Για να υπερασπιστούμε τα stablecoins | Χρόνοι χρηματοδότησης

Ο συγγραφέας είναι γενικός σύμβουλος και επικεφαλής της αποκέντρωσης στο Ταμείο Κεφαλαίου Κινδύνου A16Z Crypto, Ένα ταμείο κεφαλαίου κινδύνου που αποτελεί μέρος του Andessen Horowitz

Το Crypto -Critic χρησιμοποιεί την κατάρρευση του εικονικού νομίσματος που ερεθίζει το δολάριο ως πυρομαχικά για να επιτεθεί στα σταθερά νομίσματα και τη βιομηχανία κρυπτογράφησης στο σύνολό της.

Η χαμένη συνομιλία είναι η πραγματική αιτία της αναταραχής. Η καλύτερη κατανόηση του τι πήγε στραβά - και γιατί - θα μπορούσε να βοηθήσει στην προστασία των καταναλωτών και ταυτόχρονα να εξασφαλίσουν καινοτομίες.

Πρώτα απ 'όλα, είναι σημαντικό να διευκρινιστούν οι όροι. Ένα σταθερό νόμισμα είναι μια κρυπτογράφηση, η τιμή του οποίου είναι ονομαστικά "συζευγμένη" σε ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο όπως το δολάριο. Οι άνθρωποι κατηγορούν τους ανθρώπους για την τελευταία έκρηξη γενικά, έτσι -που ονομάζονται "αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα", τα οποία συνήθως προγραμματίζονται με τέτοιο τρόπο ώστε να δημιουργούν αυτόματα κίνητρα για τη δημιουργία και την καταστροφή των νομισμάτων για τη διατήρηση της δέσμευσης των τιμών.

Η επίθεση σε αυτήν είναι λάθος. Εκτός από το γεγονός ότι το TerrausD δεν θα έπρεπε ποτέ να θεωρηθεί ως "stablecoin", το πραγματικό πρόβλημα δεν έχει να κάνει με τον κωδικό υπολογιστή και τα πάντα με μια έννοια που είναι τόσο παλιά όσο η ίδια η χρηματοδότηση: η διατήρηση ή η χρήση περιουσιακών στοιχείων για την υποστήριξη αξιών.

Αυτό είναι ένα κρίσιμο σημείο που οι πολιτικοί υπεύθυνοι για τη λήψη αποφάσεων σε όλο τον κόσμο πρέπει να λαμβάνουν υπόψη κατά το σχεδιασμό νόμων για την πρόληψη της μελλοντικής κατάρρευσης. Εάν ο νομοθέτης αποδίδει την ενοχή στους αλγόριθμους, κινδυνεύει να εκδίδει αντιπαραγωγικούς, αντι -αγροτικούς κανονισμούς. Οι κακώς σχεδιασμένοι νόμοι θα μπορούσαν να διαταράξουν τις αγορές, να προωθήσουν το ρυθμιστικό διαιτητικό και να μειώσουν την επιρροή των δυτικών δημοκρατίων στην UP -και την επερχόμενη, αποκεντρωμένη οικονομία του Διαδικτύου, γνωστή ως Web3.

Η υπόσχεση της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης - DEFI - βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην πρωτοποριακή ικανότητα των blockchains, διαφανείς, αλγοριθμικές συμβάσεις με άμεσο τελικό.

Στη μέση της πρόσφατης αστάθειας της αγοράς, η συντριπτική πλειοψηφία των "αποκεντρωμένων" σταθερών νομισμάτων, τα οποία καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία μπλοκ αλυσίδας όπως το Bitcoin και ο Ether, έχουν αναπτυχθεί εύκολα και χωρίς προβλήματα. Γενικά, οι αλγόριθμοι δεν είναι το πρόβλημα με τα σύγχρονα σταθερά νομίσματα. Αντ 'αυτού, όλοι οι κίνδυνοι από το σχεδιασμό εξασφάλισης τους προκύπτουν τώρα.

Τα πιο επικίνδυνα σταθερά νομίσματα είναι εύκολο να δουν: είναι σημαντικά υπόγεια (λιγότερο από $ 1 σε εξασφαλίσεις απαιτούνται για να διαμορφώσουν $ 1 των stablecoins) και βασίζονται σε «ενδογενή» εξασφάλιση (εξασφάλιση που δημιουργούνται από εκδότες όπως διακριτικό διακυβέρνηση, που δίνουν στους ιδιοκτήτες μια φωνητική εξουσιοδότηση). Κάντε σχετικά με τους κανόνες και τις διαδικασίες ενός blockchain).

