Per difendere gli stablecoin | Tempi finanziari

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Crypto -Critic usa il crollo della valuta virtuale che si è ribellata al dollaro come munizioni per attaccare monete stabili e l'industria delle criptovalute nel suo insieme.

La conversazione perduta è la vera causa della turbolenza. Una migliore comprensione di ciò che è andato storto - e perché - potrebbe aiutare a proteggere i consumatori e allo stesso tempo innovazioni sicure.

Prima di tutto, è importante chiarire i termini. Una moneta stabile è una criptovaluta, il cui prezzo è nominalmente "accoppiato" a un'attività stabile come il dollaro. Le persone danno la colpa alle persone per l'ultima esplosione in generale, così chiamate "monete stabili algoritmiche", che in genere sono programmate in modo tale da creare automaticamente incentivi per la creazione e la distruzione delle monete per mantenere il legame dei prezzi.

L'attacco a lei è sbagliato. A parte il fatto che Terrausd non avrebbe mai dovuto essere visto come uno "StableCoin", il problema reale ha poco a che fare con il codice del computer e tutto con un concetto vecchio quanto il finanziamento stesso: la conservazione o l'uso di attività per il supporto dei valori.

Questo è un punto cruciale che i decisori politici in tutto il mondo devono prendere in considerazione quando progettano leggi per prevenire il futuro crollo simile alla terra. Se il legislatore attribuisce la colpa agli algoritmi, rischia di emettere regolamenti controproducenti e anti -innovazione. Le leggi scarsamente progettate potrebbero disturbare i mercati, promuovere l'arbitraggio normativo e ridurre l'influenza delle democrazie occidentali nell'economia Internet decentralizzata, nota come Web3.

La promessa di finanziamenti decentralizzati - Defi - si basa in gran parte sulla rivoluzionaria capacità di blockchain, contratti algoritmici trasparenti con la finale immediata.

Nel mezzo della recente volatilità del mercato, la stragrande maggioranza delle monete stabili "decentralizzate", che sono coperte da beni blockchain come Bitcoin ed Ether, si è facilmente sviluppata e senza problemi. In generale, gli algoritmi non sono il problema con le moderne monete stabili. Invece, tutti i rischi dal loro design collaterale ora derivano.

Le monete stabili più rischiose sono facili da vedere: sono significativamente sotterranee (meno di $ 1 in garanzia sono tenuti a modellare $ 1 di stablecoins) e si basano su una garanzia "endogena" (collaterale creata da emittenti come il token di governance, che danno ai proprietari un'autorizzazione vocale). Effettuare le regole e le procedure di una blockchain).

La garanzia endogena consente una crescita pericolosa ed esplosiva: se un emittente dà valore al token di governance, gli utenti possono modellare le monete molto più stabili. Suona bene finché non guardi il rovescio della medaglia: se il prezzo diminuisce - come è praticamente garantito durante una corsa bancaria - le liquidazioni a cascata di garanzie per soddisfare i rimborsi innescano una spirale di morte. Vedi Terrausd come esempio.

La regolamentazione

è necessaria per prevenire guasti simili, ma non regole eccessivamente restrittive. La verità è che le misure di esecuzione nel contesto delle leggi e le leggi sui titoli esistenti per combattere la frode avrebbero potuto contenere la diffusione di quasi tutte monete stabili precedentemente fallite.

Tuttavia, un regolamento aggiuntivo e mirato potrebbe essere utile. Mentre è difficile determinare esattamente dove le autorità di vigilanza dovrebbero determinare i requisiti di conservazione, è chiaro che gli emettitori di monete stabili possono nuovamente assumere rischi inappropriati senza guardrail.

Un regolamento ben su misura potrebbe supportare l'ecosistema crittografico e proteggere i consumatori. Cambiamenti completi, come il divieto dell'uso di algoritmi e risorse digitali come sicurezza, come un onere, avrebbe causato un onere enorme sul fiorente settore DEFI che interrompe le risorse digitali e ostacolano le innovazioni Web3.

gli stablecoins possono davvero essere stabili se gestiscono correttamente le loro garanzie. Nel caso di monete stabili "centralizzate" coperte da attività reali, la liquidità e la trasparenza delle riserve possono essere basse, quindi le garanzie dovrebbero includere meno attività volatili come contanti, obbligazioni di governo e obbligazioni. Le autorità di vigilanza possono definire i parametri per questi tipi di garanzie e richiedere esami regolari.

Per monete stabili "decentralizzate", l'uso quasi esclusivo di attività blockchain come Bitcoin o compromessi di etere. Le risorse digitali sono spesso volatili, ma anche altamente liquide e possono essere gestite in modo trasparente e algoritmico. I rimozioni possono essere eseguiti quasi istantaneamente, il che consente sistemi molto più efficienti. Di conseguenza, le monete stabili decentralizzate potrebbero in definitiva essere più resistenti che centralizzate.

Monete stabili algoritmiche offrono un'opportunità unica per produrre produttive tutti i tipi di risorse e promuovere il commercio digitale in tutto il mondo. La creazione di linee guida per la tua garanzia potrebbe aiutare a rilasciare questo potenziale.