Valvontaviranomaiset kohdistuvat kryptovaluutoihin

Kun kryptovaluuttojen hinnat nousivat viime vuonna, äskettäin leivottujen digitaalisten miljonäärien laumoista loi tämän. Nyt näemme todellisia seurauksia.

Tällä viikolla omaisuudenhoitaja Fidelity ilmoitti asiakkaidensa vuonna 2021 10 miljardia. Tämä oli 12-kertainen lisäys verrattuna vuoteen 2020.

Jotkut näistä lahjoituksista olisivat voineet heijastaa pelkkää anteliaisuutta (tai syyllisyyden tunteita). Mutta ennaltaehkäisevät "veron optimointistrategiat" ovat todennäköisesti myös käynnistäneet sen, koska sijoittajat odottavat "kotimaisten tulojen selkeyttä siitä, millainen salausverotus näyttää tulevaisuudessa", sanoo Fidelity Charitable -yrityksen johtaja Stephen Pruitt.

Joka tapauksessa malli osoittaa, että kerran anarkinen salausmaailma, joka on suunnattu laitosta vastaan, sekoittuu yhä enemmän verosuunnittelun ja hankalien finanssiyhtiöiden raittiisiin aluksiin. Onko se hyvä asia? Monet uskollisuussijoittajat (ja heidän kohdentavat hyväntekeväisyysjärjestöt) sanoisivat "kyllä". Mutta sääntelyviranomaisten kanssa aihe aiheutti kasvavaa pelkoa tällä viikolla G20: n valtionpäämiehen ja hallituksen päälliköiden kokouksessa.

Ymmärtääksesi miksi, katso tärkeätä raporttia, jonka mukaan G20: lla julkaistiin rahoitusvakauslautakunta, sääntelyviranomaisten ja keskuspankkiirien globaali komitea.

Raportissa todetaan, että kryptomaailma ei ole vielä ollut systeeminen taloudellinen riski. Koska sen markkina -arvo on yli kolminkertaistunut vuonna 2021 ja on saavuttanut 2,6 biljoonaa dollaria, "tämä on edelleen pieni osa globaalin finanssijärjestelmän koko varoja". Ja "hintojen volatiliteetin jaksot" olivat aiemmin sisältyneet kryptotilojen markkinoille, eivätkä olleet levinneet rahoitusmarkkinoille ja infrastruktuureille ". Huh huh.

Mutta FSB -raportti osoittaa, että sääntelyviranomaiset pelkäävät, että tämä positiivinen kuva alkaa muuttua. "Salausjärjestelmien markkinat", hän varoittaa, "kehittyy nopeasti ja voi saavuttaa pisteen, jossa ne ovat uhkia globaalille taloudelliselle vakaudelle."

FSB: n huolestuneisuus voidaan tiivistää neljään l: hen: laillisuus, vipuvaikutus, likviditeetti ja vuoto.

Ensimmäistä niistä on suhteellisen helppo kuvata: salanimit, salauksen rajaton luonne tekivät siitä jalostuksen rahanpesuun ja muihin häpeällisiin käytäntöihin. Tällä viikolla esimerkiksi kryptotutkimusryhmä nimeltään Chainalysis ehdotti, että rikollisilla oli salauksen arvoinen 11 miljardia dollaria tunnetuista laittomista lähteistä vuonna 2021-nelinkertainen verrattuna vuoteen 2020.

vuoto on kuitenkin hienovaraisempi ongelma. Viime aikoihin asti suurin osa FSB: n valvontaviranomaisista ja keskuspankeista näytti vertailevan krypto-asusteita pokerisiruilla digitaalisessa kasinossa-tokena, joka laukaisi säännöllisesti villit draamat vedonlyöntipöydällä, mutta heillä ei ollut suurta vaikutusta "todelliseen" maailmaan kasinoiden ulkopuolella, koska niitä ei voitu käyttää ulkona ilman keskusteluja.

Mutta FSB olettaa nyt, että tartunnan tai vuotoriskit kasvavat. Yksi syy tähän on se, että ns. Stabiilien kolikoiden-Crypto-rahakkeiden tuotanto, jotka kattavat todelliset varat, kuten dollarin Rose 5,7 miljardista dollarista 155,6 miljardiin dollariin tammikuussa.

Toinen syy on se, että vakiintuneet sijoittajat ja instituutiot integroivat nyt salauksen kattavampiin salkkustrategioihin. Tämä tarkoittaa, että jokainen tulevat salaushinnat kaatuvat muihin omaisuusluokkiin voi pomppia, jos sijoittajien on selvitettävä salkkuja.

Kaksi muuta ”LS”, vipuvaikutus ja likviditeettiyhteisöt voisivat edelleen kiristää tällaisia ​​värähtelyjä. Jälkimmäiset ovat ongelma, koska vakaita kolikoita käyttävät kyberyritykset eivät ehkä ole tarpeeksi nestemäisiä varoja sijoittajien, FSB: n toteajien väitteiden lunastamiseksi. Tämä aiheuttaa ajojen riskin, kuten olemme usein nähneet pankkimaailmassa (ja kokenut laina -ajoneuvoilla finanssikriisin aikana vuonna 2008).

Sillä välin, vipuvaikutusongelma herättää huolenaiheita, koska anekdoottiset todisteet ovat, että velkaa käytetään yhä enemmän salausvetojen nopeuttamiseen. Antaa vain yksi esimerkki: FTX Trading, kryptoyhtiö, huomasi äskettäin Bitcoin-tuotteet 20-kertaisella vipuvaikutuksella Itävallan pörssissä. Ja vaikka anekdoottiset todisteet osoittavat myös, että vipuvaikutus on äskettäin vähentynyt Bitcoin -hinnan mukaisesti, tämä "L" -sana laukaisee valvontaviranomaisten pawlow -reaktion ottaen huomioon vuonna 2008 piilotetun vipuvaikutuksen.

Krypto -harrastajat väittävät tietysti, että salauksen huolenaihe kaikkien muiden vipuongelmien edessä, joita FSB joskus pelasi, näyttää hieman ironiselta. Kohtuullinen kohta: Monet valtavirran rahoitusluokat ovat vipuvaikutuksen ja mahdollisten likviditeetin epäjohdonmukaisuuksien välissä vuosia liian rentouttavan rahapolitiikan vuoksi. Valtiovarainministeriön hintojen kaatuminen olisi destabilisoituneempi kuin yksi Bitcoinissa.

Riippumatta siitä, onko sinun ymmärrettävä FSB: n huolenaiheet vai ei, sijoittajien on ymmärrettävä kohta on seuraava: Sääntelyvalvonta kasvaa nopeasti. Itse asiassa G20 hyväksyy todennäköisesti FSB: n vaatimukset uusista tietojen raportointivaatimuksista ja muista valvontavalvonnasta.

Ja vaikka näiden ehdotettujen uudistusten toteuttaminen voisi viedä jonkin aikaa (ja maailmanlaajuinen toteutus on väistämättä epätasaista), nämä mahdolliset krypto-miljonäärit on varauduttava uuteen maailmaan. Toisin sanoen, kuulemme vuonna 2022 paljon enemmän salausverosuunnittelusta; Jokainen "hyväntekeväisyys" ei ole puhtaasti hyväntekeväisyys.

gillian.tet@ft.com