Η ενδογενής εξασφάλιση επιτρέπει την επικίνδυνη, εκρηκτική ανάπτυξη: Εάν ένας εκδότης δώσει το διακριτικό διακυβέρνησης για να εκτιμήσει, οι χρήστες μπορούν να διαμορφώσουν πολύ πιο σταθερά νομίσματα. Αυτό ακούγεται καλό μέχρι να κοιτάξετε το μειονέκτημα: Εάν η τιμή πέσει - όπως είναι πρακτικά εγγυημένη κατά τη διάρκεια μιας τράπεζας - η εκκαθάριση των εξασφαλίσεων για την κάλυψη των αποπληρωμών ενεργοποιεί μια σπείρα θανάτου. Δείτε το TerrausD ως παράδειγμα.

Η ρύθμιση είναι απαραίτητη για την πρόληψη παρόμοιων καταστροφών, αλλά όχι υπερβολικά περιοριστικών κανόνων. Η αλήθεια είναι ότι τα μέτρα επιβολής στο πλαίσιο των υφιστάμενων νόμων και νόμων για την καταπολέμηση της απάτης θα μπορούσαν να περιείχαν την εξάπλωση σχεδόν όλων των προηγουμένως αποτυχημένων σταθερών νομισμάτων.

Παρ 'όλα αυτά, θα μπορούσε να είναι χρήσιμη μια επιπλέον, στοχοθετημένη ρύθμιση. Ενώ είναι δύσκολο να προσδιοριστεί ακριβώς πού οι εποπτικές αρχές θα πρέπει να καθορίζουν τις απαιτήσεις διατήρησης, είναι σαφές ότι οι σταθεροί εκπομποί νομισμάτων μπορούν να αναλάβουν και πάλι ακατάλληλους κινδύνους χωρίς προστατευτικά μηνύματα.

Ένας καλά προσαρμοσμένος κανονισμός θα μπορούσε να υποστηρίξει το οικοσύστημα κρυπτογράφησης και να προστατεύσει τους καταναλωτές. Οι ολοκληρωμένες αλλαγές-όπως η απαγόρευση της χρήσης αλγορίθμων και ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ως ασφάλειας, όπως ένα σύνολο, θα έβαζαν τεράστια επιβάρυνση στην εκκολαπτόμενη βιομηχανία DEFI που διαταράσσουν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και παρεμποδίζουν τις καινοτομίες του Web3.

Οι Stablecoins μπορούν πράγματι να είναι σταθερές εάν διαχειρίζονται σωστά την εξασφάλιση τους. Στην περίπτωση των "κεντρικών" σταθερών νομισμάτων που καλύπτονται από τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, η ρευστότητα και η διαφάνεια των αποθεμάτων μπορεί να είναι χαμηλή, επομένως η εξασφάλιση πρέπει να περιλαμβάνει λιγότερα πτητικά περιουσιακά στοιχεία όπως μετρητά, κυβερνητικά ομόλογα και ομόλογα. Οι εποπτικές αρχές μπορούν να καθορίσουν τις παραμέτρους για αυτούς τους τύπους εξασφαλίσεων και να ζητήσουν τακτικές εξετάσεις.

Για "αποκεντρωμένα" σταθερά νομίσματα, η σχεδόν αποκλειστική χρήση περιουσιακών στοιχείων blockchain όπως bitcoin ή αιθέρα συμβιβασμούς. Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι συχνά πτητικά, αλλά και εξαιρετικά υγρά και μπορούν να διαχειρίζονται με διαφάνεια και αλγοριθμικά. Οι αφαιρέσεις μπορούν να γίνουν σχεδόν αμέσως, πράγμα που επιτρέπει πολύ πιο αποτελεσματικά συστήματα. Ως αποτέλεσμα, τα αποκεντρωμένα σταθερά νομίσματα θα μπορούσαν τελικά να είναι πιο ανθεκτικά από τα συγκεντρωτικά.

Αλγόριθμοι σταθερής νομίσματα προσφέρουν μια μοναδική ευκαιρία για την παραγωγή όλων των τύπων περιουσιακών στοιχείων και την προώθηση του ψηφιακού εμπορίου σε όλο τον κόσμο. Η δημιουργία κατευθυντήριων γραμμών για την εξασφάλιση σας θα μπορούσε να βοηθήσει στην απελευθέρωση αυτού του δυναμικού.