Järelevalveasutused on suunatud krüptovaluutadele

Kui krüptovaluutade hinnad tõusid eelmisel aastal, lõid selle äsja küpsetatud digitaalsete miljonäride hordid. Nüüd näeme tõelisi tagajärgi.

Sel nädalal teatas varahaldur Fidelity, et tema kliendid 2021 10 miljardit. See oli 2020. aastaga võrreldes 12-kordne kasv.

Mõned neist annetustest võisid kajastada pelgalt suuremeelsust (või süütunnet). Kuid tõenäoliselt on selle ennetavad "maksu optimeerimise" strateegiad selle tõenäoliselt käivitanud, kuna investorid ootavad "kodumaiste tuluteenuste selgust selle kohta, milline krüptode maksustamine tulevikus välja näeb," ütleb Fidelity'i juhtivjuht Stephen Pruitt.

Igal juhul näitab muster, et kunagi asutuse vastu suunatud anarhiline krüptomaailm seguneb üha enam maksuplaneerimise kaine sfääri ja kohmakate peavooluettevõtetega. Kas see on hea asi? Paljud truudusinvestorid (ja heategevusorganisatsioonid, kellele nad sihitud) ütleksid "jah". Kuid reguleerivate ametivõimudega põhjustas teema sel nädalal kasvavat hirmu G20 riigi- ja valitsuse juhid.

Mõistke, miks, vaadake olulist aruannet, mille finantsstabiilsuskomisjon, reguleerivate asutuste ja keskpankurite ülemaailmne komitee avaldatud enne G20.

Aruandes öeldakse, et krüptomaailm pole veel olnud süsteemne finantsrisk. Sest kuigi tema turukapitalisatsioon on 2021. aastal rohkem kui kolmekordistunud ja jõudnud 2,6 triljoni dollarini, "jääb see väikeseks osaks kogu globaalse finantssüsteemi varast". Ja "hinna kõikumise episoodid" olid varem krüptorajatiste turgudel sisalduvad ega olnud levinud finantsturgudele ja infrastruktuuridele ". Phew.

Kuid FSB aruanne näitab, et reguleerivad ametivõimud kardavad, et see positiivne pilt hakkab muutuma. "Krüptosüsteemide turud," hoiatab ta, "areneb kiiresti ja suudab jõuda punkti, kus need kujutavad endast ohtu globaalsele finantsstabiilsusele."

Mis FSB muretseb, võib kokku võtta nelja L sõnaga: seaduslikkus, finantsvõimendus, likviidsus ja leke.

Neist esimest on suhteliselt lihtne kirjeldada: krüpto pseudonüümid, piiramatu olemus tegid selle rahapesu ja muude häbiväärsete tavade pesitsuseks. Näiteks sel nädalal tegi krüpto uurimisrühm nimega Chainalysis, et kurjategijatel oli 2021.-A neljakerki teadaolevate ebaseaduslike allikate väärtuses krüpto väärtuses 11 miljardit dollarit, võrreldes 2020. aastaga.

Kuid

leke on peenem probleem. Kuni viimase ajani näisid enamik FSB järelevalveasutusi ja keskpankasid võrdlema krüptoatsete pokkerite kiipidega digitaalses kasiino-selles, mis tähendab, et kihlvedude laua taga regulaarselt vallandasid metsikraamad, kuid ei avaldanud suurt mõju "tõelisele" maailmale väljaspool kasiinosid, kuna neid ei saanud väljas kasutada väljas.

Kuid FSB eeldab nüüd, et nakkus või leke riskid suurenevad. Selle üks põhjus on see, et niinimetatud stabiilsete müntide krüpto žetoonide toodang, mida katavad reaalsed varad, näiteks dollar-rose 5,7 miljardilt dollarilt 155,6 miljardi dollarini jaanuaris.

Teine põhjus on see, et väljakujunenud investorid ja institutsioonid integreerivad nüüd krüpto põhjalikumatesse portfellistrateegiatesse. See tähendab, et iga tulevase krüptohinda põrkub teistes varaklassides, kui investorid peaksid portfellide likvideerima.

Kaks ülejäänud LS, finantsvõimendus- ja likviidsusega seotud ebakõlad võivad selliseid vibratsioone veelgi pingutada. Viimased on probleem, kuna stabiilsete müntide kulutavad küberfirmadel ei pruugi olla piisavalt likviidseid vahendeid, et investorite väiteid tegelikult lunastada, nendib FSB. See tekitab jooksu riski, nagu me oleme pangandusmaailmas sageli näinud (ja kogenud laenusõidukitega 2008. aastal finantskriisi ajal).

Vahepeal tekitab finantsprobleemid muret tekitades, kuna anekdootlikke tõendeid on see, et võlga kasutatakse üha enam krüptopausi kiirendamiseks. Ainult ühe näite toomiseks: Crypto ettevõte FTX Trading märkis hiljuti Bitcoini tooteid Austria börsil 20-kordse võimendusega. Ja kuigi anekdootlikud tõendid näitavad ka seda, et finantsvõimendus on hiljuti Bitcoini hinna kohaselt vähenenud, käivitab see "L" sõna juhendatavate ametivõimude pawlow -reaktsiooni, pidades silmas rolli, mida varjatud võimendus 2008. aastal mängis.

Muidugi väidavad krüptohuvilised, et mure krüpto pärast kõigi teiste kangiprobleemide ees, mida FSB mõnikord maha mängiti, näib olevat pisut irooniline. Õiglane punkt: paljud tavapärased finantseerimisklassid on vahelduvad finantsvõimenduse ja potentsiaalsete likviidsusega seotud ebakõladega, mis on tingitud aastate pikkusest liiga pingevabast rahapoliitikast. Riigikassa hindade krahh oleks rohkem destabiliseerunud kui Bitcoinis.

Sõltumata sellest, kas peate mõistma FSB muret või mitte, on oluline punkt, mida investorid peavad mõistma, järgmine: regulatiivne kontroll suureneb - kiiresti. Tegelikult aktsepteerib G20 tõenäoliselt FSB väiteid uute andmete aruandlusnõuete ja muude järelevalvekontrollide osas.

Ja kuigi nende kavandatud reformide rakendamine võib võtta natuke aega (ja ülemaailmne rakendamine on paratamatult ebaühtlane), peavad need tulevased krüpto miljonärid olema valmis uueks maailmaks. Teisisõnu, 2022. aastal kuuleme krüptomaksu planeerimise kohta palju rohkem; Mitte iga "heategevus" pole puhtalt heategevuslik.

gillian.tet@ft.com

Allikas: Financial Times