Władze nadzorcze są ukierunkowane na kryptowaluty

Kiedy ceny kryptowalut gwałtownie wzrosły w zeszłym roku, stworzyły to hordy nowo upieczonych cyfrowych milionerów. Teraz widzimy pewne prawdziwe konsekwencje.

W tym tygodniu Fidelity menedżera aktywów ogłosił, że jego klienci w 2021 r. 10 miliardów. Był to 12-krotny wzrost w porównaniu do 2020 r.

Niektóre z tych darowizn mogły odzwierciedlać zwykłą hojność (lub poczucie winy). Jednak strategie zapobiegawcze „optymalizacji podatków” prawdopodobnie również go wywołały, ponieważ inwestorzy czekają na „przejrzystość krajowych usług dochodów na temat tego, jak będzie wyglądać opodatkowanie kryptograficzne w przyszłości”, mówi Stephen Pruitt, szef Fidelity Charitible.

W każdym razie wzorzec pokazuje, że niegdyś anarchiczny świat kryptograficzny, kierowany przeciwko establishmentowi, coraz częściej miesza się z trzeźwą sferą planowania podatkowego i uciążliwymi firmami finansowymi. Czy to dobra rzecz? Wielu inwestorów Fidelity (i organizacje charytatywne, których celowali), powiedziałoby „tak”. Ale wraz z organami regulacyjnymi temat wywołał w tym tygodniu rosnący strach w okresie poprzedzającym spotkanie szefów państw i rządów G20.

Aby zrozumieć, dlaczego spójrz na ważny raport, że Rada Stabilności Finansowej, globalny komitet organów regulacyjnych i bankierów centralnych, opublikowane przed G20.

Raport stwierdza, że ​​świat kryptograficzny nie był jeszcze systemowym ryzykiem finansowym. Ponieważ chociaż kapitalizacja rynkowa wzrosła ponad trzykrotnie w 2021 r. I osiągnęła 2,6 biliona dolarów, „pozostaje to niewielka część całego aktywów globalnego systemu finansowego”. Oraz „epizody zmienności cen” były wcześniej zawarte na rynkach obiektów kryptowalutowych i nie rozprzestrzeniły się na rynki finansowe i infrastruktury ”. Ufw.

Ale raport FSB pokazuje, że organy regulacyjne obawiają się, że ten pozytywny obraz zaczyna się zmieniać. „Rynki systemów kryptograficznych”, ostrzega - „szybko się rozwija i może osiągnąć punkt, w którym stanowią zagrożenie dla globalnej stabilności finansowej”.

Co się martwi, że FSB można podsumować w czterech słowach: legalność, dźwignię, płynność i wyciek.

Pierwszy z nich jest stosunkowo łatwy do opisania: pseudonimy, nieograniczona natura kryptowalut sprawiły, że jest to lęgowa podstawa do prania pieniędzy i innych haniebnych praktyk. Na przykład w tym tygodniu grupa badawcza kryptowalut o nazwie Chainalysis zaproponowała, że ​​przestępcy mają krypto o wartości 11 miliardów dolarów ze znanych nielegalnych źródeł w 2021 r. W porównaniu z 2020 r. Jednak wyciek

jest bardziej subtelnym problemem. Do niedawna większość organów nadzorczych FSB i banków centralnych wydawała się porównywać kryptowaluty z chipsami pokerowymi w cyfrowym kasynie-to znaczy, że regularnie wywołuje dzikie dramaty przy stoliku bukmacherskim, ale nie miały dużego wpływu na „prawdziwy” świat poza kasynami, ponieważ nie można ich używać bez konwersji.

Ale FSB zakłada teraz, że ryzyko zarażenia lub wycieku wzrasta. Jednym z powodów jest to, że wynik tak zwanych stabilnych tokenów monet-crypto, które są objęte prawdziwymi aktywami, takimi jak dolar-Rose od 5,7 mld USD do 155,6 mld USD w styczniu.

Innym powodem jest to, że uznani inwestorzy i instytucje integrują krypto z bardziej kompleksowymi strategiami portfela. Oznacza to, że każde przyszłe ceny kryptowalut w innych klasach aktywów mogłyby się odbijać, gdyby inwestorzy musieli zlikwidować portfele.

Pozostałe dwa „LS”, niezgodność dźwigni i płynności mogłyby jeszcze bardziej zaostrzyć takie wibracje. Te ostatnie stanowią problem, ponieważ firmy cybernetyczne, które wydają stabilne monety, mogą nie mieć wystarczającej liczby płynnych funduszy, aby faktycznie wymienić roszczenia inwestorów, stwierdza FSB. Stwarza to ryzyko biegów, jak często widzieliśmy w świecie bankowym (i doświadczeni w pojazdach pożyczkowych podczas kryzysu finansowego w 2008 r.).

Tymczasem problem dźwigni wzbudza powoduje niepokój, ponieważ anegdotyczne dowody są takie, że dług jest coraz częściej stosowany w celu przyspieszenia zakładów kryptograficznych. Aby dać tylko jeden przykład: FTX Trading, firma kryptograficzna, niedawno zauważyła produkty Bitcoin z 20-krotną dźwignią na austriackiej giełdzie. I chociaż anegdotyczne dowody wskazują również, że dźwignia niedawno zmniejszyła się zgodnie z ceną bitcoinów, to słowo „L” wywołuje reakcję Palchowa władz nadzorczych, biorąc pod uwagę rolę, jaką odgrywała ukrytą dźwignię w 2008 roku.

Oczywiście entuzjaści kryptowalut argumentowaliby, że troska o krypto w obliczu wszystkich innych problemów dźwigni, które czasami grał FSB, wydaje się trochę ironiczna. Uczciwy punkt: Wiele klas finansowych głównego nurtu przeplatanych jest dźwignia i potencjalna płynność niezgodności z powodu lat nadmiernie zrelaksowanej polityki pieniężnej. Katastrofa cen skarbowych byłaby bardziej zdestabilizowana niż jedna w Bitcoin.

Niezależnie od tego, czy musisz zrozumieć obawy FSB, czy nie, kluczowy punkt, który inwestorzy muszą zrozumieć, jest następujący: kontrola regulacyjna - szybko wzrasta. W rzeczywistości G20 prawdopodobnie zaakceptuje roszczenia FSB dotyczące nowych wymogów raportowania danych i innych kontroli nadzorczej.

I chociaż wdrożenie tych proponowanych reform może zająć trochę czasu (a globalna wdrożenie będzie nieuchronnie nierównomierne), potencjalni milionerowie kryptografii muszą być przygotowani na nowy świat. Innymi słowy, w 2022 r. Słyszymy znacznie więcej o planowaniu podatkowym kryptograficznym; Nie każda „organizacja charytatywna” jest czysto charytatywna.

gillian.tet@ft.com

Źródło: Financial Times