Les frais juridiques augmentent à la faillite de la cryptographie

La banque d'investissement B Riley est tellement déterminée à convaincre le Bitcoin-miner Core Scientific pour éviter une demande de mise en faillite qu'elle a offert jusqu'à 72 millions de dollars de nouveaux financements pour empêcher l'entreprise de demander une restructuration légalement surveillée selon le chapitre 11

"L'insolvabilité n'est pas une solution et ne ferait pas les investisseurs de l'entreprise", a écrit B. Riley dans une lettre début décembre. "Il détruira la valeur des actionnaires de l'entreprise, réduira les récupérations potentielles pour les prêteurs de l'entreprise, épuise ses ressources limitées et créera une incertitude massive pour toutes ses parties prenantes."

Core Scientific a toujours enregistré le faillite la semaine dernière. Néanmoins, l'aversion de B Riley devrait être compréhensible. Un certain nombre de joueurs ont succombé à l'hiver de la cryptographie en cours, notamment FTX, BlockFI, Voyager Digital et Celsius, par lequel les comptes clients sont largement figés. Les nouvelles questions juridiques sur la possession des actifs numériques, les problèmes persistants de l'industrie et le caractère consultatif de la procédure de mise en faillite aux États-Unis n'ont jusqu'à présent empêché aucune des grandes entreprises de quitter la protection judiciaire. Les coûts s'accumulent et les titulaires de compte ont remarqué.

Les avocats, banquiers et autres consultants dans l'affaire Celsius, qui ont commencé en juillet, ont récemment soumis des frais détaillés de 53 millions de dollars au New York Federal Rec coûte 53 millions de dollars. Conformément à la loi américaine, ces conseillers officiels reçoivent ces soi-disant «frais administratifs», sous réserve de l'approbation judiciaire, de la «succession» ou de la société, ce qui affecte bien sûr les récupérations du titulaire du compte.

Le cabinet d'avocats impliqué, notamment Kirkland & Ellis et White & Case, qui sont les forfaits électriques habituels pour les insolunces de capital-investissement, sont impliqués dans Celsius et ont des avocats de haut niveau qui facturent plus de 1800 $ de l'heure. (Cela pourrait rester une bonne affaire car les meilleurs avocats de la faillite de la FTX à Sullivan et Cromwell exigent plus de 2 000 $ l'heure).

Le titulaire du compte Celsius frustré se tourne vers Twitter pour se plaindre des coûts et des progrès lents. "C'est beaucoup d'argent", a admis un grand avocat dans cette affaire.

Celsius a déclaré avoir réduit les coûts annuels de travail et d'exploitation de plus de 60% ou environ 100 millions de dollars au cours de la procédure, mais sa liquidité reste remise en question, car la majorité de ses "sources traditionnelles de revenus" ont été éliminées selon les dossiers du tribunal.

Un consultant en gestion a déclaré lors de l'audience devant le tribunal d'insolvabilité que la vente de pièces stables d'une valeur de 18 millions de dollars permettrait à Celsius de survivre un mois au-delà de son estimation de mars de la liquidité épuisée.

Les problèmes juridiques et opérationnels de la faillite de la cryptographie ont forcé Celsius et ses créanciers à embaucher un grand nombre d'experts. En plus de Kirkland & Ellis, il a établi des conseillers juridiques spécialisés de Latham et Watkins et Akin Gump. Un comité officiel de créanciers non sécurisés a également embauché un consultant, Elementus, en tant que "consultant judiciaire blockchain".

Le tribunal de faillite a également approuvé un «examinateur» indépendant pour examiner les incidents qui ont conduit à la faillite. L'examinateur elle-même a commandé un cabinet d'avocats et un expert financier pour qui Celsius a payé la facture.

Les problèmes juridiques sensibles que Celsius doit décider devant le tribunal comprend la solution si les titulaires de compte qui ont attribué leurs cryptos sur la plate-forme pour gagner des taux d'intérêt élevés, appartiennent simplement au bassin de croyants non garantis ou qui ont autrement des demandes sur certains actifs cryptographiques. Un jugement à ce sujet déterminera si la société peut vendre des pièces stables d'une valeur de 18 millions de dollars.

Les prêteurs et échanges cryptographiques n'ont presque aucun moyen d'éviter la faillite s'ils sont confrontés à une banque exécutée sur les dépôts de clients. Le tribunal est uniquement positionné afin de rendre l'ordre au processus de détermination des actifs et la détermination d'un plan de restructuration.

Mais il n'y a pratiquement aucune opportunité pour un processus rapide dans lequel toutes les parties - gestion de l'entreprise, titulaire de compte, investisseurs - obtiennent une voix devant le tribunal. Le chaos persistant de l'industrie n'a pas aidé à maintenir les prix des crypto-monnaies, tandis que les comptes sont gelés, ce qui a encore frustré les clients.

Nancy Rapaport, professeur de droit à l'Université du Nevada, dit que les joueurs sont souvent inexpérimentés et dépendent du jugement de leurs conseillers coûteux.

Les inquiétudes des frais ne sont pas restées complètement incontestées dans l'affaire Celsius. Christopher Sontchi, un ancien juge de faillite, a nommé le tribunal comme un «auditeur de frais» ainsi appelé afin d'examiner les dépenses pour les sociétés de services professionnels. Sontchi facturera son temps avec 1 500 $ de l'heure.

sujeet.indap@ft.com