Der Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX im vergangenen Monat hat in einem ohnehin schon heißen Jahr für die Branche der digitalen Vermögenswerte eine weitere Lawine von Unternehmenspleiten bedroht.
Der Untergang des Krypto-Imperiums von Sam Bankman-Fried führte zum Untergang des angeschlagenen BlockFi, als der Krypto-Kreditgeber schließlich den Konkurrenten Voyager Digital und Celsius Network in die Insolvenz nach Chapter 11 folgte.
Diese und andere Misserfolge stark exponierter Unternehmen – wie des Hedgefonds Three Arrows Capital zu Beginn des Jahres – haben die Rollen von Anwälten, Investmentbanken und anderen professionellen Beratern in der Arena verändert.
Bis vor kurzem waren viele in ständige Auseinandersetzungen mit den Behörden darüber verwickelt, wie Krypto, wenn überhaupt, reguliert werden sollte, da die Nachfrage nach virtuellen Währungen und anderen digitalen Vermögenswerten boomte. Jetzt werden einige dieser Firmen zusammen mit anderen Konkurs- und Restrukturierungsexperten beauftragt, den verbleibenden Wert für die Gläubiger zu retten.
„Das fühlt sich ein bisschen wie die Finanzkrise 2008 an. . . und das waren größtenteils börsennotierte Unternehmen mit allen Arten von Aufsicht, und wir hatten keine Ahnung, wie weit sich diese Ansteckung ausbreitete“, sagt Chris Brendler, Senior Analyst bei DA Davidson, einer Investmentbank.
Es war bereits vor dem Zusammenbruch von FTX ein arbeitsreiches Jahr für einige führende Anwaltskanzleien gewesen, da sie in Versuche verwickelt waren, andere ins Stocken geratene Kryptounternehmen zu unterstützen.
Restrukturierungsexperten von Akin Gump Strauss Hauer & Feld wurden im Juni von Celsius Network eingestellt, nur um innerhalb eines Monats durch die Rivalen Kirkland & Ellis ersetzt zu werden, nachdem die Börse im Juli Insolvenzantrag gestellt und Gläubigerschutz beantragt hatte. Kirkland & Ellis wurde auch hinzugezogen, um den angeschlagenen Krypto-Kreditgeber Voyager zu beraten, bevor er Anfang Juli Insolvenzschutz beantragte, und half bei der Aushandlung eines fehlgeschlagenen Versuchs, seinen Betrieb mit einer Finanzspritze von FTX zu retten.
Sullivan & Cromwell arbeitete mit BlockFi zusammen – das letzten Monat einen Antrag auf Kapitel 11 gestellt hatte – und half ihm dabei, Anfang dieses Jahres eine wegweisende Einigung über 100 Millionen Dollar mit der SEC und den staatlichen Aufsichtsbehörden zu erzielen, da es die mutmaßliche Genehmigung der Aufsichtsbehörde erhielt, seine Produkte zu vermarkten, sobald es konform war. Anwälte der Kanzlei arbeiten jetzt für FTX und seine verbundenen Unternehmen an dessen Konkursverfahren, um Gelder wiederzuerlangen. In der Zwischenzeit ist Kirkland & Ellis neben Haynes und Boone erneut aufgetreten, um für BlockFi in Verfahren nach Kapitel 11 zu handeln, da es versucht, Geld von FTX-Unternehmen im Namen seiner eigenen Gläubiger zurückzuerhalten.
Für Daniel Gwen, Partner der globalen Anwaltskanzlei Ropes & Gray, wird der Zusammenbruch von FTX langfristige Auswirkungen auf das Krypto-Ökosystem haben.
„Das Scheitern von FTX ist eine Katastrophe für die langfristige Akzeptanz und das Wachstum von Kryptowährungen als Mainstream-Instrument“, sagt er.
Der Zusammenbruch der Börse folgt auf einen langwierigen Abschwung, in dem auch die Marktkapitalisierung der Kryptoindustrie von mehr als 3 Billionen US-Dollar auf dem Höhepunkt des letztjährigen Bullenmarkts auf weniger als 1 Billion US-Dollar in diesem Jahr gefallen ist.
