Dozorčí úřady se zaměřují na kryptoměny

Když to v loňském roce prudce stoupaly ceny za kryptoměny, vytvořily to hordy nově pečených digitálních milionářů. Nyní vidíme některé skutečné důsledky.

Tento týden společnost Manager Asset Manager Fidelity oznámila, že jeho zákazníci v roce 2021 10 miliard. To byl dvanáctinásobný nárůst ve srovnání s 2020.

Některé z těchto darů mohly odrážet pouhou štědrost (nebo pocity viny). Pravděpodobně to však také spustily preventivní strategie „optimalizace daní“, protože investoři čekají na „jasnost domácích příjmových služeb o tom, jak bude v budoucnu vypadat krypto zdanění,“ říká Stephen Pruitt, vedoucí společnosti Fidelity Charitible.

V každém případě vzor ukazuje, že kdysi anarchický krypto svět, namířený proti zařízení, se stále více mísí se střízlivou sférou daňového plánování a těžkopádnými hlavními finančními společnostmi. Je to dobrá věc? Mnoho věrnových investorů (a charitativní organizace, na které se zaměřily) by řeklo „ano“. Ale s regulačními úřady způsobily téma tento týden rostoucí strach na setkání hlav G20 států a vlády.

Chcete -li pochopit proč, podívejte se na důležitou zprávu, že rada pro finanční stabilitu, globální výbor regulačních orgánů a centrálních bankéřů, zveřejněná před G20.

Zpráva uvádí, že krypto svět ještě nebyl systémovým finančním rizikem. Protože ačkoliv se její tržní kapitalizace v roce 2021 více než ztrojnásobila a dosáhla 2,6 bilionu dolarů, „to zůstává malou součástí celého aktiv globálního finančního systému“. A „epizody volatility cen“ byly „dříve obsaženy na trzích pro krypto zařízení a nerozšířily se na finanční trhy a infrastruktury“. Phew.

Zpráva FSB však ukazuje, že regulační úřady se obávají, že se tento pozitivní obraz začíná měnit. „Trhy pro krypto systémy,“ varuje, „rychle se rozvíjí a mohla dosáhnout bodu, kdy představují hrozbu pro globální finanční stabilitu.“

Co se obává, že FSB lze shrnout čtyřmi L slovy: legalita, pákový efekt, likvidita a únik.

První z nich je relativně snadné popsat: Pseudonymy, neomezená povaha krypto z něj učinila živnou půdu pro praní peněz a další ostudné praktiky. Například tento týden například krypto výzkumná skupina s názvem Chainlýza navrhla, že zločinci měli krypto v hodnotě 11 miliard dolarů ze známých nelegálních zdrojů v roce 2021-A čtyřnásobné ve srovnání s 2020.

Únik

je však jemnějším problémem. Až donedávna se zdálo, že většina dozorových úřadů a centrálních bank FSB porovnává krypty s pokerovými čipy v digitálním kasinu-to je token, který pravidelně vyvolával divoká dramata u sázkového stolu, ale neměl velký vliv na „skutečný“ svět mimo kasina, protože nemohli být použit venku bez konverze.

Ale FSB nyní předpokládá, že se zvyšuje nákaza nebo úniková rizika. Jedním z důvodů je to, že produkce tzv. Stabilních tokenů mincí-Krypto, které jsou pokryty skutečnými aktivy, jako jsou dolary-rose od 5,7 miliardy USD na 155,6 miliardy USD v lednu.

Dalším důvodem je to, že zavedení investoři a instituce nyní integrují krypto do komplexnějších strategií portfolia. To znamená, že všechny budoucí ceny kryptosů na další třídy aktiv by se mohly odrazit, pokud by investoři museli likvidovat portfolia.

Další dva „LS“, pákový efekt a inkongruence likvidity by takové vibrace mohly dále zpřísnit. Posledně jmenované jsou problémem, protože kybernetické společnosti, které utratí stabilní mince, nemusí mít dostatek likvidních fondů, aby skutečně uplatnily nároky investorů, státy FSB. To vytváří riziko běhů, jak jsme často viděli v bankovním světě (a zkušenosti s půjčovacími vozidly během finanční krize v roce 2008).

Mezitím způsobuje problém pákového efektu, který způsobuje obavy, protože neoficiální důkaz je, že dluh se stále více používá k urychlení krypto sázek. Chcete-li uvést pouze jeden příklad: FTX Trading, kryptopovální společnost, nedávno zaznamenala bitcoinové produkty s 20násobným pákovým efektem na rakouské burze. A zatímco neoficiální důkazy také naznačují, že pákový efekt se nedávno snížil v souladu s cenou bitcoinů, toto slovo „L“ spustí pawlowovou reakci dozorčích orgánů s ohledem na roli, kterou skrytý pákový efekt hrál v roce 2008.

Samozřejmě, krypto nadšenci by tvrdili, že obavy o krypto tváří v tvář všem ostatním problémům s pákou, které FSB někdy přehrával, se zdá být trochu ironií. Fair Point: Mnoho tříd běžných financí se prolíná s pákovým efektem a potenciálními inkongruencemi likvidity v důsledku let nadměrně uvolněné měnové politiky. Havárie cen ministerstva financí by byla destabilizována než jeden v bitcoinech.

Bez ohledu na to, zda musíte pochopit obavy FSB nebo ne, je zásadní bod, kterému musí investoři pochopit, následující: Rychle se zvyšuje regulační kontrola. Ve skutečnosti G20 pravděpodobně přijme nároky FSB na nové požadavky na vykazování dat a další kontroly dohledu.

a ačkoliv může trvat nějakou dobu, než se tyto navrhované reformy (a globální implementace nebude nevyhnutelně nerovnoměrná), musí být tito budoucí krypto milionáři připraveni na nový svět. Jinými slovy, v roce 2022 uslyšíme mnohem více o krypto daňovém plánování; Ne každá „charita“ je čistě charitativní.

gillian.tet@ft.com