comitet global al autorităților de reglementare și bancherilor centrali, publicat înainte de G20.

Raportul afirmă că lumea cripto -cripto nu a fost încă un risc financiar sistemic. Pentru că, deși capitalizarea sa de piață s -a triplat mai mult în 2021 și a ajuns la 2,6 trilioane de dolari, „aceasta rămâne [o mică parte din întregul activ al sistemului financiar global”. Și „Episoadele de volatilitate a prețurilor” au fost „conținute anterior pe piețele pentru instalațiile cripto și nu s -au răspândit pe piețele și infrastructurile financiare”. Phew.

Dar raportul FSB arată că autoritățile de reglementare se tem că această imagine pozitivă începe să se schimbe. „Piețele pentru sistemele criptoase”, avertizează ea, „se dezvoltă rapid și ar putea ajunge la un punct în care reprezintă o amenințare la adresa stabilității financiare globale”.

Ceea ce îngrijorează FSB poate fi rezumat în patru cuvinte: legalitate, pârghie, lichiditate și scurgeri.

Primul dintre ei este relativ ușor de descris: pseudonimele, natura nelimitată a cripto -ului a făcut din ea un teren de reproducere pentru spălarea banilor și alte practici rușinoase. Săptămâna aceasta, de exemplu, un grup de cercetare crypto numit Chainalsis a propus ca criminalii să aibă cripto în valoare de 11 miliarde de dolari din surse ilegale cunoscute în 2021-A Quadruple față de 2020.

Cu toate acestea,

scurgerea este o problemă mai subtilă. Până de curând, majoritatea autorităților de supraveghere a FSB și băncilor centrale păreau să compare cripto-assetele cu jetoane de poker într-un cazinou digital-adică un simbol care a declanșat în mod regulat drame sălbatice la masa de pariuri, dar nu a avut o influență mare asupra lumii „reale” din afara cazinourilor, deoarece nu au putut fi folosite în aer liber fără conversie.

Dar FSB presupune acum că riscurile de contagiune sau scurgeri cresc. Un motiv pentru acest lucru este acela că producția așa-numitelor jetoane stabile de monede-cripto, care sunt acoperite de active reale, cum ar fi dolari-Rose, de la 5,7 miliarde USD la 155,6 miliarde de dolari în ianuarie.

Un alt motiv este că investitorii și instituțiile consacrate integrează acum cripto în strategii de portofoliu mai cuprinzătoare. Acest lucru înseamnă că fiecare prețuri viitoare ale cripto -urilor se prăbușesc la alte clase de active ar putea sări dacă investitorii ar trebui să lichideze portofoliile.

Celelalte două „LS”, incongruențele de pârghie și lichiditate ar putea întări și mai multe astfel de vibrații. Acestea din urmă sunt o problemă, deoarece companiile cibernetice care cheltuiesc monede stabile pot să nu aibă suficiente fonduri lichide pentru a răscumpăra efectiv pretențiile investitorilor, afirmă FSB. Acest lucru creează riscul de alergări, așa cum am văzut adesea în lumea bancară (și am experimentat cu vehicule de împrumut în timpul crizei financiare din 2008).

Între timp, problema de pârghie se provoacă o cauză de îngrijorare, deoarece dovezile anecdotice sunt că datoria este din ce în ce mai mult folosită pentru a accelera pariurile cripto. Pentru a da doar un exemplu: FTX Trading, o companie criptoasă, recent a remarcat produse Bitcoin cu un efect de 20 de ori la Bursa de Valori austriece. Și în timp ce dovezile anecdotice indică, de asemenea, că pârghia a scăzut recent în conformitate cu prețul Bitcoin, acest cuvânt „L” declanșează o reacție Pawlow a autorităților de supraveghere, având în vedere rolul pe care l -a jucat pârghia ascunsă în 2008.

Desigur, pasionații de cripto -ar susține că îngrijorarea pentru cripto în fața tuturor celorlalte probleme de pârghie pe care FSB le -a jucat uneori pare puțin ironică. Fair Point: Multe clase de finanțare mainstream sunt întrerupte cu pârghie și incongruențe potențiale de lichiditate din cauza anilor de politică monetară excesiv de relaxată. Un accident de prețuri ale Trezoreriei ar fi mai destabilizat decât unul la Bitcoin.

Indiferent dacă trebuie să înțelegeți preocupările FSB sau nu, punctul crucial pe care investitorii trebuie să -l înțeleagă este următorul: Controlul de reglementare crește rapid. De fapt, G20 va accepta probabil cererile FSB pentru noile cerințe de raportare a datelor și alte controale de supraveghere.

și, deși ar putea dura ceva timp pentru implementarea acestor reforme propuse (iar implementarea globală va fi inevitabil inegală), acești milionari cripti trebuie să fie pregătiți pentru o lume nouă. Cu alte cuvinte, în 2022 vom auzi mult mai multe despre planificarea fiscală cripto; Nu orice „caritate” este pur caritabilă.

gillian.tet@ft.com