Kaitsta stablecoins | Rahandusajad

Autor on üldnõunik ja riski kapitalifondi A16Z Crypto detsentraliseerimise juht, Andessen Horowitz

osa riskikapitalifond, mis on osa Andessen Horowitz

krüptokriitiline kasutab virtuaalse valuuta kokkuvarisemist, mis on laskemoonaks, et rünnata stabiilseid münte ja krüptotööstust tervikuna.

Kadunud vestlus on turbulentsi tegelik põhjus. Parem mõistmine, mis valesti läks - ja miks - aitaks kaitsta tarbijaid ja samal ajal kindlustada uuendusi.

Esiteks on oluline termineid selgitada. Stabiilne münt on krüptovaluuta, mille hind on nominaalselt "ühendatud" stabiilse varaga nagu dollar. Inimesed süüdistavad inimesi uusima plahvatuse eest üldiselt nii nimetatud "algoritmiliste stabiilsete müntide" eest, mis on tavaliselt programmeeritud nii, et nad loovad automaatselt stiimuleid müntide loomiseks ja hävitamiseks, et säilitada hinnasilus.

Rünnak tema vastu on vale. Lisaks asjaolule, et Terrausd poleks kunagi tohtinud pidada "stablecoiniks", on tegelikul probleemil vähe pistmist arvutikoodiga ja kõigega, mis on sama vana, mis on sama vana kui rahandus ise: säilitus või varade kasutamine väärtuste toetamiseks.

See on ülioluline punkt, mida poliitilised otsustajad kogu maailmas peavad seaduste kavandamisel arvesse võtma, et vältida tulevast terralaadset kokkuvarisemist. Kui seadusandja omistab süü algoritmidele, võib ta riskida kahjulike ja innovatsioonivastaste eeskirjade väljaandmisega. Halvasti kavandatud seadused võivad häirida turge, edendada regulatiivset arbitraaži ja vähendada lääne demokraatiate mõju UP -ja - -detsentraliseeritud Interneti -majanduses, mida tuntakse kui Web3.

Detsentraliseeritud finantseerimise lubadus - defi - põhineb suures osas plokiahelate, läbipaistvate, algoritmiliste lepingute murrangulistel võimetel, millel on kohene finaal.

Hiljutise turu volatiilsuse keskel on valdav enamus "detsentraliseeritud" stabiilsetest müntidest, mida katavad plokiahela varad nagu bitcoin ja eeter, hõlpsasti arenenud ja ilma probleemideta. Üldiselt pole algoritmid tänapäevaste stabiilsete müntide probleem. Selle asemel tulenevad selle asemel kõik nende tagatise kujundamise riskid.

Kõige riskantsemaid stabiilsemaid münte on hõlpsasti nähtavad: need on märkimisväärselt maa all (1 dollari tagatis on vähem kui 1 dollarit stabiilsuste kujundamiseks) ja nad tuginevad "endogeensele" tagatisele (tagatis, mille on loonud väljaandjad, näiteks juhtimismärgi, mis annab omanikele hääleloa). Teha plokiahela reegleid ja protseduure).

Endogeenne tagatis võimaldab ohtlikku, plahvatusohtlikku kasvu: kui emitent annab valitsemismärgi väärtuseks, saavad kasutajad kujundada palju stabiilsemaid münte. See kõlab hästi, kuni vaatate negatiivset külge: kui hind langeb - nagu on praktiliselt tagatud pangajooksu ajal -, käivitab tagatise kaskaad likvideerimine tagasimaksete täitmiseks. Vaadake näiteks Terrausdi näitena.

Sarnaste jaotuste vältimiseks on vajalik reguleerimine, kuid mitte liiga piiravad reeglid. Tõde on see, et jõustamismeetmed on olemasolevate väärtpaberite seaduste ja pettuse vastu võitlemise seaduste kontekstis võinud sisaldada peaaegu kõigi varem ebaõnnestunud stabiilsete müntide levikut.

Sellegipoolest võiks kasulik olla täiendav, sihitud määrus. Kuigi on keeruline täpselt kindlaks teha, kus järelevalvevõimud peaksid kindlaks määrama kaitsenõuded, on selge, et stabiilsed mündiemittid võivad taas võtta sobimatuid riske ilma valvuriteta.

Hästi kohandatud määrused võiksid toetada krüpto ökosüsteemi ja kaitsta tarbijaid. Põhjalikud muudatused-kui algoritmide ja digitaalsete varade kui turvalisuse kui tervikuva turvalisuse kasutamise keeld paneks üles kasvavale Defi-tööstusele tohutu koorma, mis häirib digitaalseid varasid ja takistavad Web3 uuendusi.

stabiilsed võivad tõepoolest olla stabiilsed, kui nad oma tagatisega korralikult haldavad. Reaalse varaga hõlmatud "tsentraliseeritud" stabiilsete müntide korral võivad reservide likviidsus ja läbipaistvus olla madal, nii et tagatis peaks sisaldama vähem lenduvaid varasid, näiteks sularaha, valitsuse võlakirju ja võlakirju. Järelevalveasutused saavad määratleda seda tüüpi tagatise parameetrid ja taotleda regulaarseid eksameid.

"Detsentraliseeritud" stabiilsete müntide jaoks on plokiahela varade, näiteks bitcoini või eetri kompromisside peaaegu ainuüksi kasutamine. Digitaalsed varad on sageli kõikuvad, aga ka väga likviidsed ning neid saab läbipaistvalt ja algoritmiliselt hallata. Väljalülitusi saab teha peaaegu kohe, mis võimaldab palju tõhusamaid süsteeme. Selle tulemusel võivad detsentraliseeritud stabiilsed mündid olla lõpuks vastupidavamad kui tsentraliseeritud.

Algoritmilised stabiilsed mündid pakuvad ainulaadset võimalust toota igat tüüpi vara tootlikke ja edendada digitaalset kaubandust kogu maailmas. Teie tagatise suuniste seadistamine võib aidata seda potentsiaali vabastada.

Allikas: Financial Times