Ginti StableCoins | Finansų laikai

Autorius yra generalinis patarėjas ir rizikos kapitalo fondo decentralizacijos vadovas A16Z Crypto, rizikos kapitalo fondas, kuris yra Andesseno Horowitz

dalis

„Crypto“ -kritikas naudoja virtualios valiutos, esančios iki dolerio, žlugimą kaip amunicija, kad užpultų stabilias monetas ir visą kriptovaliutų pramonę.

Prarastas pokalbis yra tikroji neramumo priežastis. Geresnis supratimas apie tai, kas suklydo ir kodėl, galėtų padėti apsaugoti vartotojus ir tuo pačiu metu saugios naujovės.

Visų pirma, svarbu išsiaiškinti terminus. Stabili moneta yra kriptovaliuta, kurios kaina nominaliai yra „sujungta“ su stabiliu turtu, pavyzdžiui, doleriu. Žmonės kaltina žmones dėl naujausio sprogimo apskritai taip vadinamu „algoritmine stabiliomis monetomis“, kurios paprastai yra užprogramuojamos taip, kad jos automatiškai sukuria paskatas kurti ir sunaikinti monetas, kad išlaikytų kainų įrišimą.

Puolimas prieš ją yra neteisinga. Be to, kad terasas niekada neturėjo būti vertinamas kaip „stabilus“, tikroji problema turi mažai ką bendro su kompiuterio kodu ir viskuo, kai koncepcija yra tokia pat sena, kaip ir pats finansai: išsaugojimas ar turto naudojimas vertybių palaikymui.

Tai yra labai svarbus dalykas, į kurį politiniai sprendimų priėmėjai visame pasaulyje turi atsižvelgti kuriant įstatymus, kad būtų išvengta būsimo terasos žlugimo. Jei įstatymų leidėjas kaltę priskiria algoritmams, jis rizikuoja išduoti neproduktyvius, antiinovacijos taisykles. Prastai parengti įstatymai gali sutrikdyti rinkas, skatinti reguliavimo arbitražą ir sumažinti Vakarų demokratijų įtaką aukštyn ir artėjančioje, decentralizuotoje interneto ekonomikoje, žinomoje kaip Web3.

Decentralizuoto finansavimo pažadas - DEFI - daugiausia grindžiamas „Blockchains“ novatorišku gebėjimu, skaidriomis, algoritminėmis sutartimis su tiesioginiu galutiniu.

Pastarojo meto rinkos nepastovumo viduryje didžioji dalis „decentralizuotų“ stabilių monetų, kurioms dengia „blockchain“ turtas, toks kaip „Bitcoin“ ir „Ether“, lengvai sukūrė ir be jokių problemų. Apskritai algoritmai nėra šiuolaikinių stabilių monetų problema. Vietoj to, dabar lemia visa rizika dėl savo įkaito dizaino.

rizikingiausios stabilios monetos yra nesunkiai matomos: jos yra žymiai požeminės (mažiau nei 1 USD įkaitą, norint suformuoti 1 USD iš „Stablecoins“) ir jie remiasi „endogeniniu“ įkaitu (įkaitą, kurį sukūrė tokios emitentai kaip valdymo žetonas, kuris savininkams suteikia leidimą balsu). Apie „blockchain“ taisykles ir procedūras).

Endogeninis įkaitas įgalina pavojingą, sprogstamąjį augimą: jei emitentas suteikia valdymo žetoną vertinti, vartotojai gali formuoti daug stabilesnes monetas. Tai skamba gerai, kol pažvelgsite į neigiamą pusę: jei kaina krinta - kaip praktiškai garantuojama banko bėgimo metu - kaskadiniai įkaito likvidacijos, kad atitiktų grąžinimus, sukelia mirties spiralę. Žr. Terrausd kaip pavyzdį.

Reguliavimas yra būtinas siekiant užkirsti kelią panašiems gedimams, bet ne per daug ribojančioms taisyklėms. Tiesa ta, kad vykdymo priemonės galiojančiose vertybinių popierių įstatymuose ir įstatymuose kovoti su sukčiavimu galėjo būti beveik visų anksčiau nesėkmingų stabilių monetų plitimas.

Nepaisant to, gali būti naudingas papildomas tikslinis reglamentas. Nors sunku tiksliai nustatyti, kur priežiūros institucijos turėtų nustatyti apsaugos reikalavimus, akivaizdu, kad stabilūs monetų skleidėjai vėl gali prisiimti netinkamą riziką be turėklų.

Gerai pritaikyti taisyklės galėtų paremti kriptovaliutų ekosistemą ir apsaugoti vartotojus. Išsamūs pakeitimai, tokie kaip draudimas naudoti algoritmus ir skaitmeninį turtą, kaip saugumą, kaip visa tai turėtų užkrauti didžiulę naštą populiarėjančiai DEFI pramonei, kuri sutrikdo skaitmeninį turtą ir trukdo „Web3“ naujovėms.

Stablecoins iš tikrųjų gali būti stabilūs, jei jie tinkamai valdo savo įkaitą. „Centralizuotų“ stabilių monetų, kurioms taikoma tikrasis turtas, atveju, rezervų likvidumas ir skaidrumas gali būti menkas, todėl įkaitą turėtų būti mažiau nepastovių turtų, tokių kaip grynieji pinigai, vyriausybės obligacijos ir obligacijos. Priežiūros valdžios institucijos gali apibrėžti tokio tipo įkaito parametrus ir prašyti reguliarių egzaminų.

„Decentralizuotoms“ stabilioms monetoms - beveik išimtinai naudojant „blockchain“ turtą, tokį kaip „Bitcoin“ ar „Ether“ kompromisai. Skaitmeninis turtas dažnai yra nepastovus, tačiau taip pat labai skystas ir gali būti valdomas skaidriai ir algoritmiškai. Išėmimą galima padaryti beveik akimirksniu, o tai įgalina daug efektyvesnes sistemas. Dėl to decentralizuotos stabilios monetos gali būti atsparesnės nei centralizuotos.

Algoritminės stabilios monetos suteikia unikalią galimybę gaminti produktyvų visų rūšių turtą ir skatinti skaitmeninę prekybą visame pasaulyje. Jūsų įkaito gairių nustatymas galėtų padėti išnaudoti šį potencialą.