Puolustaa stablecoineja | Talousajat

Kirjailija on yleinen neuvonantaja ja hajauttamisen johtaja Risk Capital Fund A16Z Crypto, Riskipääomarahasto, joka on osa Andessen Horowitz

krypto -kritiikki käyttää virtuaalisen valuutan romahtamista, joka on annettu dollariin ampumatarvikkeina hyökkäämään vakaisiin kolikoihin ja koko kryptoteollisuuteen.

Menetetty keskustelu on turbulenssin todellinen syy. Parempi käsitys siitä, mikä meni pieleen - ja miksi - voisi auttaa suojelemaan kuluttajia ja samalla turvallisia innovaatioita.

Ensinnäkin on tärkeää selventää termejä. Vakaa kolikko on kryptovaluutta, jonka hinta on nimellisesti "kytketty" vakaaseen omaisuuteen, kuten dollariin. Ihmiset syyttävät ihmisiä viimeisimmästä räjähdyksestä yleensä niin kutsuttu "algoritmiset vakaat kolikot", jotka ovat tyypillisesti ohjelmoituja siten, että he luovat automaattisesti kannustimia kolikoiden luomiseen ja tuhoamiseen hinnan sitomisen ylläpitämiseksi.

Hyökkäys häntä kohtaan on väärässä. Sen lisäksi, että Terrausdia ei olisi koskaan pitänyt nähdä "stablecoinina", todellisella ongelmalla on vähän tekemistä tietokonekoodin ja kaiken kanssa, joka on yhtä vanha kuin itse talous: suojelu tai omaisuuden käyttö arvojen tueksi.

Tämä on ratkaiseva kohta, että poliittisten päätöksentekijöiden ympäri maailmaa on otettava huomioon suunnitellessaan lakeja tulevan terra-tyyppisen romahduksen estämiseksi. Jos lainsäätäjä määrittelee syyllisyyden algoritmeihin, hän riskit antamaan haitallisia, anti -invatio -määräyksiä. Huonosti suunnitellut lait voivat häiritä markkinoita, edistää sääntelyn arbitraasia ja vähentää länsimaisten demokratioiden vaikutusta UP -ja tulevassa, hajautetussa Internet -taloudessa, joka tunnetaan nimellä Web3.

Hajautetun rahoituksen lupaus - DEFI - perustuu suurelta osin blockchains, läpinäkyvien, algoritmisten sopimusten uraauurtavaan kykyyn välittömän lopullisen kanssa.

Viimeaikaisen markkinoiden volatiliteetin keskellä suurin osa "hajautetuista" vakaista kolikoista, jotka kattavat blockchain -varat, kuten bitcoin ja eetteri, ovat helposti kehittyneitä ja ilman mitään ongelmia. Yleensä algoritmit eivät ole ongelma nykyaikaisissa vakaissa kolikoissa. Sen sijaan kaikki heidän vakuussuunnitelmansa riskit tulokset ovat nyt.

Riskisimpiä vakaimpia kolikoita on helppo nähdä: ne ovat huomattavasti maanalaisia ​​(alle 1 dollarin vakuutena vaaditaan muotoilemaan 1 dollaria stablecoineja), ja ne luottavat "endogeeniseen" vakuuksiin (myöntäjien, kuten hallintotunnuksen, luoma vakuus, joka antaa omistajille äänen luvan). Tee blockchainin säännöistä ja menettelyistä).

Endogeeninen vakuus mahdollistaa vaarallisen, räjähtävän kasvun: Jos liikkeeseenlaskija antaa hallintolle arvon, käyttäjät voivat muotoilla paljon vakaampia kolikoita. Se kuulostaa hyvältä, kunnes tarkastellaan haittapuolia: jos hinta laskee - kuten käytännössä taataan pankkijuoksun aikana - vakuuksien assidonta livaetus takaisinmaksujen saavuttamiseksi aiheuttavat kuolemankierron. Katso esimerkki Terrausd.

sääntely on välttämätöntä samanlaisten hajoamisten estämiseksi, mutta ei liian rajoittavia sääntöjä. Totuus on, että täytäntöönpanotoimenpiteet voimassa olevien arvopaperilakien ja petosten torjumiseksi olisi voinut sisältää melkein kaikkien aikaisemmin epäonnistuneiden vakaiden kolikoiden leviämisen.

Siitä huolimatta ylimääräinen, kohdennettu säätely voisi olla hyödyllinen. Vaikka on vaikea määrittää tarkalleen, missä valvontaviranomaisten tulisi määrittää suojeluvaatimukset, on selvää, että vakaat kolikoiden päästöt voivat jälleen ottaa sopimattomia riskejä ilman suojakaiteita.

Hyvin räätälöidyt määräykset voisivat tukea kryptoekosysteemiä ja suojata kuluttajia. Kattavat muutokset, kuten algoritmien ja digitaalisten omaisuuserien käytön kieltäminen kokonaisuutena turvallisuutena, aiheutti valtavan taakan kasvavalle DEFI-teollisuudelle, joka häiritsee digitaalisia omaisuutta ja estää Web3-innovaatioita.

Stablecoins voi todellakin olla vakaa, jos he hallitsevat vakuutensa kunnolla. Varausten likviditeetti ja läpinäkyvyys voi olla alhainen "keskitetyn" vakaan kolikon tapauksessa, joten vakuuden tulisi sisältää vähemmän haihtuvia varoja, kuten käteistä, valtion joukkovelkakirjalainoja ja joukkovelkakirjalainoja. Valvontaviranomaiset voivat määritellä parametrit tämäntyyppisille vakuuksille ja pyytää säännöllisiä kokeita.

"hajautetuille" vakaille kolikoille melkein yksinoikeudella blockchain -varojen, kuten bitcoin- tai eetterikompromissien, käyttö. Digitaaliset varat ovat usein haihtuvia, mutta myös erittäin nestemäisiä ja niitä voidaan hallita avoimesti ja algoritmisesti. Poistot voidaan tehdä melkein heti, mikä mahdollistaa paljon tehokkaammat järjestelmät. Seurauksena hajautetut stabiilit kolikot voivat viime kädessä olla kestävämpiä kuin keskitetty.

algoritmiset vakaat kolikot tarjoavat ainutlaatuisen mahdollisuuden tuottaa kaikentyyppisiä omaisuutta tuottavia ja edistää digitaalista kauppaa ympäri maailmaa. Ohjeiden asettaminen vakuudellesi voisi auttaa vapauttamaan tämän potentiaalin.