A stablecoinok védelme | Pénzügyi idők

A szerző főtanácsos és decentralizációs vezetője az A16Z Crypto Risk Capital Fund -ban, egy kockázati tőkealap, amely az Andesen Horowitz részét képezi

Crypto -Critic a dollárhoz képest a virtuális valuta összeomlását lőszerként használja a stabil érmék és a kriptoipar egészének megtámadására.

Az elveszett beszélgetés a turbulencia valódi oka. Jobb megértés arról, hogy mi történt rosszul - és miért - segíthet a fogyasztók védelmében és ugyanakkor biztonságos innovációkban.

Mindenekelőtt fontos a feltételek tisztázása. A stabil érme egy kriptovaluta, amelynek ára névlegesen "összekapcsolódik" egy stabil eszközhöz, például a dollárhoz. Az emberek az embereket általában a legutóbbi robbanásban hibáztatják, így úgynevezett "algoritmikus stabil érmék", amelyeket általában úgy programoznak, hogy automatikusan ösztönzőket teremtsenek az érmék létrehozására és megsemmisítésére az árkötés fenntartása érdekében.

A vele szembeni támadás rossz. Amellett, hogy a Terrausdot soha nem kellett volna "stablecoinnak" tekinteni, a tényleges problémának kevés köze van a számítógépes kódhoz és mindenhez olyan koncepcióval, amely olyan régi, mint maga a pénzügy: megőrzés vagy eszközök használata az értékek támogatására.

Ez egy kritikus szempont, hogy a világ minden tájáról a politikai döntéshozóknak figyelembe kell venniük a jövőbeni terra-szerű összeomlás megakadályozására irányuló törvények megtervezését. Ha a jogalkotó a bűntudatot az algoritmusoknak tulajdonítja, akkor azzal a kockázattal jár, hogy ellentmondásos, anti -innovációs szabályokat bocsát ki. A rosszul megtervezett törvények megzavarhatják a piacokat, elősegíthetik a szabályozási arbitrázsot és csökkenthetik a nyugati demokráciák befolyását az UP -és a Common, decentralizált internetes gazdaságban, a Web3 néven.

A decentralizált finanszírozás - a Defi - ígérete nagyrészt a blokkláncok úttörő képességén alapul, átlátszó, algoritmikus szerződések az azonnali véglegessel.

A közelmúltbeli piaci volatilitás közepén a "decentralizált" stabil érmék túlnyomó többsége, amelyekre a blokklánc -eszközök, például a bitcoin és az éter, könnyen kidolgozhatók és problémák nélkül. Általánosságban az algoritmusok nem jelentik a modern stabil érmék problémáját. Ehelyett az összes kockázat a biztosíték kialakításából származik.

A leginkább kockázatos stabil érmék könnyen láthatók: jelentősen a föld alatt vannak (kevesebb, mint 1 dollár biztosítékot kell kialakítani a stablekinek 1 dollárjának), és az "endogén" biztosítékra támaszkodnak (a kibocsátók által létrehozott biztosítékok, például a kormányzati token, amelyek a tulajdonosok hanghatalmat adnak a tulajdonosok számára). Készítsen egy blokklánc szabályait és eljárásait).

Az endogén biztosíték lehetővé teszi a veszélyes, robbanásveszélyes növekedést: Ha a kibocsátó értékelést ad a kormányzati tokennek, akkor a felhasználók sokkal stabilabb érméket alakíthatnak. Ez jól hangzik, amíg meg nem nézi a hátrányát: ha az ár esik - amint azt egy bankfutás során gyakorlatilag garantálják - a biztosíték lépcsőzetes felszámolása, hogy a visszafizetések teljesítése halálos spirálot váltson ki. Lásd a Terrausdot példaként.

Szabályozás szükséges a hasonló bontások megelőzéséhez, de nem a túlzottan korlátozó szabályok. Az igazság az, hogy a végrehajtási intézkedések a csalás elleni meglévő értékpapír -törvények és törvények összefüggésében tartalmazhatták volna szinte minden korábban kudarcot valló érmét.

Ennek ellenére egy további, célzott szabályozás hasznos lehet. Noha nehéz pontosan meghatározni, hogy a felügyeleti hatóságoknak hol kell meghatározniuk a megőrzési követelményeket, egyértelmű, hogy a stabil érmekibocsátók ismét nem megfelelő kockázatokat vállalhatnak védőkorlátok nélkül.

Egy jól szabott szabályozás támogathatja a kripto-ökoszisztémát és védi a fogyasztókat. Átfogó változások, például az algoritmusok és a digitális eszközök mint biztonságként való felhasználásának tilalma, mint az egész, hogy óriási terhet ró a növekvő defi-iparra, amely megzavarja a digitális eszközöket és akadályozza a Web3 innovációkat.

A

stablecoinok valóban stabilak lehetnek, ha megfelelően kezelik a biztosítékot. A reáleszközök által lefedett "központosított" stabil érmék esetében a tartalékok likviditása és átláthatósága alacsony lehet, tehát a biztosítéknak kevesebb ingatag eszközt, például készpénzt, államkötvényeket és kötvényeket kell tartalmaznia. A felügyeleti hatóságok meghatározhatják az ilyen típusú biztosítékok paramétereit, és rendszeres vizsgákat kérhetnek.

A "decentralizált" stabil érmék esetében a blokklánc -eszközök, például a Bitcoin vagy az éter szinte kizárólagos használata kompromisszumok. A digitális eszközök gyakran ingatagok, de rendkívül likvidek, és átláthatóan és algoritmikusan kezelhetők. Az eltávolítások szinte azonnal megtehetők, ami sokkal hatékonyabb rendszereket tesz lehetővé. Ennek eredményeként a decentralizált stabil érmék végül ellenállóbbak lehetnek, mint a központosítottak.

A

algoritmikus stabil érmék egyedülálló lehetőséget kínálnak minden típusú eszköz előállítására és a digitális kereskedelem előmozdítására az egész világon. A biztosítékra vonatkozó iránymutatások felállítása segíthet ennek a potenciálnak a felszabadításában.