Za obranu StableCoins | Vrijeme financiranja

Autor je glavni savjetnik i šef decentralizacije u Fondu za rizik kapitala A16Z Crypto, Fond za rizični kapital koji je dio Andessen Horowitz

Crypto -Kritic koristi kolaps virtualne valute koji je terant na dolar kao municija za napad na stabilne kovanice i kripto industriju u cjelini.

Izgubljeni razgovor je pravi uzrok turbulencije. Bolje razumijevanje onoga što je pošlo po zlu - i zašto - moglo bi pomoći u zaštiti potrošača i istovremeno sigurnih inovacija.

Prije svega, važno je razjasniti pojmove. Stabilan novčić je kripto valuta, čija je cijena nominalno "spojena" sa stabilnom imovinom poput dolara. Ljudi krive ljude za najnoviju eksploziju općenito, tako -prikupljeni "algoritamski stabilni kovanice", koji su obično programirani na takav način da automatski stvaraju poticaje za stvaranje i uništavanje kovanica za održavanje obvezujuće cijene.

Napad na nju nije u pravu. Osim činjenice da Terrausd nikada ne bi trebao biti "stabiblecoin", stvarni problem ima malo veze s računalnim kodom i svime s konceptom koji je star kao i same financije: očuvanje ili korištenje imovine za potporu vrijednosti.

Ovo je presudno mjesto koje političke donositelji odluka širom svijeta moraju uzeti u obzir prilikom dizajniranja zakona kako bi se spriječilo budući kolaps sličan terama. Ako zakonodavac krivnju pripisuje algoritmima, riskira da izdaje kontraproduktivne, anti -inovativne propise. Loše dizajnirani zakoni mogli bi poremetiti tržišta, promicati regulatornu arbitražu i smanjiti utjecaj zapadnih demokracija u UP -and -nadolazećoj, decentraliziranoj internetskoj ekonomiji, poznatoj kao Web3.

Obećanje decentraliziranog financiranja - Defini - u velikoj se mjeri temelji na revolucionarnoj sposobnosti blockchaina, transparentnih, algoritamskih ugovora s trenutnim finalom.

U sredini nedavne nestabilnosti tržišta, velika većina "decentraliziranih" stabilnih kovanica, koje su obuhvaćene blockchain imovinom poput Bitcoina i etera, lako se razvijaju i bez ikakvih problema. Općenito, algoritmi nisu problem s modernim stabilnim kovanicama. Umjesto toga, sada rezultiraju svi rizici od njihovog kolateralnog dizajna.

Najozbiljnije stabilne kovanice je lako vidjeti: oni su značajno podzemlje (manje od 1 USD u kolateralu je potrebno oblikovati 1 USD stabibeloina) i oni se oslanjaju na "endogeni" kolateral (kolateral koji su stvorili izdavači poput tokena upravljanja, koji vlasnicima daju glasovnu autorizaciju). Napravite o pravilima i postupcima blockchaina).

Endogeni kolateral Omogućuje opasan, eksplozivni rast: Ako izdavatelj daje token upravljanja vrijednosti, korisnici mogu oblikovati puno stabilnije kovanice. To zvuči dobro sve dok ne pogledate nedostatak: ako cijena padne - kao što je praktično zajamčeno tijekom trčanja u banci - kaskadne likvidacije kolaterala kako bi se ispunile otplate pokreću spiralu smrti. Pogledajte Terrausd kao primjer.

Regulacija je potrebna kako bi se spriječile slične kvarove, ali ne pretjerano restriktivna pravila. Istina je da su mjere izvršenja u kontekstu postojećih zakona i zakona o vrijednosnim papirima za borbu protiv prijevara mogle sadržavati širenje gotovo svih prethodno neuspjelih stabilnih kovanica.

Ipak, dodatna, ciljana regulacija mogla bi biti korisna. Iako je teško točno utvrditi gdje bi nadzorne vlasti trebale odrediti zahtjeve za očuvanjem, jasno je da stabilni emiteri kovanica mogu opet preuzeti neprimjerene rizike bez zaštitnih ograda.

Propisi o dobro prilagođenim mogu podržati kripto ekosustav i zaštititi potrošače. Sveobuhvatne promjene-kao zabrana korištenja algoritama i digitalne imovine kao sigurnosti kao cjelokupno, postala je ogroman teret na rastuću industriju Defina koja narušava digitalnu imovinu i ometaju inovacije Web3.

Stablecoins doista mogu biti stabilni ako pravilno upravljaju svojim kolateralom. U slučaju "centraliziranih" stabilnih kovanica obuhvaćenih stvarnom imovinom, likvidnost i transparentnost rezervi mogu biti niski, tako da bi kolateral trebao uključivati ​​manje nestabilne imovine kao što su gotovina, državne obveznice i obveznice. Nadzorna tijela mogu definirati parametre za ove vrste kolaterala i tražiti redovne ispite.

Za "decentralizirane" stabilne kovanice, gotovo ekskluzivna uporaba blockchain imovine kao što su bitcoin ili eterski kompromisi. Digitalna imovina je često nestabilna, ali također vrlo tekuća i može se upravljati transparentno i algoritalno. Uklanjanja se mogu izvršiti gotovo odmah, što omogućava mnogo učinkovitije sustave. Kao rezultat toga, decentralizirani stabilni kovanice u konačnici bi mogli biti otporniji od centraliziranih.

Algoritamske stabilne kovanice nude jedinstvenu priliku za proizvodnju svih vrsta imovine produktivne i za promicanje digitalne trgovine širom svijeta. Postavljanje smjernica za vaš kolateral moglo bi pomoći u oslobađanju ovog potencijala.

Izvor: Financial Times