捍卫stablecoins | 财务时间

作者是风险资本基金A16Z Crypto的总法律顾问和权力下放的负责人，是Andessen Horowitz的一部分的风险资本基金

加密 - 批评将虚拟货币Terrausd of Dollar的崩溃作为弹药来攻击稳定的硬币和整个加密货币行业。

丢失的谈话是湍流的真正原因。 更好地了解出了什么问题以及为什么 - 可以帮助保护消费者，同时确保创新。

首先，澄清术语很重要。 稳定的硬币是一种加密货币，其价格名义上是“耦合”到诸如美元之类的稳定资产。 人们将人们归咎于人们一般爆炸的最新爆炸，因此被称为“算法稳定硬币”，这些硬币通常被编程为以这样的方式进行编程，以使他们自动为创建和破坏硬币的创造和破坏以保持价格约束力而产生激励措施。

对她的攻击是错误的。 除了不应该将Terrausd视为“ Stablecoin”的事实之外，实际问题与计算机代码以及与财务本身一样古老的所有概念无关：保护或资产使用资产来支持价值。

这是世界各地的政治决策者在设计法律以防止未来的塔拉般崩溃时必须考虑的一个关键点。 如果立法者将罪恶感归因于算法，他有可能发出适得其反，反创新法规的法规。 设计较差的法律可能会扰乱市场，促进监管套利，并减少西方民主国家在UP和通过，分散的互联网经济中的影响，称为Web3。

权力下放融资的承诺主要基于区块链，透明，算法合同的开创性能力，并立即达到最终最终。

在最近的市场波动率的中间，绝大多数“分散”稳定硬币（由比特币和乙醚等区块链资产覆盖）很容易发展，并且没有任何问题。 通常，算法不是现代稳定硬币的问题。 取而代之的是，现在其抵押品设计的所有风险现在都会产生。

最冒险的稳定硬币很容易看出：它们在地下（不到1美元的抵押品以塑造稳定的稳定的股份），并且依靠“内源性”抵押品（由发行人（例如，统治令牌）创建的抵押品，允许所有者授予所有人的语音授权）。制定区块链的规则和程序）。

法规对于防止类似的崩溃而不是过度限制性规则是必要的。 事实是，在现有证券法律和法律违反欺诈的背景下采取的执法措施可能包含几乎所有以前失败的稳定硬币的传播。

尽管如此，其他有针对性的法规可能是有用的。 虽然很难确切确定监督当局应在哪里确定保护要求，但很明显，稳定的硬币发射器可以再次冒险而没有护栏。

量身定制的法规可以支持加密生态系统并保护消费者。 全面的变化，例如禁止使用算法和数字资产作为安全性的安全性，这将使蓬勃发展的Defi行业造成巨大负担，从而破坏数字资产并阻碍Web3创新。

如果正确管理其抵押品，则确实可以稳定。 如果是由实际资产覆盖的“集中”稳定硬币，则储备金的流动性和透明度可能很低，因此抵押品应包括较少的挥发性资产，例如现金，政府债券和债券。 监督当局可以为这些类型的抵押品定义参数，并要求定期考试。

对于“分散”稳定硬币，几乎独有地使用了区块链资产，例如比特币或以太妥协。 数字资产通常是挥发性的，但也可以高度流动，并且可以通过透明和算法进行管理。 可以几乎立即进行拆卸，这可以实现更有效的系统。 结果，分散的稳定硬币最终可能比集中式更具抵抗力。

算法稳定硬币提供了一个独特的机会，可以生产各种类型的资产生产力并促进世界各地的数字贸易。 为您的抵押品制定准则可能有助于释放这种潜力。

来源： Financial Times