Doch trotz der Probleme auf dem Kryptomarkt für den größten Teil des Jahres 2022 stand FTX einst als Bastion der Kryptostabilität und Bankman-Fried wurde dafür gelobt, dass es Anfang dieses Jahres kränkelnden Kryptounternehmen wie BlockFi zu Hilfe kam.
Das Ausmaß des durch den Zusammenbruch von FTX verursachten Schadens ist noch unklar, aber erste Gerichtsdokumente deuten darauf hin, dass die gescheiterte Plattform mehr als 1 Mio. Gläubigern gegenüberstehen könnte. Der Konkursantrag von Celsius listete mehr als 100.000 Gläubiger auf, während die frühen Anmeldungen von Three Arrows eine „erhebliche Anzahl“ von Gläubigern nannten.
Diese Zahlen zeigen, dass der Schutz der Verbraucher wahrscheinlich zu einem Kernanliegen von Politikern und Aufsichtsbehörden werden wird, wenn sie auf die Welle von Krypto-Insolvenzfällen reagieren. „An erster Stelle steht der Verbraucherschutz – diese Art von Fällen betrifft Verbraucher“, fügt Gwen hinzu.
Amy Harvey, Prozesspartnerin bei Ontier, sagt jedoch, dass Verbraucher bei der Wiedererlangung von Vermögenswerten, die nicht klar verstanden oder geprüft werden, weiterhin einem Risiko ausgesetzt sind. „Bei Kryptofirmen sind diese Vermögenswerte aufgrund der fehlenden Regulierung der Branche manchmal völlig undurchsichtig“, sagt sie und fügt hinzu, dass das neue Management von FTX „vollständig überarbeiten und herausfinden muss, was die geprüften Konten sind, weil nichts eingereicht wird ist zuverlässig“.
Der Zusammenbruch von FTX hat auch erneute Besorgnis über die Verflechtung der Branche ausgelöst. So wie die finanzielle Belastung von Celsius, Three Arrows Capital und anderen Unternehmen wie Voyager Digital und BlockFi miteinander verflochten war, hat die Insolvenz von FTX die Befürchtungen einer weiteren, größeren Ansteckung neu belebt.
„Diese Branche besteht aus einer Gruppe von Firmen, die gegenseitig mit Token handeln, in die Produkte des anderen investieren, Handelsplattformen für die Transaktion dieser Produkte anbieten und die Produkte des anderen verwahren“, sagt Charley Cooper, Geschäftsführer von Blockchain-Firma R3. „Wenn ein Teil des Puzzles auseinanderfällt, sind sie alle dramatisch betroffen.“
Es wurden auch Bedenken hinsichtlich des sicheren Umgangs mit virtuellen Vermögenswerten geäußert, die Gegenstand von Verfahren nach Kapitel 11 sind.
„Es wurde versäumt, das Potenzial für Hacks in den Griff zu bekommen, wenn es zu einem Wachwechsel zwischen den Eigentümern der Börse und einem Insolvenzverwalter kommt“, sagt Darragh Connell, Handelsanwalt bei Maitland Chambers in London , mit Expertise in Krypto-Streitigkeiten.
Kurzfristig dürften Rechtsexperten von einer Welle lukrativer Insolvenzen und Umstrukturierungen profitieren, da Investitionen in virtuelle Vermögenswerte im Wert von mehreren Milliarden Dollar angestrebt werden.
Aber der Soßenzug der Beratung ausgabefreudiger Kunden in einem zuvor boomenden Sektor ist möglicherweise bereits beendet.
Der Zusammenbruch von FTX könnte Krypto um Jahre zurückgeworfen haben, schlägt Gwen von Ropes & Gray vor.
„Nun, da unsere führende Avantgarde an ihrer eigenen Front gescheitert ist, zum großen Teil aufgrund ihrer eigenen Unternehmensaufsicht . . . es hat Krypto fast in die Steinzeit zurückversetzt.“
Quelle: Financial Times
