Priežiūros valdžios institucijos nukreipia kriptovaliutas

Kai praėjusiais metais kriptovaliutų kainos padidėjo praėjusiais metais, tai sukūrė naujai iškeptų skaitmeninių milijonierių būriai. Dabar matome tikrų pasekmių.

Šią savaitę „Asset Manager Fidelity“ paskelbė, kad jo klientai 2021 m. 10 milijardų. Tai buvo 12 kartų padidėjimas, palyginti su 2020 m.

Kai kurios iš šių aukų galėjo atspindėti tik dosnumą (arba kaltės jausmą). Tačiau prevencinės „mokesčių optimizavimo“ strategijos tai taip pat sukėlė, nes investuotojai laukia „vidaus pajamų paslaugų aiškumo apie tai, kaip ateityje atrodys kriptovaliutų apmokestinimas“, - sako Stephenas Pruittas, „Fidelity Charible“ vadovas.

Bet kokiu atveju modelis rodo, kad kadaise anarchinis kriptovaliutų pasaulis, nukreiptas prieš įstaigą, vis labiau susimaišo su blaivia mokesčių planavimo sritimi ir sudėtingomis pagrindinėmis finansų įmonėmis. Ar tai geras dalykas? Daugelis ištikimybės investuotojų (ir labdaros organizacijų, kuriomis jie buvo nukreipti) pasakytų „taip“. Tačiau su reguliavimo institucijomis šią savaitę šią savaitę kilo baimė, artėjant G20 valstybės ir vyriausybės vadovų susitikimui.

Suprasti, kodėl, pažvelkite į svarbų pranešimą, kad Finansinės stabilumo taryba, pasaulinio reguliavimo institucijų komiteto ir centrinių bankininkų komitetas, paskelbtas G20.

Ataskaitoje teigiama, kad kriptovaliutų pasaulis dar nebuvo sisteminė finansinė rizika. Nes nors jos rinkos kapitalizacija 2021 m. Padidėjo daugiau nei trigubai ir pasiekė 2,6 trilijono dolerių, „tai išlieka maža viso pasaulio finansų sistemos turto dalis“. Ir „kainų nepastovumo epizodai“ buvo „anksčiau buvę kriptovaliutų įrenginių rinkose ir nebuvo išplitęs finansų rinkose ir infrastruktūroje“. Phew.

Tačiau FSB ataskaita rodo, kad reguliavimo institucijos baiminasi, kad šis teigiamas įvaizdis pradeda keistis. „Kripto sistemų rinkos“, - perspėja ji, - greitai vystosi ir galėjo pasiekti tašką, kuriame jos kelia grėsmę pasauliniam finansiniam stabilumui “.

Kas nerimauja, kad FSB galima apibendrinti keturiais L žodžiais: teisėtumu, svertu, likvidumu ir nutekėjimu.

Pirmąjį iš jų yra gana lengva apibūdinti: slapyvardžiai, beribis kriptovaliutų pobūdis tapo veisimosi vieta pinigų plovimui ir kita gėdinga praktika. Pvz. Tačiau

nutekėjimas yra subtilesnė problema. Dar visai neseniai atrodė, kad dauguma FSB priežiūros valdžios institucijų ir centrinių bankų palygino kriptovaliutų aspektus su pokerio žetonais skaitmeniniame kazino-tai yra prieigos raktas, kuris reguliariai sukėlė laukines dramas prie lažybų stalo, tačiau neturėjo didelės įtakos „tikram“ pasauliui už kazino už kazino, nes jos negalėjo būti naudojami be konversijų.

Tačiau FSB dabar daro prielaidą, kad padidėja užkrėtimo ar nuotėkio rizika. Viena iš to priežasčių yra ta, kad vadinamųjų stabilių monetų-kripto žetonų, kuriems sausio mėn., Išnešimo, tokio kaip dolerių vertės nuo 5,7 milijardo JAV dolerių iki 155,6 milijardo JAV dolerių, rezultatas.

Kita priežastis yra ta, kad įsteigti investuotojai ir institucijos dabar integruoja kriptovaliutą į išsamesnes portfelio strategijas. Tai reiškia, kad kiekvienos būsimos kriptovaliutos kainos užklupo kitas turto klases, jei investuotojai turėtų likviduoti portfelius.

Kiti du „LS“, svertas ir likvidumo neatitikimai gali dar labiau sugriežtinti tokias virpesius. Pastarosios yra problema, nes kibernetinės įmonės, išleidžiančios stabilias monetas, gali neturėti pakankamai skystųjų lėšų, kad iš tikrųjų išpirktų investuotojų pretenzijas, FSB teigia. Tai sukelia bėgimų riziką, kaip mes dažnai matėme bankų pasaulyje (ir patyrę su paskolos transporto priemonėmis per finansinę krizę 2008 m.).

Tuo tarpu sverto problema kelia susirūpinimą, nes anekdotiniai įrodymai yra tai, kad skola vis dažniau naudojama kriptovaliutų lažyboms pagreitinti. Norėdami pateikti tik vieną pavyzdį: „FTX Trading“, kriptovaliutų įmonė, neseniai pažymėjo „Bitcoin“ produktus, kurių Austrijos vertybinių popierių biržoje yra 20 kartų. Ir nors anekdotiniai įrodymai taip pat rodo, kad neseniai svertas sumažėjo atsižvelgiant į „Bitcoin“ kainą, šis „L“ žodis sukelia „Pawlow“ priežiūros valdžios institucijų reakciją, atsižvelgiant į tai, kokį vaidmenį buvo atliktas 2008 m. Paslėptas svertas.

Be abejo, kriptovaliutų entuziastai tvirtintų, kad susirūpinimas dėl kriptovaliutų susiduria su visomis kitomis svirties problemomis, kurias kartais suvaidino FSB, atrodo šiek tiek ironiška. Sąžiningas taškas: Daugelis pagrindinių finansų klasių yra susijusios su svertu ir galimais likvidumo nenuoseklumais dėl daugelio metų per daug atsipalaidavusios pinigų politikos. Iždo kainų katastrofa būtų labiau destabilizuota nei viena „Bitcoin“.

Nepaisant to, ar turite suprasti FSB susirūpinimą, ar ne, svarbus dalykas, kurį investuotojai turi suprasti, yra toks: greitai padidėja reguliavimo kontrolė. Tiesą sakant, G20 tikriausiai priims FSB pretenzijas dėl naujų duomenų ataskaitų teikimo reikalavimų ir kitų priežiūros kontrolės priemonių.

Ir nors šioms siūlomoms reformoms įgyvendinti gali prireikti šiek tiek laiko (ir visuotinis įgyvendinimas neišvengiamai bus netolygus), šie būsimi kriptovaliutų milijonieriai turi būti pasirengę naujam pasauliui. Kitaip tariant, 2022 m. Mes išgirsime daug daugiau apie kriptovaliutų mokesčių planavimą; Ne kiekviena „labdara“ yra grynai labdaringa.

gillian.tet@ft.com