Tid för en återställning av kryptomöjligheten

Författaren är verkställande direktör och president för BNY Mellon

Händelserna under de senaste veckorna erbjuder alla som följer kryptorns rum en varningshistoria. Blockchain -tekniken och de resulterande kryptoassetterna byggdes på löfte om en revolution inom finans, men i mitten av de senaste marknadsstörningarna är det dags för en återställning och en översyn av möjligheten.

kryptokurser har dominerat rubrikerna, men de är en liten del av världen av digitala tillgångar. För att fullt ut utnyttja det oanvända potentialen för det nya ekosystemet för digitala tillgångar måste cheferna för den offentliga och privata sektorn arbeta tillsammans för att påskynda en intelligent ram för reglering som kombinerar traditionella och digitala tillgångssystem.

Det första är erkännandet av att förordningen ska göra det möjligt för finansbranschen att acceptera innovation noggrant.

Under de senaste två århundradena har världen sett många generationer av finansiell teknik. Digital Ledger-representationer av traditionella tillgångar som kontanter, obligationer och aktier kan vara en viktig framsteg, eftersom den ursprungliga datorboken och realtidsbetalningarna tidigare genomfördes på papper. Detta kan leda till en förbättring av postens noggrannhet, enklare hantering av vissa typer av tillgångar som fastigheter och lån och snabbare och effektivare behandling.

Den distribuerade huvudtekniken som ligger bakom kryptoassetterna kan användas för att underbygga en ny marknadsinfrastruktur som erbjuder fördelar för det finansiella systemet. De digitala valutorna för centralbankerna och tokeniserade obligationer som granskats av de stora jurisdiktioner är bara några exempel på ansträngningarna att använda fördelarna med denna nya teknik.

Det var först förra månaden som Federal Reserve Bank i New York och den monetära myndigheten i Singapore tillkännagav en gemensam ansträngning för att undersöka hur digitala grossistvalutor i centralbanken kan förbättra effektiviteten i grossistbetalningar över gränserna med flera valutor. Forskning och innovation kring Digital Ledger -teknik bör därför främjas i framtida regelverk och inte straffas.

Den andra principen är att upprätthålla de grundläggande principerna för kundskydd, ordnade marknader och tydliga regleringsriktlinjer - oavsett den nya tekniken, investeringsklassen eller den typ av företag som tjänar dem.

Våra etablerade ramförhållanden för marknadshälsa och säkerhet i USA föddes från ett antal depression. Den vidare utvecklingen av bank- och värdepappersreglering var inte alltid linjär utan förblev förankrad i dessa principer. Digitala tillgångar som verkar utanför dessa principer riskerar att undergräva det bredare finansiella systemet.

Effekterna av blandade kundtillgångar, dålig avslöjande och brist på interna kontroller bör påminna oss om att även om ockupationen av karaktärer och produkter kan förändras, förblir skriptet för finansmarknadsstörningar smärtsamt bekant.

Även om tekniken har utvecklats, bör vissa etablerade koncept gälla för alla marknadsaktörer och tillgångar oavsett deras tekniska täckning. Detta inkluderar god företagsledning, separering av kundtillgångar, tydliga register, säkerhets- och teknikstandarder, kapital- och likviditetskrav, gränser för extrem hävstång, skydd mot penningtvätt, stark riskhantering och lagstiftningsrullar.

bankinstitut agerar redan inom ett regelverk. Denna omkrets ger både privilegier och uppgifter och andas den viktigaste valutan till det globala finansiella systemet: förtroende. Investerarnas och den offentliga sektorns förtroende baseras på kunskapen om att spelet har regler.

Utan förtroende för vårt finansiella system kommer vi inte att ha något användbart. Ännu värre, utan det resulterande förtroendet för systemet, kan vi förskjuta möjligheten att använda en spännande teknik som kan hjälpa till att främja branschen.

Eftersom majoriteten av institutionella investerare är intresserade av tokenisering, kan distribuerad-ledger-teknik vara nästa finansiella gräns. Vissa delar av det digitala tillgångsområdet har slogs samman störande innovation med generellt störande beteende, men de bör inte förstöra alla andra.

En omfattande regelverk krävs, men en stor del av underbyggnaden finns redan och kan utvidgas genom reglering av traditionella tillgångar.

Det finns ett sätt att hitta. Vi bör acceptera innovationen av digitala tillgångar och anpassa dem till fastställda regler och uppmätta regleringsprinciper för att skydda kunder och främja motstånd. Vi skyddar också den högsta tillgången i allmänhet - förtroendet för vårt finansiella system.